用益-私募机构观点：私募机构关注这些版块机会
【上海悬铃资本：看好转债市场投资机会】
上海悬铃资本预计，2025年转债市场规模仍将会维持紧平衡状态。从需求方面看，由于转债兼具股性和债性，对于追求稳健收益的投资者和机构具有吸引力。考虑到目前市场信心企稳，转债估值韧性较好，后续预计会有更多的资金关注并参与转债的投资机会。资金的进入，叠加供应的紧张，对于转债估值将形成一个有力的支撑，推动转债市场的进一步发展。
【泓倍资产：关注黄金与原油市场动态】
泓倍资产表示，特朗普全球关税战引起国际市场各类资产巨震。美国股债汇三杀，只有黄金一骑绝尘不断创出历史新高。目前上海黄金期货高出美国黄金2%左右，反映出国内黄金需求比起国际需求更为强劲，央行四月中批出的新进口额度依然无法满足国内市场对黄金的巨大需求。但在人民币汇率贬值压力大为减轻之际，这样大的内外黄金价差显得相当不同寻常。在全球经济衰退恐慌以及OPEC+不断增加产量的双重打击之下，原油价格本月暴跌超过15%。本月的行情充分展示了目前宏观环境下黄金易涨难跌和原油易跌难涨的市场形态。
【展弘投资：把握套利策略机会，实现低风险收益】
展弘投资认为，套利策略能够捕捉商品市场与证券市场中的各类套利机会，不同套利策略间相关性较低。本月由于美国关税战对股市和商市造成的冲击，股市和商市波动率急速上升，产生大量低风险套利机会，因而股指跨期套利、股指期现套利、股指ETF套利、商品ETF套利策略均表现较强。展弘投资紧密关注美国关税政策落地后对市场造成的冲击，力争把握可能出现的交易机会，为投资者创造更多收益，在复杂市场环境中实现资产的稳健增长。
【合晟资产：关注信用债与高等级城投债，谨慎对待地产行业】
合晟资产研究认为，利率债方面短端利率预计维持较高位置概率大，加之长端利率供给量较大，长端利率则以震荡为主而较难有超额收益。城投债尤其高等级城投债的收益率预计跟随利率波动，由于当前信用利差依然处于较高位置，信用债的表现可能会优于利率债，高等级债券的信用利差缩小概率依然大。中小金融机构整合的进程依然在进行中，预计对于低等级金融债偏正面。地产行业基本面预计难以有大起色，依靠自身经营能力偿付存量债券概率低。未来呈现两级分化概率大，未出险企业政策护航兑付概率大，而出险企业则大规模减债重组概率大。产业债层面则受利率和经济环境双重影响，预计企业在信用方面预计难以提升。经济复苏落空可能令reits基本面持续走弱趋势持续更长时间，预计后期对经济贝塔值较高的reits可能弱于较低贝塔值的reits。在经济基本面承压的背景下，中小市值股票的乐观情绪有明显降温，该类转债品种表现也明显偏弱，不过考虑到这部分品种的隐含波动率情况，性价比均较为一般。
【盈怀基金：关注利率曲线变动，把握资产配置机会】
盈怀基金主要持以下观点：1）在双降兑现后，利率曲线将出现阶段性陡峭化变动，建议关注资金价格中枢及中短端利率表现；2）信用类资产仍存在配置价值，境外好于境内，票息为王；3）Reits资产整体性价比略显不足，考虑用红利资产逐步替代；4）转债当前整体不算便宜；黄金短期上涨趋势或告一段落，但中长期的逻辑仍在。盈怀基金将根据市场动态，灵活调整投资策略，把握各类资产的配置机会，实现投资收益的优化。
【淡水泉：市场风格向基本面定价回归 优秀公司成长韧性凸显带来丰富机会】
近期，越来越多赴港上市的“A+H”优质龙头走到了市场的聚光灯前。淡水泉认为，港股IPO火爆、AH溢价趋势性收敛，这既得益于赚钱效应和增量资金的推动，也反映出优秀公司在出海、新消费、新科技等领域结构性增长的潜力，背后体现了基本面因素正起到越来越重要的作用。对应到A股市场，同样也能观察到类似现象，相较过去几年基本面成长性好的公司估值却收缩的情况，当前市场风格对基本面的权重会有更多反映，盈利上修反映的企业基本面已重新成为股票定价的显性因子。
淡水泉表示，在多重压力交织、行业和企业分化加大的背景下，一方面，很多优秀公司通过自身竞争力展现出了强大的经营韧性和成长能力。但是从另一方面来看，这些企业的定价仍不充分，这为自下而上选股提供了丰富的机会来源。着眼于产业趋势，同时结合宏观经济、外部因素的可能演进，淡水泉继续聚焦在以下三个方面，做好机会上的挖掘：其一，高端制造领域具有全球化运营实力的头部公司，这类公司在面对外部因素挑战时，有能力将产能外移，从中国制造走向全球制造，加大对非美市场的拓展，降低对美国市场的依赖；其二，看好AI创新升级带来的智能终端、消费电子、数据中心等产业链公司的投资机会，这些企业作为产业链上的“卖水人”难以被替代，同时大客户的新产品也有望带动企业盈利的增长。此外，淡水泉也布局了半导体设备、国产算力等领域；其三，在内需方向，一些具备业绩快速增长潜力的新消费头部公司也是其关注方向。
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