用益-金融视野：泡泡玛特的“IP印钞机”能转多久？
一、要闻
泡泡玛特的“IP印钞机”能转多久？
6月11日，在永乐2025春季拍卖会上，泡泡玛特核心IP“LABUBU”惊艳亮相。其中，一款全球唯一的初代藏品级薄荷色LABUBU以108万元人民币高价成交，买家身份未披露。泡泡玛特在今年3月底发布的2024年全年财报已展现强劲增长：实现营收130.4亿元，同比劲增106.9%；经调整净利润达34.0亿元，同比大幅增长185.9%。因公司强劲的业绩增长前景，泡泡玛特被多家国际投行的一致看好。
二、金融市场动态
股市：沪指站上3400点 稀土板块大涨
6月11日，A股三大指数集体走强，截止收盘，沪指涨0.52%站上3400点，收报3402.32点；深证成指涨0.83%，收报10246.02点；创业板指涨1.21%，收报2061.87点。沪深两市成交额达到12555亿，较昨日缩量1599亿。
点评：沪指时隔多日站上3400点整数关口，市场交投活跃。受中美关税博弈影响，稀土作为谈判焦点之一，叠加出口管制强化涨价预期，稀土永磁板块领涨。车企缩短供应链账期政策提振汽车产业链信心，零部件、一体化压铸等细分方向爆发。
债市：现券短端交易量激增 30年国债收益率下行近2bp
6月11日，债市小幅回暖，期债表现更优，银行间现券收益率多数回落1BP左右，国债期货主力合约全线收涨；公开市场单日净回笼509亿元，临近月中资金利率多数转为上行。
国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.23%报120.440，10年期主力合约涨0.06%报109.045，5年期主力合约涨0.07%报106.185，2年期主力合约涨0.02%报102.456。
银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券250011收益率下行1.75bp报1.64%，30年期国债活跃券2500002收益率下行1.75bp报1.8515%，10年期国开活跃券250210收益率下行0.75bp报1.6975%。
点评：债券震荡行情或将延续，预计6月央行将持续呵护、维持资金面平稳跨季，短端上行压力不大但下行破位仍面临资金和存单约束。
期货市场：商品期货多数上涨 工业硅领涨期市
6月11日，国内商品期货多数收涨，工业硅涨超2%，碳酸锂、焦炭、焦煤、铁矿石、沪锌、沪铝涨超1%，棕榈油、集运欧线跌超2%，原木、尿素、锰硅、沥青跌超1%。
点评：今日工业硅主力合约持仓量增至28.5万手，较前日增加约1.6万手，多空博弈加剧。昨日市场传出部分多晶硅企业提产消息，在需求恢复预期带动下，多头集中增仓入场，硅价强势上涨。短期内受情绪影响，硅价或维持偏强走势。
外汇：人民币兑美元中间价创近期新高
6月11日，美元指数交投于99.09附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.1419附近，英镑/美元徘徊在1.3484附近，澳元/美元徘徊在0.6512附近，美元/加元徘徊在1.3673附近，美元/日元暂处144.90附近。
点评：美元指数昨日震荡盘整，日线微幅收涨。除空头回补对汇价构成了一定的支撑外，中美贸易谈判的乐观预期也对汇价构成了一定的支撑。美联储的降息预期降温和日前美国表现良好的非农就业报告影响发酵也对汇价构成了一定的支撑。
黄金：黄金多头卷土重来 俄乌紧张气氛加剧
6月11日，现货黄金交投于3343.84美元/盎司，涨幅0.62%。今日现货黄金开盘价为3322.93美元/盎司，最高触及3348.44美元/盎司，最低下探至3315.19美元/盎司。美国5月消费者物价指数即将出炉，市场关注美国最新通胀数据，以研判美联储的利率政策路径。
点评：俄乌冲突持续不断，世界银行也下调全球经济增速预期，使黄金作为保值资产的吸引力进一步增强。但中美贸易忧虑有缓解迹象降温市场的避险情绪限制了黄金的反弹空间，美股持续上涨也打压黄金的避险买需。
三、市场观点
华西证券：以轮动思维来博弈科技行情
华西证券指出，整体来看，中美贸易关系缓和预期推升市场风险偏好，科技板块延续5月底以来的反弹行情。值得注意的是，尽管中美贸易关系趋于缓和，但国际线索依然混沌，意味着“乱纪元”仍在延续，我们需要做好形势反复的准备，避免对单一方向过度交易。同时，行情主线仍不明晰，在科技产业叙事进一步强化以前，我们还需以轮动思维来博弈科技行情，在获取到一定收益后“见好就收”，并再次寻找处于低位的品种适当布局。而若科技行情遭遇显著回调，意味着科创50再度接近2月科技行情启动前的位置，资金稳市预期&科技产业的实质性进展或将形成坚实支撑，带来博弈科技行情修复的更佳时机。
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