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一、要闻

小米YU7预订火爆 A股“小伙伴”齐涨

小米正式发布其首款SUV汽车小米YU7，全系超长续航，标准版835km。小米汽车官微称，3分钟，小米YU7大定突破200000台。机构预计小米独特的生态化优势成为YU7订单爆发的重要助力，进而引领汽车行业向万物互联的生态化时代迈进。6月27日，港股小米集团-W开盘大涨，盘前最高涨幅达到8.96%；A股小米汽车概念股集体走高，电工合金“20cm”涨停，模塑科技、宁波华翔涨停，金田股份、赛轮轮胎、华测导航早盘涨幅居前，均在4%以上。

二、金融市场动态

股市：A股三大指数涨跌不一 有色金属板块走强、银行领跌

6月27日，A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指跌0.70%，收报3424.23点；深证成指涨0.34%，收报10378.55点；创业板指涨0.47%，收报2124.34点。沪深两市成交额达到15411亿，较昨日缩量421亿。

点评：A股市场三大指数分化，沪弱深强。周期股表现突出，工业金属板块以3.57%涨幅领涨，银行板块持续下挫，青岛银行、杭州银行、厦门银行等均跌超4%，或因短期获利了。连续上涨之后，A股市场暂时缺少新的催化剂，或需要休整。

债市：利率债长短端走势分化

6月27日，债市在央行大额净投放支撑下呈现窄幅震荡态势，长端利率受股债分流影响小幅上行。下周央行公开市场将有20275亿元7天期逆回购到期。具体看来：

国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.17%报120.890元，10年期主力合约涨0.09%报109.045元，5年期主力合约涨0.10%报106.265元，2年期主力合约涨0.03%报102.542元。

银行间主要利率债收益率长短端分化，截至下午16:30分，10年期国债活跃券250011收益率上行0.3bp报1.646%，10年期国开债活跃券250210收益率上行0.4BP至1.721%，30年期国债活跃券2500002收益率上行0.25BP至1.851%。

点评：今日央行净投放3647亿元，创近一个月单日净投放新高，资金面跨季压力显著缓解。央行净投放展示呵护态度，但季末资金面仍存扰动，机构交易偏谨慎。银存间回购利率平稳，存单和短端利率债收益率下行明显。

期货市场：商品期货多数上涨 多晶硅领涨期市

6月27日，国内商品期货多数收涨，多晶硅涨超6%，焦煤、工业硅涨超4%，碳酸锂涨超3%，焦炭、集运欧线、20号胶、纯碱涨超2%，铁矿石、氧化铝涨超1%。

点评：此前多晶硅市场面临供应增加预期升温、硅片排产环比下调以及库存压力尚未缓解等问题，供需失衡矛盾加剧，期货价格此前跌速较快。此次市场传出新疆大厂减产消息，对市场情绪产生了较大影响，刺激多头力量发力，推动期货价格大幅上扬，但实质性减产落地情况及持续时长有待观察，若后续供应端压力仍未有效缓解，多晶硅期货价格未来或仍面临震荡偏弱的格局。

外汇：美国GDP数据表现疲软 美元指数退守97.00

6月27日，亚盘开盘，美元指数交投于97.29附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.1700附近，英镑/美元徘徊在1.3734附近，澳元/美元徘徊在0.6557附近，美元/加元徘徊在1.3683附近，美元/日元暂处144.31附近。

点评：除美联储的降息预期升温持续对汇价构成打压外，美国总统特朗普再次抨击美联储主席鲍威尔，美联储的独立性受挫也对美元指数构成了一定的打压。此外，时段内美国公布的GDP数据表现疲软也对汇价构成了一定的打压。

黄金：现货黄金猛烈回调 市场担忧美联储政策独立性

6月27日，现货黄金下跌至3290美元下方，截至发稿报3283.10美元/盎司，跌幅1.34%，今日金价开盘于3327.55美元/盎司，最高上探3328.16美元/盎司，最低触及3281.71美元/盎司。

点评：除地缘紧张局势缓解降温市场的避险情绪是施压黄金走软的主要原因外，时段内美国公布的耐用品订单数据和初请失业金数据表现良好也对黄金构成了一定的打压。特朗普持续施压美联储，但美联储主席鲍威尔仍坚持观望立场，未明确表示降息时点，美联储推迟降息的可能性较大，从而对金价形成压力。

三、市场观点

中原证券：积极保持对政策面以及券商板块的持续关注

中原证券表示，6月券商指数上中旬整体走势依然明显弱于主要权益类指数，临近月末由前期的相对弱势显著转强，板块平均P/B由1.3x倍快速修复至1.4x倍。在“持续稳定和活跃资本市场”的政策定调下，2025年下半年证券行业的整体经营环境将稳字当头、稳中有进，全年盈利预期将同步资本市场保持平稳。预计券商板块再度出现去年三季度末快速修复行情的概率偏低，在连续三个交易日价升量增后大概率将转为强势震荡。如果下半年资本市场能够在平稳运行的前提下进一步活跃，并出现一定幅度的指数型上涨行情，券商板块仍有望阶段性跑赢市场基准指数并再度向上挑战2016年以来1.55倍P/B的平均估值，积极保持对政策面以及券商板块的持续关注。

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