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【超2万亿元逆回购本周到期】

据悉，7月首周，公开市场流动性面临较大回笼压力，逆回购到期规模超2万亿元，其中7月4日到期量高达5259亿元 。市场普遍预期，央行后续将根据资金面变化灵活调整操作，通过加大投放力度或启用其他货币政策工具，确保市场流动性维持合理充裕。在季末资金季节性收紧背景下，市场对央行重启国债买卖操作以缓解流动性压力充满期待。然而，6月30日，央行未按惯例发布当月国债买卖操作公告，打破市场预期。结合央行此前将买断式逆回购公告时间从月末调整至月中的变化，市场推测国债买卖操作信息披露规则或已同步调整为“随做随公布”，并据此判断6月国债买卖操作大概率并未重启。

【优质城投债稀缺性凸显】

上半年已过，随着2万亿置换债发行进度临近尾声，各地化隐债、“退平台”进度不断推进，城投平台融资规模持续收缩。据数据统计，全市场发行2997只城投债合计规模17793.97亿元，融资净流出2924.07亿元，较去年同期扩大55.78%。城投债加权平均发行利率较去年年末下行11bp，超5%票息发行的仅剩1只。二级市场收益率方面，在化债支持及债市整体的推动下，城投债收益率进一步下行，自5月以来资金面企稳，供需结构下，城投债利差快速收窄，低等级、长期限的利差压缩更为明显。在业内人士看来，随着城投转型迈入深水区，城投债信用利差仍有压缩空间，城投息差挖掘要注意久期把握。下半年市场供需格局短期内难以改变，优质城投债的稀缺性将进一步凸显。

【咸阳金控遭交易商协会处罚警告】

近日，中国银行间市场交易商协会披露两则处罚决定，因咸阳金融控股集团有限公司在债务融资过程中存在非市场化发行行为，咸阳市财政投资控股有限责任公司为咸阳金控债务融资非市场化发行提供便利，交易商协会决定对咸阳金控予以警告并责令整改，对咸阳财控予以警告。目前，咸阳金控存续债券共19只，合计规模约69.56亿元人民币。政府补助大幅减少导致咸阳金控其他收益同比显著下降，去年归母净利润转为亏损。根据公司披露的2024年年报，2024年公司实现净利润0.38亿元，同比下降92.98%；归母净利润由1.43亿元转为大幅亏损7.49 亿元。

【国内市场三大指数震荡调整】

7月1日市场全天震荡分化，三大指数涨跌不一。沪深两市全天成交额1.47万亿，较上个交易日缩量208亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股上涨和下跌家数基本相当。从板块来看，创新药概念股再度走强，昂利康等涨停。银行股展开反弹，建设银行等再创历史新高。芯片股一度冲高，凯美特气等10余股涨停。下跌方面，稳定币概念股集体大跌，吉大正元跌停。截至收盘，沪指涨0.39%，深成指涨0.11%，创业板指跌0.24%。

目前看来，市场整体尚未出现明显的转弱信号，后续仍维持着沿5日线震荡向上的结构。不过板块间的快速轮动仍在延续，此前陷入调整的银行与创新药方向今日再度走强，而此前的几大热点数字货币（稳定币）、固态电池、军工均不同程度遭遇调整。在存量博弈下，市场仍以结构性行情为主，后续仍可跟随题材轮动节奏，寻找低吸套利之空间。

【万斯发力，美国参议院通过大而美法案】

美国东部时间7月1日周二，经过数天的辩论和投票之后，美国国会参议院终于通过了特朗普支持的全面减税和支出法案，该法案目前已提交众议院，预计众议院将于本周就该法案进行投票，但并不能保证成功。据美国国会预算办公室近日发布的分析报告，这版法案将在未来十年使美国国家债务增加3.3万亿美元。无党派分析人士说，债务增加实际上是将财富从年轻人向老年人转移，因为这将减缓经济增长，提高借贷成本，并在未来几十年挤出其他政府支出。这项被特朗普称为“大而美”的修订法案现在将返回众议院，众议院议长迈克·约翰逊将在特朗普设定的7月4日最后期限前争取通过该法案。

【美股三大指数涨跌不一】

美国东部时间7月1日周二，三大指数走势分化，投资者纷纷撤出科技股，导致纳指跌超0.8%，标普500指数亦小幅收跌，道指则上涨0.91%。截至收盘，道琼斯指数涨0.91%，报44,494.94点；标普500指数跌0.11%，报6,198.01点；纳斯达克指数跌0.82%，报20,202.89点。大型科技股多数收跌，苹果涨1.29%，微软跌1.08%，英伟达跌2.97%，谷歌跌0.22%，亚马逊涨0.49%，Meta跌2.56%，特斯拉跌5.34%。热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.20%，阿里巴巴涨0.49%，京东涨0.18%，拼多多涨0.79%，蔚来汽车涨2.33%，小鹏汽车涨2.13%，理想汽车跌1.03%，哔哩哔哩跌0.51%，百度涨0.33%，网易涨0.15%，腾讯音乐跌1.28%。

另一方面，美国总统特朗普在“空军一号”总统专机上表示，他没有考虑延长各国与美国谈判贸易协议的7月9日截止日期，并对与日本能否达成协议表示怀疑。特朗普表示，美方已经和日本打过交道，不确定是否会达成协议。特朗普表示，他可以对从日本进口的商品征收“30%或35%或任何我们确定的数字”的关税，而这远高于他在4月2日宣布的对日本商品的24%的关税税率。

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