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一、要闻

“大而美”法案通过 特朗普与马斯克“口水战”升级

当地时间7月1日上午，美国参议院以51比50的投票结果通过了美国总统特朗普提出的全面减税和支出法案。法案未来十年新增3.3万亿美元债务，美国国债市场或面临1万亿美元新增供应，10年期收益率已攀升42个基点至4.15%。财政赤字扩大削弱美元信用，美元指数或下跌4-5%，推高大宗商品价格，部分资金转向贵金属对冲债务风险。6月30日，马斯克再次猛批特朗普力推的所谓“大而美”税收和支出法案，并表示，如果法案通过，第二天就会成立“美国党”。

二、金融市场动态

股市：创业板指跌逾1% 海洋经济概念股逆市掀涨停潮

7月2日，A股三大指数集体回调，截止收盘，沪指跌0.09%，收报3454.79点；深证成指跌0.61%，收报10412.63点；创业板指跌1.13%，收报2123.72点。沪深两市成交额达到13770亿，较昨日缩量891亿。

点评：沪深两市调整，成交继续缩量，若成交额持续低于1.5万亿元，市场或面临进一步回调。中央财经委会议首提“海洋经济高质量发展”，推动深水海纳、大连重工等10余股涨停，但历史显示此类题材持续性存疑。

债市：30年国债期货有效突破121元

7月2日，资金面宽松，央行今日继续大幅净回笼2668亿，但银行间资金价格继续下行，7天回购价格已经普遍回落至1.5%附近。国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.40%。现券收益率全线下行。具体来看：

国债期货30年期主力合约涨0.40%报121.180元，10年期主力合约涨0.14%报109.130元，5年期主力合约涨0.07%报106.250元，2年期主力合约涨0.03%报102.512元。

银行间主要利率债收益率全线下行，截至下午16:35，10年期国债活跃券250011收益率下行0.55bp报1.6365%，30年期国债活跃券2500002收益率下行0.65bp报1.8435%，10年期国开活跃券250210收益率下行0.7bp报1.7105%。

点评：跨季后的两个交易日，消息面平淡，但由于资金面的大幅转松，债市交投活跃度明显提升。在央行的政策方向更加明朗之前，债市可能较难出现较大级别的行情。不过随着7月理财、银行、保险等增量资金的注入，可能出现结构性机会。

期货市场：商品期货多数收涨 多晶硅涨停

7月2日，国内商品期货多数收涨，多晶硅涨停，涨幅6.99%，玻璃涨超6%，工业硅、氧化铝涨超4%，硅铁、生猪、焦煤、碳酸锂等涨超3%，螺纹钢、热卷、锰硅涨超2%。跌幅方面，粳米、玉米、鸡蛋等小幅下跌。

点评：昨天的高层会议指出，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出，叠加《求是》杂志同日发文强调“政府需运用法治手段破解光伏内卷”，被解读为行业供给侧改革加速落地的标志。国内头部光伏玻璃企业计划7月集体减产30%，倒逼上游多晶硅产能出清；2024年以来累计9家企业停产，当前在产企业仅剩9家，行业产能收缩率达33%。

外汇：美元指数一度创逾3年新低

7月2日，亚盘开盘，美元指数交投于96.66附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.1805附近，英镑/美元徘徊在1.3745附近，澳元/美元徘徊在0.6575附近，美元/加元徘徊在1.3642附近，美元/日元暂处143.50附近。当地时间7月1日，美元指数一度跌破96.3，创2022年2月24日以来新低。

点评：上半年美元贬值速度在历史上罕见，在美国经济基本面尚处稳定的背景下，市场对美元的悲观预期已接近极致状态。除美联储的降息预期升温持续对汇价构成打压外，美联储的独立性受挫也对美元指数构成了一定的打压。不过，美联储主席鲍威尔排除7月份降息的可能和时段内美国公布的经济数据整体表现良好限制了汇价的下跌空间。

黄金：鲍威尔表示维持利率 黄金价格出现下跌

7月2日，现货黄金价格出现下跌，目前交投于3333.36美元/盎司，跌幅0.14%，今日金价开盘报3337.91美元/盎司，最高上探3344.80美元/盎司，最低触及3327.39美元/盎司。

点评：7月ADP与非农数据公布前，鲍威尔表态谨慎，强调需评估关税对通胀的影响，美联储将维持利率，对黄金价格造成压制。但美国“大而美”减税法案通过，未来十年财政赤字或增3万亿美元，推升通胀预期，对避险黄金构成了一定的支撑。美联储的降息预期升温和美联储的独立性受挫打压美元指数走软的同时也是支撑黄金的重要因素。

三、市场观点

广发证券：黄金板块或迎来戴维斯双击

广发证券研报表示，美联储降息预期或落地，美国实际利率和美元指数将持续走弱，推动金价稳步上涨。同时，全球地缘冲突频发，黄金在全球大类资产配置中的地位和需求将不断提升，叠加下半年黄金股的业绩也将迎来兑现期，黄金板块或迎来戴维斯双击。

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