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一、要闻

美国财长贝森特：美联储可能在9月或更早降息

美国财政部长斯科特·贝森特在7月2日的公开讲话中表示，由于总统特朗普实施的关税政策尚未引发显著通胀，他认为美联储可能在9月或更早采取降息行动。美联储9月或更早降息的预期已经在全球范围内引发广泛关注。无论是美国财长贝森特的表态，还是美联储主席鲍威尔的暗示，都表明美国货币政策正在逐步转向宽松。这一转变不仅将影响美国经济，也将对全球金融市场产生重要影响。

二、金融市场动态

股市：沪指创年内新高 创业板指涨近2%

7月3日，A股三大指数集体上涨，沪指再创年内新高。截止收盘，沪指涨0.18%，收报3461.15点；深证成指涨1.17%，收报10534.58点；创业板指涨1.90%，收报2164.09点。沪深两市成交额达到13098亿，较昨日缩量672亿。

点评：今日沪指一度冲击年内新高，但受量能缩量影响，上行动能有所减弱。A股市场今日赚钱效应较好，但需警惕量能不足导致的短期回调风险。7月9日美关税延期问题、中报业绩暴雷及流动性波动可能加剧市场震荡。

债市：资金净回笼4521亿，现券振幅普遍1bp左右

7月3日，债市消息面平淡，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.02%，现券收益率多数下行。具体来看：

国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.02%报121.130元，10年期主力合约持平于109.105元，5年期主力合约涨0.01%报106.255元，2年期主力合约涨0.01%报102.514元。

银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券250011收益率下行0.05bp报1.6395%，10年期国开债活跃券250210收益率上行0.2bp至1.715%，30年期国债活跃券2500002收益率上行0.1bp至1.8485%。

点评：从央行流动性投放视角来看，在贸易摩擦带来的外部不确定性仍存的背景下，央行资金投放预计仍将保持呵护状态，但长债收益率仍在相对低位、随着资金利率下行银行间债市杠杆率走高至108%以上水平，预计资金面进一步宽松空间有限。

期货市场：商品期货大面积收涨 焦煤涨超3%

7月3日，国内商品期货大面积收涨，焦煤涨超3%，铁矿石、多晶硅、焦炭涨超2%，沪银、玻璃、原油、热卷、螺纹钢、生猪涨超1%，跌幅方面，20号胶、红枣跌超1%。

点评：商品期货市场表现活跃，但板块轮动加速。黑色系、能化板块领涨，农产品和部分工业品表现平淡。黑色系集体走强，焦煤涨超3%，螺纹钢库存转增，表需回升反映投机需求活跃，但淡季实际需求疲软；能化板块亮点突出，多晶硅受光伏装机旺季拉动，原油则因厄瓜多尔输油管道暂停及中东地缘风险溢价上涨。

外汇：美元指数震荡偏弱

7月3日，亚盘开盘，美元指数交投于96.72附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.1805附近，英镑/美元徘徊在1.3650附近，澳元/美元徘徊在0.6577附近，美元/加元徘徊在1.3580附近，美元/日元暂处143.53附近。

点评：美元指数昨日震荡上行，日线小幅收涨。除空头回补对汇价构成了一定的支撑外，美债收益率走高也对汇价构成了一定的支撑。不过，时段内美国公布的“小非农”数据大幅不及市场预期升温美联储的降息预期限制了汇价的反弹空间。

黄金：鲍威尔陷证词门风波 现货黄金震荡调整

7月3日，现货黄金短线偏向震荡走势。截至发稿，现货黄金暂报3355.91美元/盎司，下跌0.05%，最高触及3365.39美元/盎司，最低下探3341.67美元/盎司。

点评：现货黄金亚盘冲高回落，呈现高位震荡格局，市场静待晚间非农数据指引。美国6月ADP就业数据意外减少3.3万人，强化9月降息预期，直接提振金价；上半年美元指数暴跌10.7%，创50余年最差表现，特朗普施压美联储降息加剧贬值压力，利好黄金。

三、市场观点

银河证券：银行基本面积极因素持续积累，业绩拐点可期

中国银河证券表示，货币政策适度宽松基调预计不变，降准降息空间仍存。存贷款非对称降息落地，息差企稳有支撑。一揽子金融政策加码，结构性工具加力，银行基本面积极因素持续积累，业绩拐点可期。中长期资金力量壮大，公募低配有望修复，ETF扩容加速利好权重股，增量资金加速银行估值重塑。

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