用益-金融视野：资本市场支持科创再迎重磅改革
一、要闻
科创板“1+6”政策配套规则来了！资本市场支持科创再迎重磅改革
科创板“1+6”政策是证监会与上交所为深化科创板改革、增强制度包容性与适应性推出的系统性举措，旨在服务科技创新与新质生产力发展。其中，“1”为证监会核心指导意见，“6”为上交所配套业务规则。上交所发布系列重磅配套政策，直指科技创新企业的核心痛点与成长规律，对未盈利上市公司进行差异化统一监管，提升资本市场对科技创新的适配性和支持效能。同时，强化风险导向信息披露、加强投资者适当性管理，创新引入资深专业机构投资者制度则兼顾发展和安全，体现出监管层在支持“硬科技”与保护投资者之间的平衡。
二、金融市场动态
股市：A股三大指数涨跌不一 人形机器人概念股涨幅居前
7月14日，A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指涨0.27%，收报3519.65点；深证成指跌0.11%，收报10684.52点；创业板指跌0.45%，收报2197.07点。沪深两市成交额14588亿，较上周五缩量2534亿。
点评：今日沪深两市交易缩量，市场情绪偏谨慎。受益于高温天气反复，全国最大电力负荷达14.65亿千瓦，创历史新高，建投能源、豫能控股涨停，电力板块反复活跃；多元金融板块集体调整，南华期货、大智慧跌停，需警惕短期涨幅过大后的回调压力。
债市：30年国债收益率日内上行1.25bp
7月14日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.18%报120.290元，国债收益率全线上行。具体来看：
国债期货30年期主力合约跌0.18%报120.290元，10年期主力合约跌0.08%报108.730元，5年期主力合约跌0.05%报105.920元，2年期主力合约跌0.03%报102.380元。
银行间主要利率债收益率全线上行，截至下午16:30，10年期国债活跃券250011收益率上行0.4bp报1.67%，30年期国债活跃券2500002收益率上行0.4bp报1.88%，10年期国开活跃券250210收益率上行0.6bp报1.749%。
点评：周一银行间资金价格普遍提升，存单一二级市场也均有提价，利率债短端品种多数上行。上周受“股债跷跷板”行情影响债市情绪有所受挫，但波动幅度尚在可控范围内，跨季后债券配置需求依然偏强。
期货市场：商品期货多数上涨 碳酸锂领涨期市
7月14日，国内商品期货收盘，主力合约多数上涨。涨幅方面，碳酸锂、工业硅涨超3%，原油、沪银涨超2%，低硫燃油、纯碱、短纤、焦煤、玻璃等涨超1%；跌幅方面，红枣跌超2%，沪铝跌超1%，铸造铝、纯苯、淀粉、硅铁、尿素等小幅下跌。
点评：碳酸锂期货主力合约呈现高位震荡走势，盘中波动较大。宏观情绪回暖及需求“淡季不淡”支撑价格，全球制造业边际改善、美联储降息预期升温，推升市场风险偏好，短期刺激价格反弹。但碳酸锂期货市场当前呈现供需宽松格局，库存高企压制价格。
外汇：美日贸易关系紧张 美元指数小幅收涨
7月14日，美元指数交投于97.87附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.1685附近，英镑/美元徘徊在1.3484附近，澳元/美元徘徊在0.6564附近，美元/加元徘徊在1.3691附近，美元/日元暂处147.11附近。截至发稿前美元指数报97.92，上涨0.06%。
点评：上周五美元指数震荡上行，日线小幅收涨。除美联储的降息预期降温持续对汇价构成支撑外，美国总统特朗普最新关税激发市场的避险情绪也对美元指数构成了一定的支撑。不过，美联储的独立性受挫限制了汇价的反弹空间。
黄金：美国挥舞关税“大棒” 现货黄金企稳回升
7月14日，现货黄金企稳回升，截至发稿，现货黄金暂报3367.17美元/盎司，上涨0.36%，最高触及3374.63美元/盎司，最低下探3353.39美元/盎司。
点评：美国总统特朗普升级贸易战，施加最新关税激发市场的避险情绪是支撑避险黄金攀升的主要原因。此外，美联储的独立性受挫也持续对黄金构成支撑。不过，美联储的降息预期降温和美元指数走高限制了黄金的上升空间。
三、市场观点
申万宏源：积极因素仍在继续累积
上证指数突破后，A股积极因素仍在继续累积。A股大波段上行的线索正愈发完整清晰，市场开始提前反映远期改善的投资机会。短期市场已演绎出“牛市氛围”，上证指数突破本身直接推升风险偏好，短期赚钱效应全面扩散。市场开始反映更长期的逻辑+高beta资产上涨。2025年四季度开始，牛市的必要条件会加速积累，但2025年三季度牛市可能不会一蹴而就，赚钱效应扩散至高位后，市场反复可能增加。
往期回顾：
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