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明明：更加积极的财政政策力度明显上升

更加积极的财政政策力度明显上升，呈现前置特征。例如，超长期特别国债额度从1万亿元升至1.3万亿元，其中对消费品以旧换新的支持力度从1500亿元翻倍至3000亿元；新增专项债4.4万亿元，预计较去年的增量部分会主要集中在地产收储领域；商业银行补充资本金落地，5000亿元特别国债支持国有大型商业银行补充资本。

赵伟：“反内卷”成经济转型重要抓手

更加注重高附加值、更注重高质量发展、更聚焦自主创新驱动是本轮政策在生产端的典型特征。在此背景下，赵伟将“反内卷”视作经济转型的重要抓手之一。“反内卷”具备以下三个特点：一是站位更高，去年底以来，各方对“反内卷”的重视程度持续提升；二是覆盖面广，防范各领域“内卷式”竞争都可能被纳入政策考虑的范畴；三是协同性强，“反内卷”更强调统筹有为政策与有效市场，政策引导、行业自律和市场机制相结合。

温彬：2025年下半年金融市场运行展望

2025年下半年，全球金融市场的焦点仍在特朗普关税政策的实际执行情况及其影响。目前来看，关税政策及其影响仍存不确定性，叠加美元信誉受损和美联储降息路径扰动，未来美元资产整体波动性较大。同时，考虑到地缘冲突风险均趋于缓和，黄金和原油短期内大幅上涨的可能性有限。从国内来看，随着关税政策影响显现，可能出现出口的透支效应，叠加消费和房地产市场缺乏支撑性，基本面或需更多政策托举温和复苏，预计流动性维持充裕，股债有望双牛，人民币保持平稳。

陈刚：上证指数有望进一步走强

上证指数短期仍将震荡、蓄力，后续有望进一步走强，突破3674点（即去年10月的高点）。当前市场呈现‘指数搭台、成长唱戏’的特征，上证指数在大金融权重的驱动下完成突破，进入新的运行中枢后，市场会轮动热点题材、景气方向。当下应当大胆进攻，选择景气板块进行投资。

高瑞东：关税影响逐步显性化

6月，美国通胀数据迎来反弹，一是受前期中东地缘冲突、中美贸易争端缓和影响，油价止跌回升；二是随着库存消化，关税对商品通胀的传导开始显现，涨价领域和涨幅进一步扩大。我们预计未来随着“抢进口”热度下降，企业库存逐步消化，关税成本将进一步转嫁给消费者，对商品通胀的影响将陆续加大，下半年美国CPI同比增速的高点或突破3%。基于此，在当前劳动力市场仍呈现韧性的背景下，可能并不足以支持美联储过早降息，我们预计美联储短期仍偏向观望，年内降息不确定性仍存。从市场预期来看，年内首次降息时点仍为9月，但降息概率由数据发布前一日的58.9%降至53.5%。受此影响，美债利率、美元指数反弹，黄金价格小幅承压。

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