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“反内卷”下 公募基金如何淘金？

近一年来，“反内卷”一词屡屡被提及，并在近期密集出现。由于涉及行业众多，已成为投资界关注的焦点。据了解，“内卷”原为学术概念，当下常指行业间的恶性竞争：当某一赛道被看好，资本蜂拥而入，结果产能严重过剩，行业整体收益并未提升，企业盈利反而大幅下滑，甚至出现大面积亏损。在二级市场，这股“反内卷”之风已吹向多个行业，光伏、水泥、钢铁等周期板块相继迎来小幅反弹。多位业内人士指出，本轮“反内卷” 政策重点覆盖光伏、新能源汽车、钢铁、水泥、锂电池等领域，虽然行业供需格局的改善仍需时间，但随着供给关系逐步好转，相关板块有望迎来估值与盈利双重修复的反弹机会。

缩短募集周期+快速入市 新基金抢抓建仓机会

新基金成立步伐明显加快。仅7月24日，就有15只基金发布基金合同生效公告，发行规模合计为165.09亿元。从基金类型看，权益类基金担当主力，达12只，发行规模合计为115.78亿元。其中，多只权益类基金发行规模超过10亿元。此外更有多只基金将募集期压缩到3天至5天。与此同时，不仅发行端提速，新基金入市动作同样迅速，以华夏上证智选科创板价值50策略ETF为例，该基金7月16日成立，截至7月21日，权益投资占基金资产净值比例已达到34.07%。

第二批浮费基金获批！7家公募再次参与，5家新入围

7月24日，第二批12只新模式浮动费率基金获证监会注册，后续将陆续发售，投资者可通过商业银行、互联网平台等认购相关产品。此次上报的12家基金管理人中，南方、易方达、汇添富、中欧、景顺长城、东证资管、平安基金等7家参与了首批新模式产品，此次为第二次申报；中银、国泰、摩根、华泰柏瑞、建信基金等5家为首次申报。不同于首批新模式浮动费率产品全部为全市场选股基金，本次扩容至行业主题产品，意味着浮动费率基金从全市场选股策略向更细分的主题型策略拓展，品类更加丰富，或能进一步满足不同投资者的多元投资需求。

首批科创债ETF强势吸金

7月24日的最新数据显示，截至7月23日，上市仅5个交易日的首批科创债ETF总规模已超过1000亿元，达到1007.30亿元，相较于上市初期规模增超200%。与全市场债券ETF规模相比，这10只科创债ETF规模占比已接近20%。从这5个交易日的资金净流入情况来看，首批科创债ETF规模几乎每天都在增加。

“买短”策略性价比凸显

今年以来，债市不但没有走出单边强势行情，反而出现多次波动。当不少短债基金净值在那段时间回撤幅度较大时，基金经理江磊却将光大超短债A的净值回撤幅度控制得相对平稳。这已成为他投资哲学的生动注脚：严控信用风险、严控久期敞口是震荡市中守护投资者收益的重要原则。研判下阶段行情，江磊坦言债券市场的投资难度正在提升。他认为，在利率中枢下行空间相对有限、资金面整体宽松的背景下，短端票息策略依然具备一定性价比。

刘格菘也把泡泡玛特买到第二大重仓股

在2025年上半年引发市场高度关注的个股中，泡泡玛特、老铺黄金、名创优品等新消费标的成为机构资金加仓的重点。以泡泡玛特为例，该股在二季度继续受到基金青睐，被286只基金重仓持有（上季度为182只），持股总量达6474.88万股，环比增加近400万股。其中，东方红旗下多只基金在二季度新进该股为前十大重仓股，如东方红启恒三年持有、东方红启东三年持有等，持股数量为334.26万股、266.98万股，刘格菘的广发行业严选三年持有也把泡泡玛特买到了第二大重仓股的位置。这反映出公募资金对品牌化、内容型消费逻辑的持续认可。

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