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一、要闻

大利好！育儿赛道要起飞！

7月28日，国家育儿补贴制度实施方案公布，从2025年1月1日起，无论一孩、二孩、三孩，每年均可领取3600元补贴，直至年满3周岁。本次育儿补贴制度落实了年初政府工作报告的要求，是从全国性的角度出发迈出促进生育的积极一步，未来视政策落实的具体效果，持续的鼓励政策或有望继续推出。朗姿股份、中顺洁柔、孩子王、妙可蓝多、嘉必优等三胎概念股有望受益。

二、金融市场动态

股市：创业板指涨近2% CRO概念股大涨

7月29日，A股三大指数集体上涨，深证成指与创业板指再创年内新高。截止收盘，沪指涨0.33%，收报3609.71点；深证成指涨0.64%，收报11289.41点；创业板指涨1.86%，收报2406.59点。沪深两市成交额达到18032亿，较昨日放量609亿。

点评：今日A股市场结构性分化加剧。沪指围绕3600点展开多空博弈，市场交投活跃度尚可，但资金分歧加大；深证成指表现相对强势，科技突破与新兴产业主题交易热度持续高涨。科技成长、大金融、国防军工等板块受资金青睐，而资源股集体承压。

债市：债市震荡走弱 受股债跷跷板影响大

7月29日，债市震荡走弱，受股债跷跷板影响，午后资本市场强势表现明显施压，国债期货转跌、全线收绿，银行间现券收益率多数快速上行；公开市场单日净投放2344亿元，跨月流动性基本无虞，资金利率普遍回落。

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.78%报117.870，10年期主力合约跌0.25%报108.130，5年期主力合约跌0.17%报105.545，2年期主力合约跌0.06%报102.302。

银行间主要利率债收益率午后快速上行，截至发稿，10年期国开债“25国开10”收益率上行3BPs至1.829%，10年期国债“25附息国债11”收益率上行2.5BPs至1.74%，30年期国债“25超长特别国债02”收益率上行2.75BPs至1.95%。

点评：对于债市而言，短期A股、商品期货两市行情带来的扰动仍在。早盘债市在资金面宽松与机构抛售的博弈中呈现分化，利率债短期承压但长期支撑因素仍在，信用债则受益于政策红利和流动性改善表现强劲。

期货市场：国内商品期货跌多涨少 玻璃跌超7%

7月29日，国内商品期货收盘，跌多涨少。玻璃跌超7%，焦煤跌超6%，碳酸锂跌超5%，纯碱、苹果等跌逾3%，NR、BR橡胶等跌超2%，棉纱、红枣等跌超1%，豆粕、玉米等小幅下跌；多晶硅、硅铁涨超3%，LU燃油、锰硅等涨超2%，螺纹钢、豆油等涨超1%，铁矿石、豆二等小幅上涨。

点评：国内期货主力合约普遍下跌，前期涨幅品种回调，政策敏感品种承压。一方面，工信部对钢铁、光伏等行业产能调控政策持续发酵，但市场对政策执行力度存分歧，玻璃、焦煤等前期炒作品种回调；另一方面，大商所、广期所对焦煤、碳酸锂等合约实施交易限额，直接抑制投机交易。

外汇：全球贸易情绪回暖 美元指数持续反弹

7月29日，亚盘开盘，美元指数交投于98.64附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.1595附近，英镑/美元徘徊在1.3350附近，澳元/美元徘徊在0.6525附近，美元/加元徘徊在1.3735附近，美元/日元暂处148.51附近。截至发稿，美元指数报98.81，涨幅0.18%。

点评：美国与欧洲联盟最新签署的贸易协议有效缓解了此前贸易担忧情绪，并增强了市场对美元的信心。上周五美国公布的耐用品订单数据表现良好影响发酵也持续对汇价构成支持。此外，美联储维持高利率政策预期与避险资金的持续流入，也对汇价构成了一定的支撑。

黄金：美加关税协议存不确定性 现货黄金区间震荡

7月29日，亚盘时段，现货黄金短线走高，截至发稿，现货黄金暂报3325.87美元/盎司，涨幅0.33%，最高上探3329.69美元/盎司，最低触及3307.79美元/盎司。目前来看，现货黄金短线偏向震荡走势。

点评：近期国际经贸关系出现积极信号，缓解了市场对全球关税战的担忧。美元指数在多重利好因素的支撑下持续攀升，对黄金构成了一定的打压，欧美达成贸易协议以及美日达成贸易协议提振市场的风险情绪，是施压避险黄金走软的重要因素。此外，美联储的降息预期降温也持续对黄金构成打压。

三、市场观点

银河证券：仍有上行动能

接下来，在盈利信号尚未确立的环境下，本轮行情受到流动性和市场预期双重驱动，目前来看仍有上行动能。但另一方面，沪深300的PE不足14倍，而中证2000的PE已经140倍，很可能是某一个出现了错误定价。基于此，乐于看到市场结构发生变化，带量调整的同时，如果“权重+微盘股”组合超额收益逐渐被抹平，市场可能会走得更稳。

操作层面，市场轮动较快的特点依然存在，但另一方面，越来越多的低估行业都逐渐获得更多资金的关注。比如有些资金开始买消费龙头，医药也从创新药向医疗器械和CXO等更低估值方向切换，相关题材仍值得关注。

周末关于科技领域的消息较多，WAIC大会能否吸引资金持续进入科技细分值得关注，上周五尾盘科创放量大涨同样需要关注持续性，但很可能仍是围绕低估的方向展开博弈。当前时点，有安全边际的投资会让人更心安，左侧交易依然更值得关注。

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