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付一夫：此次全国性育儿补贴的三点不同

首先，《育儿补贴制度实施方案》具有全国统一的政策效力。此次由中办、国办发布的《方案》是全国性的统一政策，确立了国家基础标准和总体框架，使育儿补贴政策真正从“地方试点”走向“全国一盘棋”，提升了政策的权威性和统一性。其次，《方案》正式将首孩纳入补贴范畴。此次《方案》更加全面地覆盖了生育家庭，真正体现了对所有生育行为一视同仁的支持，有助于从源头促进生育——毕竟一孩生育才是家庭生育决策的关键，保障好首孩生育对后续生育决策有积极影响。最后，《方案》补贴时间向前覆盖。对于2025年1月1日之前出生、不满3周岁的婴幼儿同样可以享受到补贴优惠，并且按应补贴月数折算计发，这种“向前覆盖”的方式是以往地方政策较少涉及的。

熊园：育儿补贴落地，影响几何？

形势比人强，全国育儿补贴终于落地。基于定性分析和定量测算：按目前标准，预计2025年生育补贴总额约1200亿元，带动消费约0.16个百分点；结合我国历史和日韩经验，本次补贴有望推动未来几年生育率止跌企稳、甚至小幅回升，但人口长期下行压力仍存，指向提高生育率仍需更多政策，比如进一步完善教育、医疗、住房、就业等配套服务，优化生育休假制度等。短期看，紧盯各地实施细节以及可能的提高补贴标准，母婴用品、奶粉等行业的股票则有望率先受益。

徐高：理解债务问题的三个思维层次

理解债务问题有三个思维层次。第一层微观思维层次，认识到一个微观经济主体债务可持续的前提条件是，该主体的现金流能够在任何时点上覆盖其债务的本息支出。第二层宏观思维层次，认识到对一个国家而言，债务的真正约束在国家的生产能力——产能过剩、内需不足的国家债务可持续，而产能不足、内需过剩的国家债务不可持续。美国作为国际储备货币的发行国，其债务约束甚至不在美国的供给能力，而在于“美元霸权”。这是理解债务的第三层次思维，即国际货币体系的思维。

芦哲：7月份以来人民币中间价保持渐进升值

7月份以来人民币中间价保持渐进升值，即期汇率相比中间价略显“弱势”，短期看，中美经贸谈判的乐观预期、国内股票市场走强的积极信号以及美元指数延续结构性弱势，均构成支撑人民币汇率升值的因素，中间价一度升破7.14，释放的强势引导信号也正在被即期汇率吸收消化，人民币渐进升值的趋势短期有加快的迹象，在中间价的引导下，美元兑人民币汇率或再度挑战7.15区间，8月份美元兑人民币即期报价或下移至7.10-7.15区间。

赵伟：什么导致了日元疲弱？

通胀粘性不强且低于预期、导致加息预期的降温，是日元近期疲弱的原因之一。当前日本核心CPI回升更多由输入型因素主导、通胀粘性不强、且屡屡低于预期。这一背景下，市场对日央行年内加息次数的预期一度由5月30日的0.7次降至7月22日的0.6次；日元也随之走弱。前期美日贸易谈判不顺与近期的参议院选举风波，也进一步加剧了日元的弱势。1）前期美日贸易7轮谈判不顺，使得市场一度担忧高关税对日本经济的冲击。2）近期参议院选举的“政治漩涡”，使得市场担忧日本财政进一步“趋宽”，这导致日元的疲弱与日债期限溢价的上行。

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