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一、要闻

美联储连续第五次维持利率不变

当地时间7月30日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。今年美联储货币政策会议连续第五次决定维持利率不变。美联储政策声明指出，今年上半年美国经济增长“有所放缓”，若这一趋势持续，可能为未来降息提供依据。值得注意的是，本次议息会30多年来首次出现有2位美联储理事在利率决议中投反对票，美国总统特朗普公开施压要求其降息的影响正在显现。

二、金融市场动态

股市：沪指跌逾1% 近4300只股票下跌

7月31日，A股三大指数集体回调，截止收盘，沪指跌1.18%，收报3573.21点；深证成指跌1.73%，收报11009.77点；创业板指跌1.66%，收报2328.31点。沪深两市成交额达到19360亿，较昨日放量918亿。行业板块呈现普跌态势，能源金属、钢铁行业、煤炭行业、采掘行业、光伏设备、房地产开发、船舶制造、贵金属、化纤行业跌幅居前。

点评：A股市场受经济疲软、股债跷跷板效应、外资撤离及顺周期板块退潮多重压制，呈现放量下跌、情绪低迷格局，但AI算力、辅助生殖等结构性亮点仍存韧性。短期来看，市场需消化经济悲观预期、政策落地节奏博弈及题材炒作退潮压力，震荡筑底概率较大。

债市：30年期主力合约收涨0.57%

7月31日，债市整体偏暖，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.57%报119.120元，现券延续修复行情，具体来看：

国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.57%报119.120元，10年期主力合约涨0.17%报108.485元，5年期主力合约涨0.08%报105.725元，2年期主力合约涨0.01%报102.352元。

银行间主要利率债收益率全线下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券250011收益率下行1.5bp报1.705%，30年期国债活跃券2500002收益率下行0.9bp报1.913%，10年期国开活跃券250210收益率下行1.25bp报1.7915%。

点评：股债跷跷板效应之下，债市全面回暖，PMI疲软、流动性合理充裕及避险需求共振推动利率下行与资产价格上涨。短期来看，经济“弱复苏”格局与政策宽松基调仍将支撑债市维持强势，但需警惕供给压力、预期差及全球风险传导引发的阶段性波动。

期货市场：商品期货收盘普跌 焦煤期货主力合约跌停

7月31日，国内商品期货收盘普跌，焦煤期货主力合约跌停，玻璃跌超8%，多晶硅跌超7%，硅铁、纯碱等跌超6%，锰硅、焦炭等跌超4%，热卷、PVC等跌逾3%，NR、烧碱等跌逾2%，沪锌、鸡蛋等跌超1%，棕榈油、塑料等小幅下跌；沥青、原油等少数品种收涨。

点评：前期受到政策预期推动的多个品种，在情绪降温后出现明显回调。以硅铁为例，供应端部分企业存在亏损状况，需求端钢厂采购相对谨慎，下游消费呈现淡季特征，供需不平衡导致价格下跌。焦煤虽然部分地区矿山生产受限，但前期价格连续暴涨后，市场回归理性，且煤矿多执行前期预售订单，在需求未有大幅提升情况下，价格难以维持高位。

外汇：多重利好因素支撑 美元指数冲击100.00关口

7月31日，亚盘开盘，美元指数交投于99.76附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.1426附近，英镑/美元徘徊在1.3255附近，澳元/美元徘徊在0.6451附近，美元/加元徘徊在1.3827附近，美元/日元暂处148.91附近。截至发稿，美元指数报99.74，跌幅0.07%。

点评：昨日美元指数冲击100.00关口并刷新9周高位。除时段内美国公布的“小非农”报告和GDP数据表现强劲对汇价构成了有力的支撑外，时段内市场瞩目的美联储利率决议如期维稳并释放鹰派信号，美联储的降息预期持续降温也是支撑美元指数攀升的重要因素。

黄金：美联储决议释放鹰派信号 黄金刷新4周低位

7月31日，亚盘时段，现货黄金再度上涨站上3300美元关口。截至发稿，现货黄金最新报3300.10美元/盎司，涨幅0.76%，最高上探3304.60美元/盎司，最低触及3273.41美元/盎司。目前来看，现货黄金短线偏向看涨走势。

点评：黄金昨日大幅下挫，失守3300关口并刷新4周低位。除时段内美国公布的GDP数据以及“小非农”数据表现强劲对黄金构成了一定的打压外，时段内美联储利率维稳并释放鹰派信号进一步降温美联储的降息预期也是施压黄金下挫的重要因素。

三、市场观点

中信证券：A股增量市场确立，资金共识将聚焦两大方向

中信证券A股策略首席分析师裘翔表示，资金流入规模显著改善与宏观政策持续发力，共同助推A股转向增量市场。投资策略需从交易型回归持股型，出海板块基本面韧性与AI、创新药等确定性产业趋势将成为资金共识的核心方向，恒生科技等估值位置合适的板块有望迎来配置良机。

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