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一、要闻

关税风暴来袭 特朗普上调一连串关税

当地时间7月31日，特朗普总统签署新行政令，进一步修改今年4月发布的所谓“互惠关税”政策，对多国商品调整附加关税税率，以应对美方所称“长期且严重的贸易逆差构成的国家安全紧急状态”。根据附件内容，日本、韩国、新西兰等为15%；加拿大上调至35%；对未在附件中列明国家的商品则统一征收10%。对欧盟国家，若商品现行关税低于15%，将补足至15%；高于15%的不再追加。行政令同时规定，若发现通过第三国转运以规避关税的行为，将加征40%转运税，并列入“规避名单”公开半年一次。

二、金融市场动态

股市：A股三大指数小幅回调 中药与光伏设备板块走强

8月1日，A股三大指数小幅回调，截止收盘，沪指跌0.37%，收报3559.95点；深证成指跌0.17%，收报10991.32点；创业板指跌0.24%，收报2322.63点。沪深两市成交额15984亿，较昨日大幅缩量3377亿。

点评：A股市场缩量回调，但个股活跃度及结构性机会仍存。日韩股市暴跌、美国关税政策调整等外部风险未显著冲击A股，主力与外资短期避险行为压制市场情绪，但国内经济复苏推进及政策面积极信号提供结构性支撑，市场处于缩量企稳阶段。

债市：债市重回窄幅震荡走势

8月1日，国债期货收盘表现分化，30年期主力合约跌0.07%，国债收益率涨跌不一，具体来看：

国债期货收盘表现分化，30年期主力合约跌0.07%报119.040元，10年期主力合约跌0.02%报108.435元，5年期主力合约持平于105.720元，2年期主力合约持平于102.348元。

银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午16:30，10年期国债活跃券250011收益率下行0.05bp报1.705%，30年期国债活跃券2500002收益率上行0.2bp报1.916%，10年期国开活跃券250210收益率下行0.6bp报1.788%。

点评：跨月后资金价格明显回落，债市重新回到窄幅震荡节奏。本周以来债市情绪反转，累积了不小的止盈压力，周五国债期货和现券均小幅盘整。资金面平稳、股债跷跷板效应及全球避险需求对债市支撑力度较大，但缩量隐忧及信用风险分化需警惕。

期货市场：主力合约多数收跌 焦煤跌超7%

8月1日，国内商品期货收盘，多数下跌。焦煤跌超7%，工业硅跌超4%，焦炭、多晶硅等跌逾3%，橡胶、PX等跌超2%，纸浆、沪银等跌超1%，乙二醇、苹果等小幅下跌；红枣、碳酸锂等涨超1%，豆油、豆二等小幅上涨。

点评：商品期货市场在政策降温、供需疲软及资金避险驱动下呈现工业品全线承压、结构分化加剧特征。焦煤领跌、玻璃、化工品受政策去泡沫化、高库存及弱需求压制显著走弱。市场处于工业品去库存周期深化与避险资金博弈的再平衡阶段，短期延续震荡下行趋势概率较大。

外汇：关税风暴之下 美元继续强势上涨

8月1日，亚盘开盘，美元指数交投于100.13附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.1407附近，英镑/美元徘徊在1.3192附近，澳元/美元徘徊在0.6426附近，美元/加元徘徊在1.3859附近，美元/日元暂处150.88附近。截至发稿，美元指数报100.03，涨幅0.06%。

点评：美元指数持续强势上行。日前美国公布的GDP数据表现强劲影响发酵持续对汇价构成支撑，同时美联储决议释放鹰派信号，美联储降息预期持续降温也是支撑汇价攀升的重要因素。此外，时段内美国公布的经济数据整体表现良好也对汇价构成了一定的支撑。

黄金：市场避险情绪升温 黄金反弹收涨

8月1日，亚盘时段，现货黄金目前交投于3296.79美元附近，截至发稿，现货黄金最新报3290.49美元/盎司，涨幅0.04%，最高上探3300.19美元/盎司，最低触及3281.29美元/盎司。目前来看，现货黄金短线偏向看空走势。

点评：黄金昨日震荡上行，日线小幅收涨。除空头回补对黄金构成了一定的支撑外，美国关税大限将至以及地缘紧张局势激发的避险情绪也对避险黄金构成了一定的支撑。不过，美元指数在多重利好因素的支撑下持续走高限制了黄金的反弹空间。

三、市场观点

银河证券：仍然看好权益市场，重点关注科技、消费及“反内卷”领域

银河证券表示，7月份的PMI一方面展现了我国经济的韧性，生产端在季节的负面影响下依然保持扩张区间；内需虽然下滑，不过有前期“618”透支的因素，未来在以旧换新以及生育补贴等扩内需政策的带动下或继续回升。另一方面，外需在长期“抢出口”的影响下已经开始边际下滑；企业对长期的经营信心仍没有恢复，生产、采购和库存水平均以即期订单为锚。7月中央政治局会议做出了部署，即巩固经济回升向好态势，并解决经济运行过程中的突出问题。又加速培育新兴支柱产业，不走债务驱动增长的老路。同时会议提到了“巩固资本市场回稳向好势头”，银河证券仍然看好权益市场，重点关注政策支持的科技、消费以及“反内卷”领域。

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