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“反内卷”主线扩散 光伏、快递板块表现活跃

8月首个交易日，A股市场整体弱势震荡，三大股指小幅下跌，成交额显著缩量。光伏设备和快递板块表现强势，分别受益于多晶硅节能监察政策推进和国家邮政局治理行业“内卷式”竞争的举措。创新药概念持续活跃，多家企业披露新药研发进展，显示国产创新药逐步走向源头创新并具备国际竞争力。展望8月，兴业证券认为红利板块和煤炭、石化等资源类行业配置胜率上升，主要受半年报披露期对业绩确定性的偏好以及季节性供需紧张推动。

政策红利释放 “A+H”热度攀升

港交所于8月1日发布优化IPO市场定价及公开市场规定的咨询总结，将“A+H”发行人初始公众持股量门槛调整为10%或30亿港元市值，提升制度灵活性。此举降低A股企业赴港上市门槛，支持企业利用两地市场资源拓展国际布局。今年以来，宁德时代、恒瑞医药等多家龙头企业已登陆港股，晶合集成、芯海科技等也正筹划H股上市。监管协作机制持续完善，备案审核提速，叠加中国证监会、央行等推出的多项支持政策，进一步推动“A+H”热潮。

重大利好，暴涨

8月1日，港股英诺赛科股价突然放量拉升，盘中涨幅一度超过60%，市值最高突破640亿港元。截至收盘，英诺赛科股价涨幅收窄至30.91%。消息面上，近日，英伟达（NVIDIA）官网更新800V直流电源架构合作商名录，中国氮化镓龙头企业——英诺赛科成为其芯片供应商。有业内人士指出，这意味着英伟达和英诺赛科正式达成深度合作。

亚马逊跌逾8%，市值蒸发超2000亿美元

8月1日，亚马逊收跌8.27%，成交258.91亿美元，市值蒸发超过2000亿美元。该公司在公布季度财报后股价大跌，原因是投资者对其云计算业务的增长寄予了更高期望。亚马逊上周四盘后公布了最新财报，虽然整体营收超出市场预期，但其股价依旧大跌。摩根大通认为，导致亚马逊股价下跌的“罪魁祸首”很可能是亚马逊云服务（AWS）。尽管该部门的营收增长符合分析师预期，但相较上季度并未加速。

8月TLAC债券再“上新” 国有大行夯实风险防线

近期，国有大行相继发行总损失吸收能力非资本债券。农业银行继2025年6月300亿元TLAC债券落地后，再发200亿元TLAC债券，加上此前交通银行、中国银行发行的TLAC债券，三家大行TLAC债券合计发行规模或将达1700亿元，并吸引了多元化投资者参与和超额认购。根据监管规定，我国五大国有银行需在2025年和2028年分别达到TLAC风险加权比率16%和18%的达标要求。

对国债等债券利息收入恢复征收增值税

财政部和国家税务总局发布公告，明确自2025年8月8日起恢复对新发行的国债、地方政府债券和金融债券的利息收入征收增值税，此前已发行的债券利息收入继续免征直至到期。政策仅针对增量部分征税，存量部分维持免税，旨在稳定资本市场和货币供应。专家指出，此次调整不影响个人投资者，有助于缩小债券税负差异，强化国债收益率曲线的定价基准作用，促进债券市场健康发展。

期货业“反内卷”来了！

8月1日，中国期货业协会发布《期货公司经纪业务不正当竞争行为管理规则（征求意见稿）》，旨在整治期货行业愈演愈烈的“价格战”和不正当竞争行为，特别是“零手续费”、手续费返还、虚假宣传等问题。《规则》明确禁止八类不正当竞争行为，要求期货公司规范手续费管理，科学定价、充分公示、严格履约，并强化客户服务与自律监管，推动行业从恶性内卷转向以服务质量为核心的良性竞争，促进行业长期健康发展。

历史重演?美国7月非农暴雷,美联储9月降息概率陡升

美国7月非农就业增长远低于预期，仅增加7.3万人，且前两个月数据被大幅下修，合计减少25.8万岗位，引发对劳动力市场疲软的担忧。失业率升至4.2%，就业增长放缓至疫情以来最低水平之一。尽管裁员率仍处历史低位，但招聘活动减弱，企业观望情绪浓厚，部分归因于特朗普关税政策的不确定性。美联储在最新会议上维持利率不变，但市场预期9月降息概率达82%。去年类似情形曾触发美联储开启宽松周期，当前经济降温迹象再现，若就业持续疲软，预防式降息或将重启。市场普遍预计今年将有三次降息，下一份非农报告将成为关键风向标。

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