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一、要闻

特朗普“怒了”！称将大幅提高对印度关税

当地时间8月4日，美国总统特朗普在其社交媒体“真实社交”发文表示，印度不仅大量购买俄罗斯石油，还将其中大部分石油在公开市场上出售，牟取暴利。因此，他将大幅提高印度向美国缴纳的关税。消息出来之后，印度在美股上市的ETF直线跳水。印度总理莫迪日前在北方邦一场集会上表示，在全球经济面临多重不确定性因素的背景下，印度必须保护自身经济利益。

二、金融市场动态

股市：沪指涨近1%重返3600点

8月5日，A股三大指数集体上涨，沪指重返3600点上方。截止收盘，沪指涨0.96%，收报3617.60点；深证成指涨0.59%，收报11106.96点；创业板指涨0.39%，收报2343.38点。沪深两市成交额达到15961亿，较昨日放量975亿。

点评：A股市场在政策托底与资金博弈中实现沪指3600点关键突破，量能回升及结构性热点活跃显示市场信心修复。“人工智能+行动方案”落地、世界机器人大会预热、国企改革深化及“无人驾驶出海”政策支持，持续引导资金向高端制造、科技自立方向倾斜。

债市：债市偏强震荡 存量中长端现券受到追捧

8月5日，债市偏强震荡，恢复征收增值税导致存量中长端现券受到追捧，收益率早间下行1BP左右，午后稍有收窄，国债期货多数收涨；公开市场单日净回笼2885亿元，月初资金利率延续回落。

国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.06%报119.320，10年期主力合约涨0.05%报108.540，5年期主力合约涨0.04%报105.755，2年期主力合约跌0.01%报102.348。

银行间主要利率债收益率偏强整理，午后收益率收窄下行幅度，30年期国债“25超长特别国债02”收益率下行0.25BP至1.914%，10年期国开债“25国开10”和10年期国债“25附息国债11”收益率下行0.5BP左右，分别报1.795%和1.7025%。

点评：债市呈现长端利率债走强、信用债普涨、可转债延续强势的分化格局，主因货币政策宽松预期、财政基建发力及股债再平衡逻辑共同驱动。尽管股市走强压制债市整体表现，但股债跷跷板效应有所减弱，债市未现明显抛售压力，防御性资金对长端利率债及高等级信用债的增配需求，支撑债市结构性机会延续。

期货市场：商品期货多数上涨 黑色系涨幅居前

8月5日，国内商品期货收盘，涨多跌少。焦煤涨约7%，多晶硅、焦炭涨超3%，棕榈油、尿素等涨逾2%，铁矿石、PVC等涨超1%，沪锌、塑料等小幅上涨；碳酸锂跌超2%，玉米、鸡蛋等跌逾1%，白糖、短纤等小幅下跌。

点评：黑色系领涨，化工及部分农产品承压。商品期货综合指数小幅上涨，市场情绪整体偏谨慎但局部热点活跃。黑色系维持强势，焦煤主力合约涨幅尤为显著。山西等地开展环保限产和 “反内卷” 政策，压制了煤矿超产，使得黑色系供应收缩预期强烈，政策持续提振市场情绪，对价格形成有力支撑。在工业品的领涨效应带动下，市场资金投机情绪高涨，大量资金流入黑色系期货市场，推动价格上涨。

外汇：美联储降息预期挥之不去 美元指数预计承压

8月5日，亚盘开盘，美元指数交投于98.74附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.1570附近，英镑/美元徘徊在1.3292附近，澳元/美元徘徊在0.6467附近，美元/加元徘徊在1.3773附近，美元/日元暂处146.98附近。截至发稿，美元指数报98.95，涨幅0.17%。

点评：美国表现疲软的非农就业报告重燃美联储的降息预期，美国总统特朗普因疲弱的就业数据公开抨击美联储主席鲍威尔，并解雇劳工统计局局长。这一决策削弱了市场对美国经济数据的信心，推高了不确定性溢价。另外，美联储理事库格勒的突然辞职引发市场对美联储独立性的担忧，这进一步加剧了美元的抛售压力。

黄金：美联储9月降息概率达94% 现货黄金维持震荡上行

8月5日，亚盘时段，现货黄金高位震荡，截至发稿，现货黄金最新报3372.58美元/盎司，跌幅0.04%，最高上探至3382.30美元/盎司，最低触及3365.47美元/盎司。目前来看，现货黄金短线偏向震荡走势。

点评：上周五美国表现疲软的非农就业报告影响发酵，美联储降息预期升温是支撑黄金持续攀升的主要原因。此外，全球贸易不确定担忧和地缘紧张局势挥之不去激发的避险情绪也是支撑避险黄金攀升的重要因素。

三、市场观点

银河证券：稳步上行趋势不变

海内外多个重要事件相继落地，叠加市场此前已经历一段时间上涨，短期市场波动或加大。不过从市场活跃度来看，整体仍处于较高水平，这为市场提供了强有力保障。成交量若能逐渐收缩，且指数企稳，则短期不用过度担忧。中期，市场稳步上行的趋势不变。操作层面，8月份在政策空窗期和中报集中披露期，资金可能尝试把握业绩确定性较强的机会。但另一方面，业绩预期处于空窗期，且业绩链在预告阶段已完成部分博弈，所以8月市场或为局部热点轮动行情，大概率还会发酵一些边缘概念，对追高操作要适当谨慎。中期，对逻辑成立的方向，比如政策持续聚焦的反内卷方向、政策刺激与产业链景气度提升的医药方向、AI技术革命与新兴产业趋势催化下的科技方向依然值得关注。如果短期持续回调，则机会或大于风险，可适当低吸。

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