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一、要闻

AI超级赛道利好！上海最新发布政策

上海市经济和信息化委员会等部门8月19日发布 《上海市加快推动“AI+制造”发展的实施方案》。《实施方案》提到，实施“模塑申城·AI+制造”行动，推动人工智能技术与制造业深度融合，加快赋能新型工业化，形成新质生产力。通过三年时间努力，力争上海市制造业智能化发展水平进一步提升，在语料、模型、平台、场景等领域形成一批创新成果。推动3000家制造业企业实现智能化应用；打造10个行业标杆模型，形成100个标杆智能产品；推广100个示范应用场景，建设10个左右“AI+制造”示范工厂；发展5家左右综合集成服务商，培育一批具有竞争力的专业服务商，加快形成制造业智能化发展生态。

二、金融市场动态

股市：A股三大指数震荡整理 成交额接近2.6万亿

8月19日，A股三大指数震荡整理，截止收盘，沪指跌0.02%，收报3727.29点；深证成指跌0.12%，收报11821.63点；创业板指跌0.17%，收报2601.74点。沪深两市成交额25884亿，较昨日缩量1758亿。行业板块涨多跌少，汽车服务、酿酒行业、房地产服务、电机、装修装饰、小金属板块涨幅居前，保险、电子化学品、船舶制造、证券板块跌幅居前。

点评：市场在突破十年新高后进入多空博弈关键期。A股主要指数在盘中创下十年新高后小幅收跌，市场结构性分化显著，短线调整压力加大。美俄乌三边会谈预期升温缓解地缘风险，军工板块有所降温；美联储主席鲍威尔讲话在即，市场对9月降息预期降温压制科技股估值。

债市：30年期国债收益率升破2%

8月19日，债市小幅回暖，国债期货全线收涨，银行间现券收益率早间分化、午后普遍转为下行；公开市场单日净投放4657亿元，短端资金利率延续走高。

国债期货收盘全线上涨，国债期货30年期主力合约涨0.23%报116.540元，10年期主力合约涨0.03%报108.055元，5年期主力合约涨0.07%报105.540元，2年期主力合约涨0.03%报102.332元。

银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券250011收益率持平上一日报1.77%，10年期国开债活跃券250210收益率下行1bp至1.88%，30年期国债活跃券2500002收益率下行0.7BP至2.03%。

点评：多数机构对债市后市仍持乐观态度。从长期来看，经济基本面仍偏弱，央行货币政策持续宽松，资金利率有望保持低位，银行等机构配置需求仍在。但短期来看，债市难免仍将受到股市扰动，若股市继续走强，资金分流和赎回反馈风险可能继续压制债市行情。

期货市场：商品期货多数下跌 黑色板块跌幅居前

8月19日，商品期货收盘，硅铁主力合约跌超3%，锰硅、纯碱、氧化铝、鸡蛋跌超2%，纸浆、焦煤、烧碱、玻璃、碳酸锂、螺纹钢、工业硅跌超1%。尿素涨超3%，对二甲苯、菜籽粕涨超1%。

点评：商品期货市场可能仍将维持震荡格局，各品种受自身供需基本面以及宏观经济等因素的影响，走势将继续分化。鸡蛋期货虽然处于超跌状态，但在供应压力未得到有效缓解之前，反弹空间可能有限。棉花期货在供需预期较好以及宏观情绪的支撑下，有望维持震荡上移的态势。能源化工和黑色金属板块则需关注需求的恢复情况以及宏观政策的影响，若需求持续疲软，价格可能继续承压。

外汇：和平会晤牵动市场神经 美元指数小幅收涨

8月19日，亚盘开盘，美元指数交投于98.22附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.1650附近，英镑/美元徘徊在1.3496附近，澳元/美元徘徊在0.6487附近，美元/加元徘徊在1.3813附近，美元/日元暂处147.69附近。截至发稿，美元指数报98.05，跌幅0.12%。

点评：美元指数短期受政策预期与地缘风险扰动维持震荡，但中长期下行趋势未改。若美联储 9 月意外暂停降息或欧洲央行推迟宽松，美元可能阶段性走强。美国总统特朗普分别与俄罗斯总统普京、乌克兰总统泽连斯基会谈，市场保持警惕也对汇价构成了一定的支撑。

黄金：美乌欧会晤东欧待变 现货黄金多头回补结束

8月19日，亚盘时段，现货黄金目前交投于3339.10美元附近，截至发稿，现货黄金最新报3336.89美元/盎司，涨幅0.14%，最高上探3341.59美元/盎司，最低触及3325.89美元/盎司。目前来看，现货黄金短线偏向看空走势。

点评：现货黄金短期受政策预期与地缘风险扰动维持震荡。除美联储大幅降息的预期降温对黄金构成了一定的打压外，俄乌紧张局势有缓解迹象，市场的避险情绪降温也是施压黄金走软的重要因素。若美联储 9 月意外暂停降息或欧洲央行推迟宽松，美元可能阶段性走强，压制黄金。

三、市场观点

申万宏源：牛市氛围继续主导市场

展望后市，短期牛市氛围继续主导市场。时间已经是牛市的朋友，核心是“2026年中基本面周期性改善、增量资金正循环可能启动”的牛市条件就会具备。看中期做短期，牛市氛围不容易消失，9月初之前有望维持强势，9月初之后市场休整幅度有限。维持2025年四季度好于2025年三季度，2026年会更好的判断。配置方面，9月初前博弈牛市同步资产，重点关注券商、保险，军工、稀土。医药和海外算力等稀缺景气资产，动量仍有望延续。基于反内卷终局选结构，中国在全球市占率高的制造业细分领域，构建价格联盟，向国内和海外挺价，重点是光伏、化工、部分电气机械关键零部件。

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