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赵伟：8月宏观聚焦的关键？

8月，海外关注美国劳动力市场“弱平衡”的走向，以及资金回流美国的持续性。1）7月，找到工作人群收缩，新进入劳动力市场人群扩大，后续失业率易上难下。2）7月整体通胀水平并未明显上行、“胀”的压力有所缓和。在上述背景下，后续应关注资金回流美国的持续性。国内市场，关注中下游企业“反内卷”效果及内需的边际变化。1）经济方面，本轮供给过剩更多在中下游，关注上游涨价对中下游的传导；居民出行热度较高，关注服务消费对商品消费回落的对冲；2）政策方面，关注结构性货币政策工具和以旧换新资金的后续投放安排。

连平：房地产完成探底需满足哪些条件？

从行业层面看，未来市场完成探底至少需要满足以下三方面的条件：一是居民部门杠杆率进一步有所下行，在腾出一定的空间后，居民才有意愿和能力加杠杆；二是住宅结构性需求回升，由于我国居民住宅水平已经达到世界主要经济体的平均水平，未来住宅需求增长越来越多的来源于改善性需求；三是库存水平明显下降，鉴于我国市场商品房库销比和存量待售面积两项指标均处于历史最高水平区间，表明商品房供应过剩十分明显，需要一个相对较长的探底过程才能加以消化。四是房企供给能力改善。目前绝大部分房企包括国有大型房企经营十分困难，债务压力较大，部分房企流动性风险很高，导致在尚有购房需求的一线城市市场新房供给不足。

施辉：新形势下保险投资困境

从客观上看，长期利率持续下行给行业带来的风险可能进一步暴露。随着十年期国债收益率降至历史低点，优质资产出现了“青黄不接”，前期高成本资金再投资越来越难找到匹配资产。保险存量资金较高的负债久期和成本，给投资端带来巨大压力，利差损对资本金的侵蚀风险已初现端倪。同时，行业内不少公司资债联动能力、投资能力、风险管理能力尚未经历长周期的考验，缺乏应对当前复杂情况的经验。

董忠云：当前流动性与预期好转驱动的牛市仍较为健康

从数据来看，两融余额虽然接近历史高点，但当前A股流通市值也较2015年峰值提升超50%。从两融余额占A股流通市值来看，本轮杠杆资金体量仍处于2014年以来51%的均值水平附近，当前流动性与预期好转驱动的牛市较为健康。

陈果：市场目前还处于震荡慢牛状态中

本轮行情始于2024年9月24日A股的反转，也是“信心重估牛”延续的一部分。最核心的因素是市场看到了中国经济自身的韧性。市场目前来看，还是处于震荡慢牛的状态中。但是，市场永远是动态的，如果说在三季度市场上涨的速度过快的话，到了四季度的中后期，对震荡加剧的要求会上升，除非有非常强烈的信号使得大家大幅上提盈利预期。这个需要动态评估。

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