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一、要闻

涨超10万元/吨！稀土价格起飞

稀土主要品种价格快速走高，8月以来平均上涨超过10万元/吨。根据百川盈孚数据，截至8月21日，氧化镨报价65.75万元/吨，相比月初上涨11万元/吨，涨幅超20%，年内涨幅超58%。氧化钕报价65.75万元/吨，相比月初上涨11.5万元/吨，年内涨幅62.95%。金属镨钕报价76.75万元/吨，相比月初上涨12.5万元/吨，年内涨幅56.15%。氧化镨钕报价63.15万元/吨，相比月初上涨10.3万元/吨，年内涨幅58.66%。在业绩反转预期下，稀土板块年内大幅走高，稀土指数年内涨幅超97%，有4只稀土股年内股价翻倍，包括盛和资源、广晟有色、宁波韵升、北方稀土。此外，中科磁业、龙磁科技涨幅均超90%。

二、金融市场动态

股市：沪指突破3800点 科创50指数涨超8%

8月22日，A股延续强势表现，沪指一举突破3800点，再创十年新高。截止收盘，沪指涨1.45%，收报3825.76点；深证成指涨2.07%，收报12166.06点；创业板指涨3.36%，收报2682.55点；科创50指数涨8.59%，收报1247.86点。沪深两市成交额达到25467亿，较昨日放量1227亿。

点评：A 股市场呈现 “指数强势、个股分化” 的格局，上证指数突破 3800 点创近十年新高，科技股主导结构性行情。国产替代、算力革命等结构性逻辑支撑市场上行。消息面上，DeepSeek-V3.1 大模型宣布适配国产芯片，叠加 2025 中国算力大会开幕，刺激产业链情绪，半导体芯片板块全线爆发。

债市：10年期国债上行逼近1.8%关口

8月22日，债市震荡走弱，增值税调整后的长债新发定价略高，一级市场弱势情绪午后传导至二级市场，国债期货收盘全线下跌，银行间现券收益率午后多数小幅上行1BP左右；公开市场单日净投放1232亿元，短端资金利率延续回落。

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.12%报115.980元，10年期主力合约跌0.18%报107.660元，5年期主力合约跌0.07%报105.370元，2年期主力合约跌0.01%报102.318元。

银行间主要利率债收益率多数上行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券250011收益率上行2.1bp报1.782%，10年期国开债活跃券250210收益率上行1.7bp至1.87%，30年期国债活跃券2500002收益率上行1.9BP至2.03%。

点评：沪指盘中突破3800点位，再创10年来新高，原本减弱的股债跷跷板再度走强。在股市持续走牛下，债市面临深度调整，盘中10年期国债收益率快速上行超2bp，不过尾盘机构买方力量有所加强。

期货市场：商品期货收盘涨跌不一 碳酸锂跌超4% 

8月22日，国内商品期货收盘，主力合约互有涨跌。涨幅方面，燃油、烧碱涨超2%，工业硅、苯乙烯、原油、低硫燃油、纯碱涨超1%；跌幅方面，碳酸锂跌超4%，红枣跌超2%，尿素、欧线集运跌近2%，菜粕、豆粕、多晶硅、丁二烯胶、豆二跌超1%。

点评：国内期货市场震荡分化，碳酸锂期货领跌大宗商品板块。宁德时代江西枧下窝锂矿停产事件持续发酵，西藏盐湖提锂技术突破，叠加回收锂，供应端难以形成长期紧缺。市场担忧 9 月后供应增量将抵消停产影响，尽管停产事件引发供应收缩预期，但短期难以实质性扭转过剩格局。

外汇：降息预期有所降温 美元指数刷新11日高位

8月22日，亚盘开盘，美元指数交投于98.60附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.1610附近，英镑/美元徘徊在1.3410附近，澳元/美元徘徊在0.6420附近，美元/加元徘徊在1.3900附近，美元/日元暂处148.4200附近。截至发稿，美元指数报98.74，涨幅0.12%。

点评：美元指数受美联储政策预期、美欧经济分化及日元疲软支撑，呈现震荡偏强格局。美联储会议纪要显示仅有两名决策者支持降息，美联储的降息预期有所降温对汇价构成了一定的支撑。此外，时段内美国整体表现良好的经济数据也对汇价构成了一定的支撑。

黄金：多重利空因素打压 黄金承压收跌

8月22日，亚洲时段，现货黄金偏弱震荡。截至发稿，现货黄金最新报3329.51美元/盎司，跌幅0.26%，最高上探3340.35美元/盎司，最低触及3325.72美元/盎司。

点评：美联储的降息预期有所降温支撑美元指数反弹的同时是施压黄金走软的主要原因。地缘紧张局势有缓解迹象也对避险黄金构成了一定的打压。投资者聚焦美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会的讲话，若其表态偏鹰派，美元走强将进一步压制黄金；若释放鸽派信号，黄金有望短线反弹。

三、市场观点

中信证券：预计或有5万亿元以上从存款流出投资于“固收+”等资管产品

中信证券研报认为，7月金融数据显示“存款搬家”的信号出现，背后可能是存款收益下滑和资本市场“赚钱效应”显现所致。这些资金的去向包括投资保险、理财以及直接进入股市，其中险资和理财对于权益资产的重视程度也在提升。后续来看，无论是从超额储蓄或存款到期的角度，预计或有5万亿元以上规模从存款流出，投资于“固收+”等资管产品。

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