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李湛：对2025年下半年宏观经济的整体展望充满信心

尽管面临一定的挑战，但总体来看，2025年下半年宏观经济形势有望在政策的有力支持下保持稳定增长。政策的协同发力将为经济增长提供坚实的基础，消费和投资的双轨并行将推动内需市场的持续回暖，产业升级和科技创新将为经济增长注入新的动力。在全球经济格局中，中国经济将继续发挥引领作用。通过推动产业升级和科技创新，中国经济将不断提升在全球产业链中的地位，为全球经济复苏提供新的动力。同时，通过扩大内需市场，中国经济将为全球企业提供更多的市场机会，促进全球经济的协同发展。

薛鹤翔：上海825房地产新政点评

调减限购政策聚焦“外环外松绑+单身群体平权”，有效释放刚性与改善需求。沪籍家庭及成年单身人士外环外购房不限套数，非沪籍满1年社保即可在外环外不限购、满3年社保可在外环内购1套。公积金政策从额度、提取两方面发力，加大住房消费支持。绿色建筑住房贷款额度上浮15%，首套最高达184万元，多子女家庭首套提至216万元，二套也有提升；同时允许提取公积金付首付且不影响贷款额度。这直接减轻购房者资金压力，尤其利好刚需及多子女家庭，购买绿色住房还能享受额外优惠，契合低碳发展方向。商贷利率不再区分首套与二套，由银行根据市场及客户风险合理定价。

张瑜：居民存款的“存”与“搬”

按照当下GDP的规模来看，中国居民的超额存款可能在40万亿左右。居民存款的“存”到“花”分为两步，第一步是居民存款从“超额的防御性存款”向“正常存款”的转化，这一过程对应物价回到均衡过程。第二步是从“正常存”到“花”的转化，这一过程对应再通胀。我们当下仍处于第一步，及“超额的防御性存款”向“正常存款”的转化。

陈俊杰：半导体行业有望迎来“周期+成长”时刻

从当下节点展望未来，海外人工智能（AI）的发展正沿着“模型、数据、应用”路径形成商业闭环，已从单个领域的有效突破，逐步拓展至多个领域的全面发展阶段，未来各行业均将借助AI实现效率的大幅提升。算力是其现阶段重点看好的成长领域。要准确理解算力需求，需把握两个核心转变：一是从模型训练向推理应用的转变，二是从资本支出（Capex）向运营支出（Opex）的转变。这两大转变，正是当前阶段硬件类股票突破传统估值限制的关键逻辑所在。

李子扬：持续看好军工投资机会 关注三大细分领域

当前军工处于“十五五”创新加速的前期，基本面处于拐点的第一年，未来两年基本面持续改善的确定性较高。从细分领域来看，三大方向值得重点关注。一是军贸领域。目前来看，中东、非洲等地区采购意愿强烈，雷达、反无人机系统等防御装备的订单情况已有所改善。二是无人化与智能化装备。俄乌冲突、巴以冲突凸显无人机作战趋势，乌克兰计划年产1000万架无人机，说明战场形态已发生变化。虽然A股直接标的有限，但配套零部件供应商及转型中的传统装备企业存在估值提升的机会。三是军工信息化与电子领域，较为看好具备技术壁垒的上游元器件企业，以及在红外、光纤等领域有长期研发积累、能拓展民品应用的细分龙头。

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