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一、要闻

50万股民嗨了！稀土巨头净利润暴增近20倍

8月26日晚，稀土巨头北方稀土发布半年报，2025年上半年营业收入188.66亿元，同比增长45.24%；净利润9.31亿元，同比增长1951.52%。公告表示，公司业绩增长主要得益于错钕等主要稀土产品销量增加及均价上涨。同时，营业成本仅增长38.43%，显示出较强的成本控制能力。今年以来，北方稀土股价上涨超131%，其中7月以来上涨超97%。截至8月20日，拥有股东57万户。

二、金融市场动态

股市：沪指跌1.76% 成交额超三万亿

8月27日，A股三大指数冲高回落，截止收盘，沪指跌1.76%，收报3800.35点；深证成指跌1.43%，收报12295.07点；创业板指跌0.69%，收报2723.20点。沪深两市成交额史上第三次超过三万亿，今日达到31656亿，较昨日大幅放量4865亿。全市场超4700只个股下跌，仅633家上涨，亏钱效应显著。

点评：A股市场放量下跌，三大指数全线收跌，市场情绪受政策预期、资金博弈及国际环境多重因素冲击。主力单日净流出超770亿元，半导体、AI硬件等前期热点遭抛售，但北向资金逆势净流入120亿元，重点增持白酒、新能源板块。短期需警惕技术性回调压力，但中长期看，AI、绿色转型等政策受益主线仍具配置价值。

债市：股债脱敏效应显现 利率债小幅回暖

8月27日，债市延续偏强整理，期现券涨幅较前两日有所收窄，国债期货主力普遍收涨，银行间现券收益率在1BP以内震荡、午后下行居多；公开市场单日净回笼2361亿元，临近月末资金利率有所分化。

国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.24%报117.4，10年期主力合约涨0.08%报108.02，5年期主力合约涨0.07%报105.59，2年期主力合约涨0.02%报102.406。

银行间主要利率债收益率窄幅波动、午后下行居多，30年期国债“25超长特别国债02”收益率下行0.5BP至1.9825%，10年期国开债“25国开15”收益率下行0.5BP至1.8425%，10年期国债“25附息国债11”收益率下行0.25BP至1.7575%。

点评：股市火热引发的资金虹吸效应影响渐弱，债市对权益市场波动的反应钝化，央行持续呵护下流动性基本稳定。利率债在超长期品种配置价值和宽松预期支撑下小幅回暖，信用债则受赎回压力和股市波动拖累分化显著，可转债全线下跌。

期货市场：商品期货大面积收跌 多晶硅跌超4%

8月27日，国内期货主力合约大面积飘绿，多晶硅、焦煤、原油跌幅居前，苹果、沪镍逆势上涨。多晶硅跌超4%，焦煤、原油跌超3%，焦炭、氧化铝、燃油、BR橡胶跌超2%。涨幅方面，苹果、沪镍涨超1%。

点评：能源和金属板块受美元走强及需求担忧拖累，但黄金和黑色系因避险与供应收缩逆势反弹。国内房地产限购政策优化提振工业金属需求预期，但多晶硅因光伏行业限产政策未落地遭抛售。农产品则呈现 “天气市” 特征。中期来看，美元走势与全球经济复苏节奏仍是决定商品方向的核心变量。

外汇：美联储回应特朗普解雇理事 美元指数反弹

8月27日，亚盘开盘，美元指数交投于98.29附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.1635附近，英镑/美元徘徊在1.3473附近，澳元/美元徘徊在0.6500附近，美元/加元徘徊在1.3830附近，美元/日元暂处147.61附近。截至发稿，美元指数报98.60，涨幅0.38%。

点评：美联储可能以“渐进式降息”替代激进宽松，从而修正了此前过度押注9月降息50个基点的预期。美元指数在政策预期降温后企稳反弹。美国7月耐用品订单环比下降2.8%，虽连续两个月下滑，但剔除飞机和军事硬件的核心资本品订单环比增长1.06%，创近三年最快增速。这一积极信号缓解了市场对经济衰退的担忧，推动美元避险需求回升。

黄金：特朗普意外祭出两大招 现货黄金仍有上涨动能

8月27日，现货黄金震荡走跌，目前交投于3380美元附近。截至发稿，现货黄金最新报3381.58美元/盎司，跌幅0.34%，最高上探3393.53美元/盎司，最低触及3373.51美元/盎司。

点评：现货黄金在上一交易日大涨后显著下滑，接连失守3390、3380美元关口，一度退守3370美元附近，部分投资者获利了结以及美元反弹带来压力。美国总统特朗普加大对美联储理事会的干预，引发市场对美联储独立性的担忧，从而为黄金提供避险支撑。此外，法国的政治危机也令投资者担忧，促使全球资本向黄金等传统避风港迁移。

三、市场观点

银河证券：红利属性较强的水电、核电具备长期配置价值

中国银河证券表示，绿电方面，十四五收官之年能耗目标考核有望催化绿电需求，同时新能源可持续发展价格结算机制建立后行业未来的收益预期更为明朗，建议把握板块拐点性机会。火电方面，近期秦港5500大卡动力煤市场价反弹至704元/吨，较年内低点上涨近100元/吨，但同比仍有129元/吨跌幅。随着旺季结束以及煤炭发运恢复，预计煤价将重新进入下降通道，建议关注市场煤敞口大，且布局25年年度长协电价下调幅度较小区域的企业。水核方面，利率下行周期中，红利属性较强的水电、核电具备长期配置价值，同时核电还具备较高的远期成长性加持。

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