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一、要闻

农业银行与工商银行“宇宙行”争夺战

9月4日，资本市场迎来历史性的一幕。当日收盘，农业银行以2.55万亿元总市值，超越工商银行的2.49万亿元，成为新一任的“宇宙行”。不过遗憾的是，农业银行这个“宇宙行”的位置只维持了一天，随后被工商银行的总市值反超。今年以来，农业银行A股累计上涨超35%，相比之下，工商银行仅录得7.5%的涨幅；拉长维度来看，从银行板块触底回升的2023年算起，农业银行至今上涨约1.5倍，大幅跑赢工商银行的约70%涨幅。农业银行过去几年持续在追赶工商银行，但目前规模仍低于工商银行，盈利能力也还不如工商银行。

二、金融市场动态

股市：创业板指涨逾1% 成交额跌破2万亿

9月10日，A股三大指数集体上涨，截止收盘，沪指涨0.13%，收报3812.22点；深证成指涨0.38%，收报12557.68点；创业板指涨1.27%，收报2904.27点。沪深两市成交额19781亿，较昨日缩量1404亿。

点评： A股市场呈现震荡分化格局，权重股护盘与成长股调整并存，主力资金全天净流出808.17亿元，黄金、房地产、银行板块逆势吸金，资金观望情绪浓厚。上证指数日线收“假阳线”，3800点支撑有效但量能萎缩，短期变盘临界点临近。

债市：核心CPI持续上升引发市场预期调整

9月10日，债券市场延续调整，波动有所加大。利率债收益率全线上行，长债普遍单日回调超3bp，10年期国债时隔五个月再次站上1.8%关口。国债期货市场也全线下跌，30年期主力合约跌0.86%报114.760元。

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.86%报114.760元，10年期主力合约跌0.27%报107.490元，均创3月19日以来收盘新低；5年期主力合约跌0.15%，2年期主力合约跌0.04%。

银行间主要利率债收益率全线上行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券250011收益率上行3bp报1.825%，10年期国开债活跃券250215收益率上行3.95bp至1.96%，30年期国债活跃券2500002收益率上行3.25BP至2.1025%。

点评：核心CPI持续上升与公募基金销售费率改革形成共振。核心CPI持续上升或影响当前偏宽松的货币政策预期，叠加费率新规落地后，公募节税优势不强，债基赎回规模近期在逐步增大，也导致债市近期持续走跌。

期货市场：商品期货多数下跌 碳酸锂跌近5%

9月10日，国内商品期货收盘，主力合约跌多涨少。跌幅方面，碳酸锂跌近5%，多晶硅跌超4%，棕榈油跌超2%，焦煤、豆油跌近2%，豆二、豆一、玻璃、尿素跌超1%；涨幅方面，工业硅、LPG、燃油涨超1%，对二甲苯、沥青、生猪、PTA、原油等小幅上涨。

点评：能源、金属、农产品等板块分化显著，市场情绪受国内降准落地与国际地缘风险双重影响。碳酸锂、多晶硅领跌超4%，新能源产业链需求疲软；工业硅、甲醇涨近1%，受光伏装机旺季备货支撑。国内原油主力合约收涨，地缘冲突与OPEC+减产预期形成博弈。

外汇：空头回补提供支撑 美元指数小幅收涨

9月10日，亚盘开盘，美元指数交投于97.81附近，主要非美货币对美元涨跌不一，欧元/美元交投于1.1701附近，英镑/美元徘徊在1.3526附近，澳元/美元徘徊在0.6591附近，美元/加元徘徊在1.3850附近，美元/日元暂处147.33附近。截至发稿，美元指数报97.87，涨幅0.09%。

点评：美国劳工部公布截至2025年3月的非农就业人数被下修91.1万，创2000年以来最大调整幅度，就业市场疲软程度超预期，叠加官员表态释放鹰派信号，美联储降息预期分化。美国8月CPI数据若超预期，可能引发市场对降息预期的修正，导致美元大幅波动。

黄金：国际金价创历史新高后“高台跳水”

9月10日，现货黄金持稳上行，黄金价格多头向3650美元关口发起进攻。截至发稿，现货黄金最新报3644.69美元/盎司，涨幅0.54%，最高上探3648.14美元/盎司，最低触及3618.78美元/盎司。周二金价上涨趋势在触及3674美元/盎司的历史高位后停滞不前，随后回落至3650美元/盎司以下，最终当日收盘转为下跌。

点评：除获利回吐对黄金构成了一定的打压外，美元指数止跌企稳也对黄金构成了一定的打压。但以色列军方对卡塔尔首都多哈发动空袭，引发市场避险情绪短暂升温，现货黄金市场在政策预期与地缘风险的双重驱动下或将继续创历史新高。

三、市场观点

中信建投：强新品周期+金九银十，整车和机器人进入布局阶段

中信建投研报表示，随着市场高低切换，下半年国补落地、行业“反内卷”和新能源购置税退坡预期背景下，汽车行业即将迎来“金九银十”行情。随着乘用车销量数据改善，前期预期相对较低具备新品周期的优质整车和绩优汽零标的或将迎来估值上修行情；此外，在新催化下产业趋势强化、高关注度宽流动性下仍具备β行情，但个股α大于β，产业链标的行情表现进一步进入“去伪存真”的验证阶段。机器人产业链处于持续催化状态，关注英伟达等供应链、PEEK轻量化、新型减速器等方向标的。

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