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董煜：消费和投资不是拔河比赛

从真实的宏观调控逻辑看，消费和投资，从来都不是一道选择题，也不是一场“拔河”比赛，不存在取舍关系。工作的着力点，也是分别要发挥好“基础作用”和“关键作用”。当前经济工作中消费和投资都很重要，任何理性的调控手段都必须在两端同时发力，不可能只顾一头。

连平：央行未来将以更大力度支持资本市场

2024年以来，央行在工具创新方面迈出了实质性步伐，推出了多个前所未有的举措。我认为当前中国人民银行已推出的两项工具，结合汇金公司的市场操作，将在未来对资本市场的平稳运行、预期稳定与信心提振中发挥至关重要的作用。为保持资本市场良好运行的状态，更好地支持实体经济，相信央行会进一步加大力度，以直接或间接方式积极支持资本市场发展。

张忆东：市场震荡似“危”实“机”

2025年外部环境波动复杂多变、风高浪急，外因只是次要因素、是扰动项、是噪音，真正推动中国资本市场开启新周期的，是经济增长方式的系统性调整。大国博弈时移势易，再现“TACO”概率较高。短期中国股市若因海外风险而下跌，将是“黄金坑”。

熊园：中美关税再升级

近期中美关税再次升级，更可能是美国为了增加谈判筹码，本次中美双方设定的关税生效时间也都“很讲究很微妙”（均在10月底APEC峰会之后）。倾向于认为：中美双方并未关闭谈判窗口，关税应难以实质性大幅加码，紧盯未来几周变化、以及10月底可能的中美最高层会晤；鉴于当前中国经济有加速回落的迹象，叠加本次新扰动，将明显提升四季度政策加码的可能性；对市场，短期股票等风险资产大概率再次承压、但调整幅度应会低于4月（本次为“相对可预期的已知”，4月为“大超意外的未知”），黄金等避险资产则有望进一步受益。

管涛：人民币逆势上涨尚未触发待结汇盘兑现

2025年，面对极限关税施压，人民币汇率（人民币对美元双边汇率）逆势上涨。自2025年3月起，反映境内主要外汇供求关系的银行即远期（含期权）结售汇已连续6个月顺差，持续时间为2021年8月以来最长。市场上，关于前期境内市场主体因人民币单边下行而持有外汇，现受升值预期影响可能大举结汇的传闻不绝于耳。然而，目前尚未从数据上获得支持。

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