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沈建光：需充分重视中国消费出现的七大结构性分化

自2024年9月中央政治局会议后，中国财政政策明显加力且政策重心转向消费，推动消费市场从去年四季度起显著回暖，以旧换新政策尤为助力商品消费复苏。然而，今年7月以来，补贴效应渐弱与基数效应抬升，消费下行压力显现。消费总量指标的变化固然重要，但结构性分化不容忽视：商品消费强劲而服务消费疲软、高端品类遇冷而平价消费热捧、国货崛起而进口遇冷、一线城市乏力而低线市场活跃、社会集团弱于居民消费、低收入群体滞后而高收入群体领先、消费总量数据回暖但信心低迷。

李庚南：如何看待新格局下商品房预售制的去与留？

房地产发展格局与模式已发生根本性转向，原有的与大规模增量扩张相适应的制度机制理当淡出或被取消，商品房预售制或首当其冲。实际上，房地产行业经历了30多年的快速发展，预售制自然功不可没；但商品房供给早已由短缺时代进入过剩时代，作为短缺时代产物的预售制逻辑上也到了寿终就寝的时候。特别是随着一些房企资金链断裂、烂尾楼频现，预售制的弊端也日益凸显，关于取消预售制的市场呼声一直未断，近来尤甚。市场的呼声以及房地产本身运行逻辑的改变，都将预售制的去留摆在了一个非常紧迫的政策决策关口。

熊园：9月进出口均走高的背后

9月出口增速再度回升、创近半年新高，剔除低基数后与4-8月接近，持续体现了我国出口的强韧性；9月出口高增带动三季度出口增速至6.5%、略高于一二季度，这将进一步支撑三季度GDP增速和全年“保5%”；需注意的是，9月进口同比大升至7.4%、创近一年半来新高，季度同比也从连续三个季度负增后首次转正。展望四季度出口，预计同比将有所回落、但大概率延续为正，指向4月关税以来我国出口整体偏强、年中市场普遍预期出口转负的情形应不会出现。

董忠云：“十五五”政策预期逐渐增强，新主线或正在酝酿

10月即将迎来四中全会重要政策窗口，政策预期有望推动A股震荡上行，阶段性中美博弈或会有所扰动，但不改变市场方向。配置上，人工智能等新质生产力仍是中期主线；另一方面，结合日历效应和重大政策窗口下，市场或正在酝酿新主线，关注资源品、内需新消费等潜在机会。

薛鹤翔：中美欧PPI为什么脱钩？

疫情后政策导向的不同以及经济结构的不同，导致中国、美国和欧洲需求端分化明显，对PPI造成深刻影响。（1）中国：新动能引领经济复苏。随着新质生产力的不断培育壮大，新动能逐步引领经济开始非均衡复苏，对PPI形成一定支撑。未来“反内卷”政策和扩内需政策将协同发力，带动大宗商品相关行业价格持续改善，PPI将逐步向合理区间回归。（2）美国：需求韧性较强。疫情期间，美国实施了大规模的财政刺激政策和宽松的货币政策，带来强劲需求，推动PPI显著上涨。（3）欧洲：需求温和复苏。2022年欧洲天然气和电力价格飙升，带动PPI显著上涨，为了应对通胀，欧央行大幅加息，同时外需也开始下滑，受需求疲软的影响，PPI持续回落。2024年以来，欧洲经济复苏带动需求回升，PPI开始修复。

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