用益-金融视野：加密货币集体大涨！超10万人爆仓！
一、要闻
加密货币集体大涨！超10万人爆仓！
10月20日，加密货币市场全线大涨，比特币走强，截至发稿，比特币上涨1.58%，报108695.5美元。除了比特币，以太坊上涨2.79%，狗狗币上涨3.36%，SUI币上涨4.15%，ENA币上涨5.25%。近24小时，全球共有超10万人爆仓，爆仓总金额为2.68亿美元。
二、金融市场动态
股市：A股缩量收涨 创业板指涨近2%
10月20日，A股三大指数集体上涨，截止收盘，沪指涨0.63%，收报3863.89点；深证成指涨0.98%，收报12813.21点；创业板指涨1.98%，收报2993.45点。沪深两市成交额17376亿，较上一交易日缩量2005亿。
点评：A股市场震荡反弹，创业板指表现突出，主要受益于硬科技板块反弹及三季报业绩预期。早盘市场高开后震荡走高，但午后量能未能持续放大，资金追高意愿不足。四中全会召开在即，“十五五”规划建议或释放科技、绿色经济等领域的长期利好。中美经贸磋商重启，关税不确定性边际缓解，有望改善市场风险偏好。
债市：利率债全线回调 超长端压力显著
10月20日，债市重回弱势，国债期货主力全线收跌，银行间现券收益率普遍上行1-2BPs，超长端回调显著；公开市场单日净回笼648亿元，资金利率延续分化，整体波动不大。
国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.37%报115.300，10年期主力合约跌0.14%报108.110，5年期主力合约跌0.11%报105.655，2年期主力合约跌0.04%报102.334。
银行间主要利率债收益率普遍上行，10年期国开债“25国开15”收益率上行1.3BP报1.918%，10年期国债“25附息国债11”收益率上行2BPs报1.765%，30年期国债“25超长特别国债02”收益率上行2BPs报2.0875%。
点评：债券市场呈现分化格局，利率债受资金面收紧及供给压力压制走弱，信用债则在结构性需求支撑下相对稳定。月末资金面季节性收紧、地方债供给放量及股市反弹可能继续压制利率债表现，但长期来看经济基本面偏弱及货币政策宽松预期仍支撑债市。
期货市场：商品期货收盘跌多涨少 沪银跌近4%
10月20日，国内商品期货收盘，主力合约跌多涨少。跌幅方面，沪银跌近4%，多晶硅跌超3%，玻璃、纯苯、苯乙烯跌超2%，鸡蛋、沪金、对二甲苯、甲醇跌超1%；涨幅方面，生猪涨近3%，焦煤、苹果涨超2%，焦炭、欧线集运、豆一涨超1%。
点评：能源、贵金属承压回调，黑色系与农产品表现活跃，化工品延续弱势。国内沪金主连合约收跌1.05%；沪银主力合约暴跌3.99%，创近一个月新低，主要受前期超涨后获利了结压力影响较大。美联储褐皮书显示经济活动温和放缓，但关税推高通胀的担忧缓解，削弱贵金属避险需求。
外汇：美元指数面临阻力 短期震荡待破局
10月20日，亚市开盘，美元指数交投于98.486附近，欧元/美元交投于1.1666附近，英镑/美元徘徊在1.1666，美元/日元暂处150.9500附近。截至发稿，美元指数报98.49，涨幅0.06%。
点评：美联储降息预期升温压制美元。尽管美联储官员对降息幅度存在分歧，但整体政策路径向宽松倾斜。美国政府停摆进入第三周，官方数据缺失加剧市场对经济放缓的担忧，进一步强化降息预期。不过，美国总统特朗普关于关税的最新讲话缓解市场的贸易紧张情绪对汇价构成了一定的支撑。
黄金：国际黄金震荡走强 国内黄金分化调整
10月20日，亚盘时段，现货黄金目前交投于4260美元附近，截至发稿，现货黄金最新报4257.28美元/盎司，涨幅0.25%，最高上探至4273.26美元/盎司，最低触及4218.19美元/盎司。目前来看，现货黄金短线偏向看涨走势。
点评：现货黄金一度冲高后迅速回吐涨幅，国际贸易局势的缓和预期打压黄金的避险需求。美元指数在贸易紧张情绪有所缓解的支撑下止跌企稳是施压黄金回落的重要因素。不过，美联储的降息预期、地缘紧张局势以及美国政府继续停摆限制了黄金的下跌空间。
三、市场观点
中金公司：通过三季报寻找结构性亮点
中金公司认为，当前内部增长预期相对平淡，中美关税再度升级加大外部不确定性，业绩期投资者或更关注基本面动向，通过三季报寻找结构性亮点。业绩披露阶段重点关注：1）三季报业绩亮点领域，例如黄金板块、受益于AI高景气的TMT板块、非银金融等。2）与经济周期和外部风险关联度不高的高景气机会，例如AI产业链，以及面向非美经济体贸易且海外产能布局充分的白色家电、工程机械和电网设备等。3）温和复苏环境下率先实现供给侧出清的行业，包括工业金属、锂电池、创新药、商用车、轨交设备和铁路公路等。
往期回顾：
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