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熊园：“十五五”GDP目标——怎么定、定多少？

从历史经验、中长期目标、潜在增速等角度综合分析，预计“十五五”期间年均GDP增速需要达到、也有望达到4.8%左右，其中：2026-2027年可能定5%左右，2028-2030年可能定4.5-5%左右，总体仍属相对偏高的水平，指向“十五五”期间的政策大基调需偏扩张、偏积极、偏刺激，尤其是中央加杠杆、扩内需、抬物价，短期内也亟待更大力度推动地产止跌回稳；展望2026年，“保5%”的硬要求之下，预算内赤字率很可能维持4%左右或略高，以旧换新政策有望延续、规模应至少会有3000亿、并更侧重服务消费。

沈建光：国庆假期出行较热但消费不强

国庆假期是观察中国消费的重要窗口，今年国庆中秋合并形成8天假期，居民出行热度较高。然而，出行热度并未传递至消费，假期消费表现依然偏弱。据商务部商务大数据监测，国庆中秋假期全国重点零售和餐饮企业销售额按可比口径同比仅增长2.7%，低于五一假期（6.3%）、春节假期（4.1%）和去年国庆假期（4.5%）。国内旅游数据也呈现出“旺丁不旺财”特征。

吴茜：资管新变局 探寻“确定性”

当前资管行业在投资管理和组合配置上面临较大挑战，多资产、多策略成为行业普遍共识。银行理财要坚守资管赛道自己的差异化定位，从“资产驱动”走向“策略组合能力驱动”，提升产品业绩的稳定性和一致性。下一步，要结合理财资金在负债端、产品端和资产端的特点，构建一套符合理财客户风险收益特征需求的工厂化、工业化管理体系，通过专业化分工、流程化控制、标准化输出，打造风险可控、可复制性强的资产配置新范式，真正通过理财投资底层逻辑的重塑和专业能力的提升，牢牢守住投资者对收益确定性的核心期待。

荀玉根：当前A股基本面开始好转 行情远未到结束时

本轮股市行情起于2024年9月24日，行情开启的契机在市场漫长调整、情绪处在冰点时。本轮股市行情从货币、地产、资本市场政策组合拳出发，通过积极的财政政策和适度宽松的货币政策来抗通缩、扩内需。他认为，行情远未到结束时。展望未来，荀玉根认为，当前A股基本面开始好转。只不过目前还是点状的基本面改善，科技板块表现强势，而部分周期、传统消费行业表现较弱。展望未来，在更多宏观政策的落地之下，当前基本面的点状改善也有望逐渐扩散到其他行业。

芦哲：降准降息利好哪些权益资产？

如果货币宽松伴随着同期投资人对企业利润改善、经济复苏预期升温，那么在债券“走熊”的同时，增量资金流入权益市场，反而可能导致权益资产表现更好。成长股的估值及股价表现能否受到降准降息的直接利好是需要一定条件的。与之相比，业绩对经济周期相对并不敏感、盈利能力相对较强且波动较小、股价不常“大起大落”的防御股受货币政策宽松的利好相对更加明显。当货政宽松带来债市“走熊”时，如果权益市场对产业基本面及上市公司利润、现金流改善预期不明确，那么货币政策或难改变权益市场主线，防御股仍有可能大比例跑输同期债券表现。

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