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一、要闻

中小投资者保护“23条”出台 事关新股发行、退市、交易等多环节

10月27日，中国证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，进一步健全投资者保护机制，在强监管、防风险、促高质量发展中全面推进资本市场投资者保护工作，是当前和今后一个时期中小投资者保护工作的行动指南。此次专门发布投资者保护的相关规则，压实了市场各方对于保护投资者方面的责任，针对中小投资者的核心关切，如加强终止上市过程中的中小投资者保护、完善特别代表人诉讼制度等方面均有安排，将投资者保护工作条分缕析落到实处。

二、金融市场动态

股市：沪指4000点得而复失 福建板块掀起涨停潮

10月28日，A股三大指数集体小幅下跌，沪指4000点得而复失。截止收盘，沪指跌0.22%，收报3988.22点；深证成指跌0.44%，收报13430.10点；创业板指跌0.15%，收报3229.58点。沪深两市成交额达到21479亿，昨日缩量1923亿。

点评：A股市场在4000点整数关口展开激烈博弈，分化特征显著。受“台湾光复纪念日”热度攀升与两岸融合发展政策催化，海峡创新、福建水泥等十余股涨停。呼应“航天强国”战略升级与“十五五”装备建设规划预期。军工行业迎来政策与需求的共振，成为资金避险与进攻的双重选择。

债市：债市延续积极行情 国债期货全线收涨

10月28日，债市延续上日尾盘积极情绪，央行将恢复买卖国债消息继续支持交投情绪，国债期货全线收涨，银行间现券收益率早间仍走低，此后小幅震荡回升；公开市场单日净投放3158亿元，税期影响之下资金利率保持上行。

国债期货震荡收涨，主力合约表现分化，30年期国债期货涨0.55%，10年期涨0.25%，5年期和2年期分别上涨0.15%和0.08%。

银行间主要利率债收益率在昨日尾盘大幅下行后今日略反弹。早盘受央行重启国债买卖政策催化，中长期国债收益率直线下行4-5BP，但午后股市冲高回落引发长端收益率小幅反弹。截至收盘，10年期国开债“25国开15”收益率上行2BPs报1.882%，10年期国债“25附息国债11”收益率上行1.65BP报1.7515%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行1.5BP报2.17%。

点评：央行宣布恢复公开市场国债买卖操作，市场情绪受提振，但午后股市冲高回落引发长端收益率小幅反弹。央行重启买债的消息落地，凸显年末货币支持力度提升信号，但在短期兴奋过后，债市持续走强的动力可能依旧欠缺。债市短期仍具配置价值，但需警惕经济数据超预期及资金面边际收紧风险。

期货市场：贵金属重挫黄金跌超4% 苹果增仓大涨

10月28日，国内商品走势分化，苹果大涨近4%，菜粕涨超2%，铁矿石、玻璃、多晶硅、豆粕涨超1%；黄金跌超4%，白银跌超3%，合成橡胶跌超2%，棕榈油、沪镍、红枣、甲醇、纯苯、原木、生猪、SC原油、沪铜跌超1%。

点评：苹果、铁矿石等品种逆势走强，而贵金属、原油及部分化工品领跌。中美就经贸议题达成初步共识，市场风险偏好改善，资金从避险资产流向风险资产。苹果创阶段新高，核心驱动来自西北产区优质货源收紧，机构下调产量预期叠加新果入库加速，市场对现货供应紧张的交易逻辑强化。

外汇：疲软通胀数据影响发酵 美元指数承压下行

10月28日，亚市开盘，美元指数交投于98.700附近，欧元/美元交投于1.1657附近，英镑/美元徘徊在1.3350，美元/日元暂处152.4600附近。截至发稿，美元指数报98.70，跌幅0.09%。

点评：全球风险偏好回升背景下，资金从美元等避险资产流向风险货币。除疲软通胀数据影响发酵，美联储的降息预期升温持续对汇价构成打压外，时段内欧元区表现良好的经济数据也对汇价构成了一定的打压。美联储10月利率决议将成为美元指数的关键分水岭。

黄金：贸易战缓和 黄金跳水失守4000关口

10月28日，亚盘时段，现货黄金目前交投于3910美元附近，截至发稿，现货黄金最新报3913.22美元/盎司，跌幅1.71%，最高上探至4019.39美元/盎司，最低触及3912.38美元/盎司。现货黄金周一收盘暴跌131.28美元，跌幅3.19%，报3981.37美元/盎司；金价盘中曾跌至3970.81美元/盎司，是10月10日以来最低。

点评：现货黄金价格延续近期跌势。获利回吐持续对黄金构成打压，黄金市场存在高达 17 万亿美元的未实现浮盈，轻微的获利了结即可引发剧烈波动。黄金在跌破4050附近的支撑后部分多单被迫止损也加剧了黄金的跌幅。此外，中美贸易忧虑缓解和地缘紧张局势降温提振市场的风险情绪也是施压避险黄金下挫的主要原因。

三、市场观点

中国银河证券：A股当前消费风格估值处于历史低位

中国银河证券指出，随着经济结构性调整，传统投资增速趋缓，外部环境不确定性加大，出口依赖型企业面临压力，消费在“三驾马车”中的作用和地位更加凸显。展望“十五五”时期，有效需求不足仍然是突出矛盾。“十五五”规划或将围绕推动收入分配制度改革、提供高品质消费供给、完善促消费长效机制等方面释放消费潜力。A股当前消费风格估值处于历史低位，估值修复空间较大。重点关注估值处于历史中低位且业绩分位数表现相对靠前的啤酒、饲料加工、畜牧养殖、白色家电、调味品等。

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