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一、要闻

PCB行业迎“AI高光” 龙头业绩狂飙

印制电路板产业正在迎来高光时刻。10月28日晚间，沪电股份、生益电子等PCB企业发布2025年三季度报告。财报显示，沪电股份第三季度实现营业收入50.19亿元，同比增长39.92%；净利润10.35亿元，同比增长46.25%。生益电子第三季度营收30.60亿元，同比增长153.71%；净利润5.84亿元，同比增长545.95%。从行业整体来看，伴随着AI算力、AI服务器对高端印制电路板的需求增长，PCB正在迎来重要的发展机遇期。

二、金融市场动态

股市：沪指站上4000点 北证50指数飙升超8%

10月29日，A股主要指数集体上涨，沪指收盘站上4000点大关。截止收盘，沪指涨0.70%，收报4016.33点；深证成指涨1.95%，收报13691.38点；创业板指涨2.93%，收报3324.27点；北证50指数涨8.41%，收报1573.71点。沪深京三市成交额接近2.3万亿，较昨日放量逾千亿。

点评：A股市场普涨，上证指数时隔十年再度站稳4000点整数关口。国务院提出“巩固资本市场向好势头”，“十五五”规划强调科技创新和新质生产力，直接利好新能源、AI、军工等赛道。北证50单日暴涨8.41%，创9个月最大单日涨幅。证监会明确将完善北交所发行上市机制，加快推出北证50ETF并研究盘后固定价格交易，直接提振市场对中小盘成长股的风险偏好。

债市：央行净投放加码 市场利率震荡回落

10月29日，债市走势出现反复，日内绝大多数时间较上日更加“火热”，短端品种表现偏优，但尾盘空头情绪突起，长端期现券同步走弱，当日国债期货主力收盘涨跌不一，银行间现券收益率午后走低3-4BPs之后转为上行；公开市场单日净投放4195亿元，税期刚过资金利率震荡回落。

国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.27%报115.83，10年期主力合约涨0.13%报108.57，5年期主力合约涨0.16%报106.07，2年期主力合约涨0.10%报102.576。

银行间主要利率债收益率“先下后上”，截至发稿，10年期国开债“25国开15”收益率上行0.7BP至1.8875%，10年期国债“25附息国债16”收益率持平报1.813%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行0.75BP至2.175%。

点评：债市在资金宽松和政策利好支撑下震荡走强，但长端受股市分流和经济预期扰动波动加大。银行间现券市场早盘受央行净投放利好推动，10年期国债收益率一度下行3-4BPs，但午后随着A股突破4000点引发资金分流。

期货市场：国内商品期货多数收涨 集运欧线涨超5%

10月29日，国内商品期货多数收涨，集运欧线涨超5%，焦煤涨超3%，鸡蛋涨超2%，焦炭、铁矿石、沪银、玻璃、橡胶、工业硅、氧化铝、国际铜涨超1%。

点评：工业品与农产品分化，贵金属承压调整。沪铜主力合约上涨1.2%，新能源产业需求旺盛，叠加智利铜矿罢工传闻扰动供应预期，铜价获支撑。但LME铜库存环比增加1.2万吨至15.6万吨，供应压力仍存，需警惕冲高回落风险。

外汇：美联储官员表态分歧大 鹰派声音支撑美元

10月29日，亚市开盘，美元指数交投于98.683附近，欧元/美元交投于1.1652附近，英镑/美元徘徊在1.3270，美元/日元暂处151.6700附近。截至发稿，美元指数报98.93，涨幅0.27%。

点评：尽管市场普遍预期美联储将在10月30日凌晨降息25个基点至3.75%-4.00%，但官员表态的分歧为美元提供了支撑。受日本央行可能调整政策的预期影响，日元走弱推动美元指数小幅反弹。欧洲央行的政策预期倾向于进一步宽松，同样对美元构成支撑。此外，欧洲经济数据疲软也削弱了欧元的吸引力，加剧了美元的相对强势。

黄金：现货黄金震荡偏弱 美联储降息预期兑现

10月29日，亚盘时段，现货黄金目前交投于4013一线下方，截至发稿，现货黄金暂报4012.59美元/盎司，涨幅1.56%，最高触及4013.36美元/盎司，最低下探3916.03美元/盎司。目前来看，现货黄金短线偏向下跌走势。

点评：市场对美联储10月30日降息25个基点的概率已接近100%，且12月再次降息的预期升温至80%。尽管降息通常利好黄金，但短期资金选择在决议前兑现收益，导致金价承压。时段内美国表现良好的经济数据和美元指数走强对黄金构成了一定的打压。

三、市场观点

银河证券：“十五五”时期文旅、养老、托育等消费领域有望迎来政策加码

中国银河证券指出，“十五五”时期，有效需求不足仍是制约国内经济发展的突出矛盾。随着经济结构性调整，传统投资增速趋缓，外部环境不确定性加大，出口依赖型企业面临压力，消费在“三驾马车”中的作用和地位更加凸显。与发达国家相比，中国居民消费率仍然偏低。提振消费是扩大内需、做大做强国内大循环的重中之重。“十五五”规划或将围绕推动收入分配制度改革、提供高品质消费供给、完善促消费长效机制等方面释放消费潜力。供需两端协同发力下，新消费浪潮正蓬勃兴起。服务消费是提振消费的重要着力点，文旅、养老、托育等消费领域有望迎来政策加码。

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