用益信托网

【蒙玺投资：全频段阿尔法策略显效】

蒙玺投资面对11月以来，市场进入股指高位震荡、个股分化格局，量化多头策略面临严峻考验情况下表示，“量化多头策略承压明显，短期内部分传统因子和风格类信号有效性出现变化，导致策略超额获取能力减弱”。其进一步表示，那些“凭借全频段阿尔法策略布局，捕捉更为多元超额收益”的机构，近期实现了强劲稳健的业绩。与此相对应的是，一些策略单一、迭代缓慢的机构近期整体业绩表现不尽如人意。蒙玺投资介绍，其应对措施包括：积极布局全频段趋势预测以降低单一频段失效风险；不断改进算法与成本建模以控制滑点；以及引入另类数据等，不断降低对传统数据和因子的依赖。该机构表示，其核心理念是“用动态风控代替被动持仓，降低回撤幅度”，上述调整在近期震荡偏弱的市况中较为有效。

【念空科技：指增策略超额快速修复】

念空科技总经理王丽观察发现，随着中小盘和微盘股有所回暖，量化多头策略里的指增策略超额收益迎来快速修复，而量化选股策略内部则出现鲜明的割裂：“风格偏小市值与风格偏大股票的量化选股，阶段性表现有显著差异。”王丽认为：“量化指数增强策略通常在市场震荡、个股分化大的环境下，超额积累较快；反之，在大盘暴涨或者暴跌的环境下，容易出现负超额。”

【上海蝶威：量化多头面临三大挑战】

上海蝶威私募创始合伙人魏铭三表示在10月市场赚钱效应边际回落时，量化多头产品当月仍实现了约0.93%的平均回报率和1.5%的超额收益率，优于同期主观多头策略的表现。其将相关难点归纳为三大挑战：一，因子有效性下降，过去两年表现突出的“小盘+高波动+高成长”因子，出现收益递减，模型需要在因子权重和持仓集中度上“动态降低拥挤因素”；二，综合交易成本显著攀升，在日均万亿成交额的高流动性环境下，不少量化策略在中小盘股票上高度重叠，撮合成本、冲击成本显著上升，对交易执行、盘口微结构建模提出了更高要求；三，合规边界日益明晰，量化策略需在回转效率、交易节奏与监管要求之间寻求新平衡。

【博时基金：市场再平衡港股受益】

博时基金表示，由于缺乏明确的市场主线，资金在各个板块之间频繁轮动，高低切换现象明显。前期涨幅较多的科技、创新药板块，在国庆节后遭遇调整，资金开始流入金融、公用事业等防御性板块，市场当前正在经历再平衡过程。但从长期来看，当前市场处于蓄势状态，接下来若经济数据和上市公司盈利情况向好，市场有望进一步向上。港股科技公司更多集中在AI应用、软件等领域，随着AI技术从算力向应用层扩散，港股科技公司有望持续受益。同时，中国创新药企研发实力获全球认可，出海授权交易频发，并且在全球降息周期下更易获资金青睐。

【融智投资：ETF在私募配置中价值显著】

融智投资FOF基金经理李春瑜表示，ETF作为私募基金的重要配置工具，其价值主要体现在四个维度：首要价值在于风险分散，借助一篮子资产投资，显著降低单一证券的个体波动风险；其次在于其交易效率与成本优势，操作便捷且综合管理成本相较于主动型产品显著更低；再次是其策略应用的灵活性，支持投资经理快速实施资产轮动、精准布局细分赛道或进行战术性占位；最后在于其卓越的流动性管理功能，为投资组合应对赎回、捕捉机会提供了有力支持。

【灵均投资：量化投资与AI同质同源】

灵均投资董事长蔡枚杰进军AI领域，其创办的点富科技正与国内顶级医院专家推进合作，将医生诊疗案例、指南解读、临床思维链等数据结构化，且专家将全程参与数据标注、模型逻辑等维度的审验。其进一步表示，算力和算法靠投入大量资金可以得到解决，而高质量的数据资源以及思维方式十分难得。量化机构在长期投研实践中形成的高质量数据处理、高效模型迭代、严格风险逻辑，以及精准概率决策能力，恰恰是构建可信的AI智能体所需要的。从底层逻辑看，蔡枚杰表示，量化投资与AI在方法论上同质同源，无论是量化模型挖掘市场规律，还是AI智能体复刻专家经验，核心都是通过高质量数据与算法模型，实现对复杂系统的预测或辅助决策。这种同源性体现在三个维度，一是目标一致，都以数据驱动决策；二是能力同构，AI发展所需的算力、算法、数据三大支柱，恰恰也是量化投研体系的核心资产；三是思维契合，量化强调的“假设—验证—反馈—修正”闭环机制，与AI模型依赖持续数据反馈与参数调优的训练迭代如出一辙。

往期回顾：

用益-私募机构观点：高波动下强化风险管理

用益-私募机构观点：市场泡沫风险引机构关注

用益-私募机构观点：量化趋同待破局 黄金与现金流策略受青睐

用益-私募机构观点：科技股机构策略现分歧

用益-私募机构观点：科技版块高低切换关注业绩