用益-金融视野：美股AI交易主线持续火爆
一、要闻
美股AI交易主线持续火爆
隔夜美股市场，OpenAI概念股直线拉升，截至收盘，CoreWeave、甲骨文均大涨超4%。消息面上，OpenAI公司近日表示，预计五年后，ChatGPT的付费订阅用户数量将增加至2.2亿人以上，订阅年收入将接近2000亿美元。站在当前时点，多家华尔街机构对美股后市展望较为乐观。其中，摩根大通在最新发布的报告中指出，美国经济的韧性与AI超级周期的持续发酵，将为美股市场提供强劲的基本面支撑。在特定条件下，预计标普500指数2026年有望突破8000点大关。
二、金融市场动态
股市：三大指数冲高回落 结构性行情明显
11月27日，A股三大指数冲高回落，截止收盘，沪指涨0.29%，收报3875.26点；深证成指跌0.25%，收报12875.19点；创业板指跌0.44%，收报3031.30点。沪深两市成交额17098亿，较昨日缩量736亿。
点评：整体看市场增量资金不足，市场仍处存量博弈，制约指数上行空间；资金正从高位AI应用向有实质业绩支撑的新质生产力赛道迁移，北向资金回流为市场提供支撑，但力度有限，难以带动全面反弹。从消息面看，政策与产业利好形成正向共振，AI算力、锂电池等赛道既有政策支持，又有产业基本面改善，成为资金共识方向。
债市：收益率全线上行 国债期货多数收跌
11月27日，债市延续走弱，国债期货主力多数收跌，银行间利率债收益率小幅波动，中短端持续调整；公开市场单日净投放564亿元，资金利率表现分化。
国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.01%，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.01%，2年期主力合约涨0.01%。
银行间主要利率债收益率全线上行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券250016收益率上行1bp报1.844%，10年期国开债活跃券250215收益率上行1.5bp至1.919%，30年期国债活跃券2500006收益率上行0.3bp至2.197%。
点评：央行流动性投放充足，资金面整体宽松，但基金赎回和地方债供给压力对债市形成阶段性压制，导致市场成交清淡，收益率上行。成交量萎缩表明投资者观望情绪浓厚，在缺乏明确趋势指引情况下，预计短期内将继续维持窄幅震荡，等待新的催化因素。
期货市场：商品期货多数收涨 铂涨超6%
11月27日，国内商品期货多数收涨，铂涨超6%，沪银涨超3%，沪锡、鸡蛋涨超2%，棕榈油、钯、豆二、玻璃、花生、工业硅涨超1%。跌幅方面，碳酸锂、沥青、短纤跌超1%。
点评：宏观避险情绪主导资金流向，贵金属凭借避险属性和央行购金需求领涨；工业品受抛储政策影响分化，供应紧张品种仍显韧性；农产品和能源板块跟随供需基本面和技术形态强弱分化。短期市场将继续受美联储政策预期和国内抛储节奏影响。另外，铂钯期货今日上市，吸引超420亿元成交额，成为新热点。
外汇：美元指数承压震荡
11月27日，亚市开盘，美元指数交投于99.450附近，欧元/美元交投于1.1605附近，英镑/美元徘徊在1.3252附近，美元/日元暂处155.9000附近。截至发稿，美元指数报99.64，涨幅0.04%。
点评：美元指数延续弱势下行，核心原因在于美联储12月降息预期持续升温，叠加今日发布的褐皮书确认美国经济活动放缓、消费和就业双双降温。除非11月非农就业数据超预期强劲或美联储官员释放明确"鹰派"信号，否则美元指数短期内难以摆脱弱势格局。
黄金：美联储降息预期主导涨势
11月27日，亚盘时段，现货黄金维持高位震荡，等待突破为主。截至发稿，现货黄金最新报4164.76美元/盎司，涨幅0.06%，最高上探至4168.19美元/盎司，最低触及4142.12美元/盎司。目前来看，现货黄金短线偏向震荡。
点评：继11月26日大涨后，今日现货黄金进入高位整固阶段。现货黄金价格高位震荡，核心驱动力是美联储12月降息预期大幅上升，叠加美元走弱、全球央行购金及地缘风险，共同支撑金价维持强势。
三、市场观点
中信证券：上调锂价预测区间上限至12万元/吨
中信证券研报表示，2025年三季度海外锂矿产量环比持平，反映出在前三季度锂价低迷背景下，海外矿企增产积极性减弱。尽管锂价在2025年三季度回暖，但海外矿企反馈缓慢。南美盐湖提锂企业2025年三季度经营显著改善，且对2025年四季度展望保持乐观。预计在储能电池需求持续强劲的拉动下，锂产业链有望延续去库态势，锂价或超预期上涨，上调锂价预测区间上限至12万元/吨，建议关注在锂价反弹过程中的低成本标的以及具有资源端增产预期的公司。
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