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熊园：中央经济工作会议前瞻

12月政治局会议一开完、2026年政策大方向也就定了，随后的中央经济工作会议据此进一步部署、篇幅也更长，我们预计：应会突出“十五五”开局之年的重要性，2026年政策总基调应会偏积极、偏扩张、偏刺激，应会强调“做好经济工作意义重大”、GDP目标可能继续定为5%左右，应会进一步突出强产业（科技&新质生产力）、扩内需、中央加杠杆，应会进一步布局“十五五”，也应会进一步要求抓落实、充分调动各方积极性。

赵伟：PMI修复的“短期掣肘”？

“高库存”等短期扰动趋于消退，加之增量政策积极落地下，预计经济增长仍有韧性。11月，制造业PMI呈现弱改善特征，主要受前期库存走高影响；但化债对投资的挤出效应已有缓解，高耗能行业、建筑业PMI均有改善。往后看，去库加快下，“高库存”等短期因素的扰动消退；同时中期因素的支撑效果逐步体现，如外需保持较高景气，增量财政政策及服务消费相关政策相继落地，预计年内经济仍保持较强韧性。

吉姆·罗杰斯：人工智能还不是泡沫

人工智能还不是泡沫，它最终会变成泡沫，因为它非常令人兴奋。它改变了我们所知道的一切，在中国和其他地方都是如此，但它还不是泡沫。几乎所有新事物终有一天会变成泡沫。铁路曾是泡沫，汽车也曾是泡沫，电力也曾是泡沫，所有新事物都会变成泡沫。但在中国，当新事物出现时，由于历史原因，中国企业会更具竞争力，价格更低廉，因为在中国，所有东西都更便宜。中国是一个廉价的、有竞争力的经济体，并且有竞争力的公司，有竞争力的工程师，所以中国将拥有巨大的优势。

董忠云：重要政策时间窗口前的布局期

“春季躁动”往往集中在春节后至两会召开前，此阶段市场流动性相对充足，市场氛围相对更加乐观。复盘结果显示该期间具有显著的赚钱效应，各个主要风格和行业呈现出普涨格局。其中，小盘风格显著。环保行业收益率中位数8.07%，胜率100%，均为行业第一。其后，计算机、国防军工、纺织服装综合表现也较为亮眼。

管涛：不宜押注人民币汇率的单边走势

由于各种积极因素不断积累，人民币汇率或走出了前期单边下行的行情。当前不论从理论还是市场看，人民币都没有出现明显的失衡，故影响汇率涨跌的因素同时存在。只不过，某些时候是上涨的因素占上风，人民币就升值；某些时候是下跌的因素占上风，人民币就贬值。站在今天看，在利多因素主导下，人民币升破7是有可能的，但能否站稳在7比1以下仍不确定。

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