用益-金融视野：国产AI软硬件生态闭环有望加速
一、要闻
DeepSeek新模型有望加速国产AI软硬件生态闭环
12月1日，DeepSeek发布两个正式版模型：DeepSeek-V3.2 和 DeepSeek-V3.2-Speciale。DeepSeek-V3.2强化Agent能力，官方网页端、App 和 API 均已更新为正式版 DeepSeek-V3.2。Speciale 版本目前仅以临时 API 服务形式开放，以供社区评测与研究。DeepSeek两款新模型均达到世界级推理性能 ：V3.2推理能力与文本长度兼顾，拥有GPT-5级别性能，适合日常驱动；V3.2-Speciale极致推理能力，取得了4项金牌级成绩。有机构指出，DeepSeek推动中国算力生态协同创新与演进，进一步将模型与算法层面的创新，与中间层的编译语言与更底层的计算芯片协同起来，推动中国算力生态的成长。
二、金融市场动态
股市：市场情绪谨慎 指数缩量下跌
12月2日市场全天震荡调整，深成指、创业板指一度双双跌超1%。沪深两市成交额1.59万亿，较上一个交易日缩量2805亿。盘面上，全市场超3700只个股下跌。板块方面，福建、食品、医药商业等板块涨幅居前，能源金属、有色金属、影视院线等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.42%，深成指跌0.68%，创业板指跌0.69%。
点评：今日市场整体表现不佳，主要指数均出现下跌，市场情绪较为谨慎。全球经济增速放缓的预期依然存在，国内经济虽然有一定的韧性，但整体增长动力仍显不足，企业盈利增长面临一定压力，这对股市的基本面形成一定制约。资金面整体呈现净流出态势，成交量显著萎缩。叠加外围市场波动和国内政策预期的不确定性增加了市场的观望情绪。
债市：市场情绪偏弱 静待政策催化
12月2日，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.51%报113.89，10年期主力合约跌0.07%报107.98，5年期主力合约跌0.06%报105.77，2年期主力合约跌0.02%报102.388。中证转债指数收盘下跌0.52%，报479.58点，成交金额443.71亿元。
银行间主要利率债收益率偏弱整理，曲线中段持稳。截至发稿，10年期国开债“25国开15”收益率持平报1.9%，10年期国债“25附息国债16”收益率上行0.05BP报1.828%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行0.75BP报2.199%。7年期国债“25附息国债18”收益率上行0.55BP至1.728%。
点评：12月2日债市整体较为平稳。通胀温和、需求偏弱的格局对债市有一定支撑，但缺乏强劲的经济复苏动力。整体来看，债市在缺乏超预期催化剂推动利率突破震荡区间下沿的背景下，长时间震荡后开始向区间上沿寻求支撑，12月政策预期如何发酵成为关键，不过考虑到基本面的下行风险仍未解除，明年上半年高基数下政策托底意愿可能偏强，利率尚无趋势上行的明确风险，阶段性回调可以提供布局明年的更好介入机会。
期货市场：市场分化 贵金属及能源走强
12月2日，国内商品期货市场依旧以贵金属及能源化工为主。贵金属、能源化工及黑色系市场有所走强，沪银主连涨2.46%、沪锌主连涨1.00%、焦炭主连涨2.45%、焦煤主连涨1.86%。下跌方面玻璃主连跌0.58%。
点评：期货市场整体表现分化，贵金属期货表现较为强势，工业金属和农产品期货则涨跌互现，能源化工期货受政策影响较大。贵金属受益于美联储降息预期，工业金属受供需关系及成本端变化影响，农产品受现货市场及下游需求影响，能源化工则受政策调控及市场预期影响。贵金属和部分工业金属品种的资金关注度较高，但能源化工市场受政策抑制，投机资金将受约束。宏观经济数据、行业政策及地缘政治事件对期货市场相关品种产生了不同程度的影响。综合来看，期货市场短期内可能维持震荡格局，各品种走势分化，投资者需关注宏观经济数据、政策变化及行业动态等因素，合理调整投资策略。
外汇：美元走弱 其他货币逐步走强
12月2日，美元指数呈现小幅下滑态势，空方持续对关键支撑区域发起测试，截至发稿前美元指数报99.430，美元指数正逼近双重关键支撑：99.047的50日均线与98.991的震荡低点。另外在亚市盘中，美元兑日元汇率在155关口附近呈现震荡偏强格局，汇率报155.59，较昨日收盘价155.44上涨0.15，涨跌幅0.1094%；日内最高触及155.77，最低下探至155.41，波动幅度收窄但交易热度攀升。
点评：今日外汇市场整体还是呈现出美元走弱、非美货币走强的态势。美国经济数据的疲弱以及美联储降息预期的升温对美元形成了较大的压力，而非美货币则因自身经济数据或政策预期的支撑而表现相对强势。短期内美元或维持震荡偏弱格局，而非美货币则有望继续走强，但需关注12月重要会议的政策定调以及央行的流动性操作，这些因素将对外汇市场的走势产生进一步的影响。
黄金：现货黄金冲击4220点
12月2日，亚盘时段，现货黄金目前维持于4200美元附近，截至发稿，现货黄金最新报4206.54美元/盎司，跌幅0.56%，最高上探至4235.28美元/盎司，最低触及4200.09美元/盎司。现货黄金市场进入短暂震荡调整阶段，向上看金价阻力位可能出现在4245美元/盎司，在下行方面，4200美元/盎司是金价首个支撑位，多空双方正在这个点位进行激烈的竞争。
点评：现货黄金市场延续了此前的上涨态势，全球经济增速放缓预期以及地缘政治风险等因素，使得投资者对黄金的避险需求持续增加；资金流入黄金市场的趋势明显，同时美元流动性的改善也为黄金上涨提供了有利条件；在当前的市场环境下，现货黄金短期内有望维持强势，但需关注美联储利率决议等关键事件的落地情况，以及全球经济和地缘政治局势的进一步变化。
三、市场观点
中信建投：我国商业航天高质量发展有望加速
中信建投表示，国家航天局正式设立商业航天司，作为专职监管机构，提升发射审批、牌照发放效率，推动产业规范化、规模化发展。同期发布的《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》提出四大核心目标：通过开放科研项目支持低成本技术（如可重复火箭、智能卫星），推动民商标准融合共享国家资源（测控站、试验场），设立国家基金优化产业生态，并构建全生命周期安全监管体系。2025年产业加速落地，GW与千帆星座在轨卫星超百颗，民营火箭企业切入国家级星座发射市场，工信部向运营商开放卫星通信业务，推动终端直连技术消费级应用。政策框架明确后，2026年起商业航天将进入高频发射常态化阶段，低轨卫星互联网、火箭发射产业链或成核心受益领域。
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