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一、要闻

乐视网拟投1.8亿元炒股

12月2日晚间，乐视网发布了一份公告引起市场的强烈反应。乐视网公告称，为了获得投资效益，在不影响公司主营业务正常发展的前提下，公司拟利用自有资金购买股票获得额外的资金收益。拟投资品种包括北交所新股认购、二级市场自由买卖的股票、国债逆回购。投资额度为任意时点累计购买股票、国债逆回购、新股认购的投资本金总额不超过1.8亿元。

此外，乐视网还公布了详细的“炒股计划”。其中，二级市场自由买卖的股票总市值不超过3000万元，且买银行股的比例不低于50%，买沪深300指数成份股不低于80%。而参与北交所新股认购和国债逆回购总金额不低于1.5亿元。在该额度内，资金可以滚动使用，任一时点获得的累计净收益可进行再投资，再投资的金额不包含在上述额度内。

二、金融市场动态

股市：市场进入震荡整理阶段

12月4日国内市场探底回升，创业板指早盘一度跌超0.5%，收盘时涨超1%，收于3067.48点。沪指微跌0.06%，深圳成指涨0.4%，沪深两市成交额1.55万亿，较上一个交易日缩量1210亿，市场超3800只个股下跌。市场热点快速轮动，从板块来看，机器人概念爆发，商业航天概念及福建板块延续强势，大消费板块震荡调整，海南板块集体走弱。

点评：今日A股市场在多重因素影响下呈现震荡调整态势，个股跌多涨少。宏观经济数据的温和复苏以及实体经济融资需求不足对市场形成了双重影响，一方面支撑了市场的稳定性，另一方面又限制了其上涨空间。资金面上，主力资金净流出规模较大，但北向资金对科技和金融板块的偏好也显示出一定的积极因素。综合来看，市场短期内可能还会延续震荡调整的格局，可及时关注政策与消息面的变化以及时跟踪市场动向。

债市：超长债拖累整体市场行情

12月4日，债市受超长债调整冲击影响整体情绪偏低，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌1.04%报112.45，创2024年11月22日以来新低；10年期主力合约跌0.35%报107.67，5年期主力合约跌0.24%报105.595，2年期主力合约跌0.05%报102.368。中证转债指数收盘下跌0.22%，报477.5点，成交金额507.92亿元。

银行间主要利率债收益率午后宽幅震荡，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行3.5BPs报2.271%，10年期国开债“25国开15”收益率上行2.95BP报1.9475%，10年期国债“25附息国债16”收益率上行2BP报1.8575%。

点评：超长端交易拥挤的本质还是在收益率绝对水平偏低且波动率整体偏低的背景下，投资者对于中短久期品种的交易感到“索然无味”，扎堆超长以博取些许资本利得可能性的“无奈之举”。这种集体行为导致了超长端交易的拥挤，一方面放大了超长端收益率的无序波动，另一方面不断的“抢跑”也在一定程度上恶化了超长债的持仓体验。近期接踵而来的传闻与猜想不断强化市场的焦虑情绪，面临宽松前景的不确定性，部分投资者选择离场观望，超长债抛压较重。12月中上旬是重要会议落地的关键时点，市场关于来年政策定调的预期开始发酵。

期货市场：有色金属走强 农产品相对平稳

12月4日，国内商品期货市场各版块之间分化明显，有色金属方面，沪银主连跌1.42%收于13424点，沪锌主连涨0.55%收于22865点。能源化工方面波动较大，焦炭主连涨1.69收于1651.5点，而焦煤主连涨1.11%收于1091.5点。玻璃主连多日连续跌势，今日又跌1.27%收于1010点，棕榈油主连微调0.8%收于8666点。

点评：12月4日的国内商品期货市场，随着美联储12月降息预期升温，贵金属和有色金属板块表现相对强势，黑色系和能化板块震荡偏强，农产品板块则相对平稳。目前钢材市场情绪改善，建筑钢材及热卷库存回落，供应收缩预期增强，价格反弹；铁矿石受高炉日均铁水产量和钢厂盈利占比回落影响，供应过剩局面未改，但港口库存小幅回升，价格震荡偏强。

外汇：人民币汇率保持合理均衡

12月4日美元指数报98.85，较前一交易日微涨0.03%，日内波动于98.78-98.91，延续窄幅偏弱震荡。12月以来指数累跌0.52%，3日触及98.76阶段低点，距50日均线支撑99.04仅一步之遥。美联储降息预期临近收尾，叠加美国经济数据分化、非美货币走强，美元指数正处方向选择关键期。

点评：今日人民币兑美元汇率中间价上升21个基点，报7.0733，在岸、离岸人民币兑美元汇率均呈现一定程度的升值态势。美元走弱以及国内经济的稳定为人民币汇率提供了支撑；另一方面，央行的调控和企业结汇需求的释放对人民币汇率形成有力支撑；短期内人民币汇率有望继续在合理均衡水平上保持基本稳定，或略偏强。

黄金：金价承压考验市场情绪

12月4日，亚盘时段现货黄金刚刚突破4180.00美元/盎司关口，最新报4179.94美元/盎司，日内跌0.55%； COMEX黄金期货主力最新报4208.50美元/盎司，日内跌0.57%。预计后续下行趋势将触及4140美元至4179美元区间。 此前金价未能突破4266美元阻力，若突破则可能上行至历史高点4382美元附近

点评：12月4日，现货黄金市场在多重因素影响下呈现高开后震荡走势。目前市场上黄金ETF持仓量的下降显示出部分资金流出黄金市场，但整体持仓规模仍处于高位。美联储降息预期的强化以及俄乌冲突等地缘政治事件对黄金价格产生了重要影响。综合来看，黄金市场在经历10月的历史高点后进入调整阶段，周线图上呈现布林带缩口横盘特征，5日与10日均线形成死叉，短期空头情绪占优。

三、市场观点

华泰证券：内需有望延续稳健复苏态势 聚焦四大投资主线

华泰证券表示，2025年，新旧消费延续分化表现，“人货场”的变革与科技进步，正推动消费行业的快速迭代创新与结构性成长机会，潮玩IP、美妆个护、现制饮品等新消费赛道涌现一批优秀龙头。展望2026年，华泰证券认为促消费政策持续发力有望激发供需潜力，内需有望延续稳健复苏态势，行业延续景气分化，龙头凭借领先与创新优势，以及整合能力实现持续成长。

华泰证券建议聚焦四大投资主线：1）国货崛起：关注潮玩、美护、黄金珠宝等国货品牌，在海内外市场均演绎竞争新格局；2）AI赋能下的科技消费：重视技术与产品创新带来的科技消费企业智能产品渗透率快速提升红利；3）情绪消费：供需变化仍在演绎，关注服务消费、现制饮品、宠物、新型烟草等龙头成长势能；4）低估值高股息白马龙头：攻守兼备，关注边际修复机遇。

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