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【高盛：聚焦先进制造与韧性消费】

高盛认为，近期提振消费与科技创新的政策正增强中国市场吸引力，但投资关键在于精选个股，需兼顾真实盈利增长与政策风险规避。当前市场由充裕流动性、散户参与度提升及资产荒支撑，但长期跑赢的关键在于将流动性转化为可持续的盈利增长。相较于全球，A股估值具备吸引力，且全球资金低配为其留下了流入空间。投资方向上，聚焦于先进制造业技术创新（人工智能、机器人、电动汽车与清洁能源、生物技术及金融科技）、韧性消费领域，以及高股息防御型企业。另外也需要警惕关税言论再起、政策监管突发变化。

【稳博投资：多板块轮动行情】

稳博投资在最新的投资札记中表示，11月整体超额收益表现正常，多头组合通过超额收益有效对冲指数下行风险。稳博投资持续看好多板块轮动的"多点开花"行情格局，对Alpha策略实施的环境保持积极预期。年末热点板块可能存在收益兑现压力，短期超额收益波动率或阶段性提升。

【星石投资：政策预期推动市场情绪回升】

星石投资认为，临近12月中旬，政策预期有望推动市场情绪与资金活跃度回升。本轮牛市的中期驱动因素未变，股市仍处于慢牛趋势；2026年国内政策发力带动经济修复是大概率事件，企业盈利兑现将进一步支撑市场表现。

【摩根士丹利：市场核心动力切换至企业盈利】

摩根士丹利认为，在消费支持及“反内卷”政策支撑信心走强、企业全球竞争力获认可以及地缘环境边际改善的共同驱动下，2025年中国股市完成了从估值（MSCI中国指数市盈率从9倍修复至13倍以上）的决定性修复。其展望2026年认为，市场整体估值进一步大幅扩张的空间有限，指数上行或为个位数涨幅，核心动力将切换至企业盈利的中个位数增长。投资重点需从“拔估值”转向“看盈利”，通过精选个股和把握产业主题来获取超额收益。

【东方港湾：美股 AI 科技股迎来新时代】

东方港湾但斌对美股AI科技股青睐有加，其最新发文认为：当临近退休的巴菲特开始大举加入AI的队列，或许这不再是泡沫的尾声，而是一个真正由业绩驱动的AI新时代，才刚刚拉开序幕。

【黑崎资本：行业竞争愈发激烈，机构找准特色寻求突破】

黑崎资本陈兴文表示，2025年私募行业除创下管理规模、持仓比例、证券投资基金管理规模等纪录外，行业盈利率也达到新高，盈利面进一步扩大。据不完全统计，约60%的私募机构收益在2025年跑赢了大盘。中国经济结构调整与产业升级，为私募提供了丰富的投资标的。在全球低利率环境下，资金寻求更高收益，中国资产的吸引力在增强。“展望2026年，私募行业有望继续保持规模增长态势”，陈兴文认为，“但行业竞争将更加激烈，头部机构凭借品牌、技术、人才等优势进一步扩大市场份额。中小机构则需在特色化、专业化上寻求突破。”

往期回顾：

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