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一、要闻

国际金价逼近历史新高

今日港股黄金股多数走强。推动黄金股走强的核心因素来自金价的持续上扬。亚洲早盘，现货黄金上涨0.57%，报每盎司4324.81美元，距离历史高点仅一步之遥。本周，美国将迎来关键经济数据密集发布期。周二将公布11月非农就业报告，周四则将揭晓11月CPI数据。这些数据不仅填补了此前因政府停摆造成的统计空白，也将直接影响市场对美联储2025年最后一次议息会议前政策路径的判断。鉴于当前关于降息幅度的争论激烈，这一“超级数据周”或将成为全年行情的重要风向标。

从官方数据看，中国央行也在稳步增持黄金储备。国家外汇管理局最新统计显示，截至11月末，我国黄金储备达7412万盎司，环比增加3万盎司，连续多月实现增持。全球层面，世界黄金协会数据显示，2025年第三季度全球黄金需求总量达1313吨，总金额高达1460亿美元，创下单季度历史新高。

二、金融市场动态

股市：市场全线下调 板块分化调整

12月15日国内市场震荡回落，三大指数全线收跌。沪深两市成交额1.77万亿，较上一个交易日缩量3188亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超2900只个股下跌。板块方面，大消费方向大涨，乳业概念快速拉升，零售板块及保险板块走强。影视院线概念下挫，算力硬件概念走弱，半导体板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.55%，深成指跌1.1%，创业板指跌1.77%。

点评：金融工作会议和财政部的会议都传递出积极的政策信号，强调对实体经济的支持和金融风险的防范，有助于提升市场信心，市场部分行业受到政策利好推动，如通用航空板块因马斯克确认SpaceX即将IPO的消息而上涨超2%，显示出市场对航天航空领域的关注和期待。此外，中国平安等保险股受益于险资投资风险因子调整的政策红利，迎来估值修复

债市：市场短期调整震荡不改

12月15日债市走势“先强后弱”，国债期货主力合约收盘全线下跌，国债期货收盘全线下跌。30年期主力合约跌0.99%报111.530元，10年期主力合约跌0.12%报107.870元，5年期主力合约跌0.03%报105.785元，2年期主力合约跌0.01%报102.454元。

点评：货币政策方面，对降准降息等政策工具首提“灵活高效”，并强调把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量。这一判断契合当前经济形势，也为未来政策操作明确了主线。中性预期下，明年或仍有降息机会。债市方面，短期货币政策再度强调灵活运用降息降准，有利于改善市场情绪，可以适度关注当前高赔率的品种，基于赔率做逆向交易。

期货市场：黑色能源市场波动较大

12月15日，国内商品期货市场呈现震荡分化态势，各板块之间波动较大。有色金属方面，沪银主连涨0.13%收于147932点，沪锌主连跌0.36%收于23430点。能源化工板块和黑色系板块止跌回升，焦炭主连涨0.30%收于1503.5点，而焦煤主连涨3.16%收于1061.0点。玻璃主连中止下跌态势，今日涨0.11%收于950点。农产品板块棕榈油主连依旧有所下滑，跌0.96%收于8492点。

点评：国内商品期货市场依旧是震荡分化中。能源化工板块受美联储政策分歧和地缘政治因素影响，价格偏弱运行。黑色金属和有色金属市场则因供需变化和库存压力，价格波动较大。农产品市场美豆价格下行，带动豆粕短期多头风险偏好降温。油脂市场整体偏弱运行，豆菜油受成本支撑但基差稳定，棕榈油因累库压力价格偏弱调整。

外汇：多因素主导美元指数走势

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2025年12月15日银行间外汇市场美元兑人民币汇率中间价为：1美元对人民币7.0656元。美元指数今开98.393，昨收98.390，盘中报98.364，较前一交易日下跌0.02%，日内波动区间收窄于98.34-98.478，整体呈现窄幅震荡格局。技术面来看，美元指数短期陷入98.34-98.478区间博弈，目前呈现震荡整理态势。其中，98.34一线为短期关键支撑位，若能有效站稳，或缓解短期下行压力；若跌破该支撑，后续可能进一步下探低位区间。上方阻力则聚焦98.478，该位置能否突破将成为判断短期走势方向的重要依据，有效突破后或打开小幅反弹空间。

点评：当前汇市焦点集中于美联储政策路径的不确定性，叠加美国经济数据的短期支撑与非美央行政策分化带来的利差博弈，市场交投趋于谨慎，空头力量略占上风但优势有限。美联储政策走向仍是左右美元指数的核心变量。12月10日，美联储如期完成年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%-3.75%，但决议背后的内部分歧引发市场广泛关注

黄金：金价强势拉升 有望创新高

今日周一（12月15日）亚盘时段，现货黄金目前交投于4339.69美元附近，截至发稿时间，现货黄金最新报4340.04美元/盎司，涨幅0.88%，最高上探至4347.10美元/盎司，最低触及4297.39美元/盎司。目前来看，现货黄金短线偏向震荡上升走势。持续的上行动能可能会将黄金推回到创纪录的4381美元。更高的阻力位位于4400美元的心理关口。在下行方面，黄金的初始支撑位在12月12日的低点4257美元。更多看跌的蜡烛图反映出下行压力的持续，可能将价格拖至下一个看跌目标4200美元，即100日EMA。下一个争夺水平出现在4166美元，即布林带的下限。

点评：现货黄金在近期的日内交易中上涨，受短期内主要多头趋势主导的支撑，同时其走势沿着该阶段的次级支撑趋势线运行。本轮上涨发生在持续的动态正向压力之下，原因在于其价格运行于EMA50均线之上，进一步强化了当前多头走势的强度。周二公布的美国非农就业报告将包含10月和11月的数据，最终为政策制定者和投资者提供更完整的美国劳动力市场图景，结束数月来的部分盲飞状态。美联储在本周分歧严重的会议后将利率降至三年低点，数位官员持异议，争论焦点在于应优先应对高通胀还是疲软的就业市场。

三、市场观点

银河证券：重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会

银河证券指出，短期来看，临近年底，市场震荡结构的特征或将延续，行情轮动速度较快，重点关注明年政策红利与景气方向的布局机会。配置机会：（1）主线一：全球百年未遇之大变局加速演进，国内经济底层逻辑转向新质生产力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域值得关注。（2）主线二：反内卷政策温和推进，供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰。（3）辅助线一：扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口。（4）辅助线二：出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开。

往期回顾：

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