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一、要闻

海南自由贸易港正式启动全岛封关

海南省人民政府发布关于海南自由贸易港正式启动全岛封关的通告，自2025年12月18日起，海南自由贸易港正式启动全岛封关。按照党中央决策部署，现就海南自由贸易港正式启动全岛封关事宜通告如下：一、自2025年12月18日起，海南自由贸易港正式启动全岛封关。二、《关于海南自由贸易港货物进出“一线”、“二线”及在岛内流通税收政策的通知》（财关税〔2025〕12号）、《关于海南自由贸易港进口征税商品目录的通知》（财关税〔2025〕13号）、《中华人民共和国海关对海南自由贸易港加工增值免关税货物税收征管暂行办法》（海关总署公告2025年第158号）、《海南自由贸易港禁止、限制进出口货物、物品清单》（商务部公告2025年第43号）、《中华人民共和国海关对海南自由贸易港监管办法》（海关总署公告2025年第159号）等系列文件，根据上述文件的规定，自正式启动全岛封关之日起施行。

二、金融市场动态

股市：全球市场指数放量下行

12月16日市场全线下跌，国内市场三大指数集体低开低走。沪深两市成交额1.72万亿，较上一个交易日缩量493亿。全市场超4300只个股下跌。板块方面，互联网金融走强，商业航天反复活跃，零售概念全天强势，只能驾驶概念逆势拉升，影视院线概念集体下挫。截至收盘，沪指跌1.11%，深成指跌1.51%，创业板指跌2.1%。

点评：今日市场量能进一步萎缩。其中零售板块继续逆势走强多股涨停，此外，智能驾驶、数字货币概念股同样表现亮眼。另一方面，贵金属板块跌幅居前，商业航天概念同样陷入调整。整体而言市场仍处于情绪退潮的阶段，静待短线风险充分释放，盘面出现止跌企稳信号后再行低吸或更为稳妥。

债市：短期内或将进入高波动震荡

12月16日债市走势小幅分化，早间期限券震荡回暖，午后长端品种快速收窄涨幅，国债期货主力收盘表现分化，银行间现券收益率小幅回落1BP左右；公开市场单日净投放180亿元，资金利率延续分化，整体振幅不大。国债期货收盘表现分化，30年期主力合约跌0.19%报111.39，10年期主力合约涨0.05%报107.905，5年期主力合约涨0.03%报105.795，2年期主力合约跌0.02%报102.426。中证转债指数收盘下跌0.72%，报478.64点，成交金额555.56亿元。

银行间主要利率债收益率普遍下行，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行1.55BP报2.2675%，10年期国开债“25国开15”收益率下行1.3BP报1.926%，10年期国债“25附息国债16”收益率下行1BP报1.849%。

点评：对于当前的债市来说，中信证券表示当前流动性市场整体宽松，央行操作削峰填谷，但整体上更偏宽松。年末流动性压力可能季节性抬升，但人民银行宽货币态度明确，后续买断式逆回购、MLF和买债呵护流动性宽松的确定性较高。明年上半年可能还有10个基点的降息空间和25个基点的降准空间，具体节奏将取决于一季度信贷“开门红”成色与银行负债压力情况。

期货市场：贵金属长期趋势良好

12月16日，国内商品期货市场贵金属板块支撑稳固 其他板块短期震荡。有色金属方面，沪银主连跌0.30%收于14666点，沪锌主连跌1.62%收于23030点。能源化工板块和黑色系板块止跌回升，焦炭主连涨1.34%收于1514.5点，而焦煤主连涨1.33%收于1067.5点。玻璃主连微调0.19%收于1038点。农产品板块棕榈油主连依旧有所下滑，跌0.97%收于8410点。

点评：继上周走出强势行情后，本周国内外贵金属市场延续亮眼表现。从地缘方面看，俄乌和平谈判未有明显进展，欧盟拟对俄央行资产实施长期冻结，泰柬边境冲突未现停火迹象，多重地缘不确定性共同推升市场避险情绪，带动贵金属价格再度上行。美元信用动摇、央行购金等因素对贵金属市场的支撑依然稳固，短期震荡不改贵金属长期上行趋势。

外汇：美元指数震荡下行

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2025年12月16日银行间外汇市场美元兑人民币汇率中间价为：1美元对人民币7.0602元。美元指数方面续跌报98.3附近，较12月11日美联储降息前累计下跌0.7%，创9月中旬以来最大阶段性跌幅。全年呈现“先抑后稳再走弱”格局，1月触及110.18高位，9月16日创96.64年内新低（年内最大跌幅10.9%），11月底反弹至99.44后，随美联储宽松信号再度下行，目前年内跌幅收窄至8.34%。

点评：全球外汇市场中，美元指数呈现出短期震荡偏弱、长期走势预期分化的显著特征。经历9月中旬至11月的阶段性反弹后，美元指数自12月以来重回震荡下行态势，亚洲交易时段围绕99.00整数位附近承压波动，目前已连续第二周收跌，结构性压力持续积聚。市场对美联储货币政策路径的博弈、全球主要经济体政策分化以及美国经济韧性与信用风险的权衡，共同构成了当前美元指数走势的核心影响逻辑。

黄金：金价高位跳水下滑

今日周二（12月16日）亚盘时段，现货黄金目前交投于4280美元附近，截至发稿时间，现货黄金最新报4287.27美元/盎司，跌幅0.42%，今日最高上探至4317.69美元/盎司，最低触及4271.33美元/盎司。目前来看，现货黄金短线偏向看空走势。金价突破对称三角形形态后延续上行，整体技术结构偏强。上方4350美元为即时阻力，一旦有效突破，有望再次上攻4381美元附近的历史高点。下行方面，此前突破区间4250美元已转为关键初步支撑，其次为4233美元处的50周期SMA均线支撑。若回调加深，4180-4170美元区间预计将吸引买盘介入，形成较强承接。

点评：欧盟外长会试图在即将召开的欧盟峰会前，就动用俄罗斯被冻结资产援乌达成一致，但未能如愿。该方案除比利时仍持反对立场外，还新增捷克、意大利等国的阻力，推进困难重重。外部因素及国际环境影响导致黄金市场上行趋势强度有限，市场处于震荡整理阶段，尚未形成单边强势行情。

三、市场观点

中信建投：建议重视保险板块投资机会

中信建投认为，建议重视保险板块业绩增长与估值修复的戴维斯双击投资机会。当前利率企稳回升带来的估值修复有望成为保险板块行情的主要驱动。此前在长端利率趋势下行背景下，由于保险资金整体配置结构中约75%-80%为固收类资产，市场对上市险企未来长期投资收益的预期较为悲观，也直接对寿险板块估值带来压制，但近期长端利率呈企稳回升态势，目前10年国债收益率已处于1.8%以上，有望带动上市险企估值修复。而且，中信建投认为即使在1.5%-1.6%的较为保守的长端利率预期下，上市险企估值修复仍有空间。在此基础上，上市险企在业绩方面亦有支撑，其中寿险看好2026年开门红新单增速超预期，财险看好非车险“报行合一”带动承保利润较快增长。

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