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一、要闻

符合预期！日本央行宣布加息

日本央行周五中午宣布加息25基点至0.75%，这是该机构今年第二次加息，推动日本基准利率达到1995年9月以来的高位。日本央行在声明中表示，目前来看，工资与价格同时温和上涨的趋势将得以持续，而来自美国经济和贸易政策的不确定性有所下降。日本实际利率仍处于负值区域，宽松的金融环境将继续支持日本的经济活动。其强调，如果2025年10月展望报告中的基准假设得以实现，即2026财年上半年CPI（除新鲜食品外）下降到略低于2%的水平，但下半年稳定在2%，那么日本央行将继续提高政策利率并调整货币宽松程度。本次加息将进一步压制美元兑日元汇率，并抑制日本国内通胀水平，此前通胀已连续44个月超过日本央行目标，但同时也可能引发日本经济放缓的风险。

二、金融市场动态

股市：三大指数震荡反弹

12月19日市场千股上涨，三大指数方面沪指震荡回升，创业板指冲高回落，此前一度涨超1.5%。沪深两市成交额1.73万亿，较上一个交易日放量704亿。板块方面，海南板块午后快速拉升，大消费板块全天走强，零售及商业航天概念延续强势，智能驾驶及可控核聚变概念表现强势。存储芯片概念股及贵金属、半导体等板块集体下跌。截至收盘，沪指涨0.36%，深成指涨0.66%，创业板指涨0.49%。

点评：今日市场震荡反弹，三大指数全线上涨，其中大消费方向延续强势，零售、乳业方向领涨。此外智能驾驶、可控核聚变等方向同样于盘中走强，商业航天概念股反复活跃，但分歧有所加剧，板块内部个股呈现一定高低切走势。整体而言市场仍以区间震荡结构看待，留意热点间的轮动节奏或是关键。

债市：市场尾盘快速拉升

12月19日债市延续暖势，国债期货主力小幅收涨，超长债依旧保持修复态势。国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约报112.66，10年期主力合约报收于108.175，5年期主力合约报于105.97，2年期主力合约报102.52。中证转债指数收盘上涨0.06%，报483.43点，成交金额639.06亿元。银行间主要利率债收益率全线下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券250016收益率下行0.7bp报1.835%，30年期国债活跃券2500006收益率下行2.45bp报2.228%，10年期国开活跃券250215收益率下行1.85bp报1.889%。

点评：债市经过连续几日的修复，30-10的国债利差已从前期高点逐步收敛，考虑到明年超长债供给强度并不会明显下降、机构的承接能力、当前已经隐含的定价，10年期国债收益率与30年期国债收益率的利差仍有小幅上升的空间，但进一步上行的空间可能相对有限。

期货市场：国内商品主力合约跌多涨少

12月19日，国内商品期货收盘，主力合约跌多涨少。有色金属方面，沪银主连跌0.46%收于15376点，沪锌主连涨0.17%收于23065点。能源化工板块和黑色系板块方面，焦炭主连涨1.36%收于1597.5点，而焦煤主连收平于1108.0点。玻璃主连跌2.07%收于1041点。农产品板块棕榈油主连跌1.33%收于8292点。

点评：国内商品期货收盘多数主力合约下跌，消息面上看，据相关数据统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为70.50%，减1.42%；焦炭日均产量49.34万吨，减0.99万吨；焦炭库存51.90万吨，增1.79万吨；炼焦煤总库存881.37万吨，减1.96万吨；焦煤可用天数13.4天，增0.23天。国内大宗商品期货指数有企稳回升态势。

外汇：日银加息落地刺激汇市波动

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2025年12月19日银行间外汇市场美元兑人民币汇率中间价为：1美元对人民币7.0550元。今日，美元指数报98.52，窄幅震荡。近期美联储第三次降息后，美元指数先创3个月最大单日跌幅，后企稳回升。2025年以来呈“高位回落、区间震荡”态势，上半年跌10.8%创1973年同期最大跌幅，年末若续跌将成2017年以来最差表现。

点评：目前市场多数机构认为美元中长期仍下行，预计2026年底再跌约3%，美元牛市或近尾声。短期大概率震荡，需关注核心通胀与就业数据、美联储官员讲话及国债购买效果三大变量。日银利率决议最终结果宣布加息且释放后续加息信号后显著提振日元情绪，全球风险情绪波动及日元套利资金调整情况，也可能引发汇价超预期波动。

黄金：短期价格下探不改长期趋势

今日周五（12月19日）亚盘时段，现货黄金目前交投于4323.40美元附近，截至发稿时间，现货黄金最新报4323.23美元/盎司，跌幅0.19%，今日目前最高上探至4336.33美元/盎司，最低触及4308.59美元/盎司。黄金目前整理调整区间，昨日最高上行至4375美元一线，距离历史高点4382仅7美元，但最后未能有效突破该关键阻力位，相关情况表明短期内黄金可能已经见顶，后续需要关注4310美元支撑位。

点评：虽然现货黄金短线走势下跌，但整体来看，黄金的整体走势非常积极，有机构预测其最终将实现向上突破。该机构甚至将金价的目标价位设定在了4515.63美元，并且表示，即使达到5000美元也是完全有可能的。这充分表明，尽管短期内存在波动，但黄金作为投资品，在长期来看依然具有强大的吸引力。

三、市场观点

中信证券：看好半导体设备行业的投资机遇

中信证券认为，2025年9月以来，受下游大客户英特尔一系列注资合作、存储原厂陆续涨价等事件催化，头部半导体设备公司股价快速上行。考虑到本轮存储上行周期以及下游积极的逻辑需求，预计2025年/2026年全球半导体晶圆制造设备（WFE）市场规模将维持高个位数百分比同比增长，且存储占比有望进一步提升。同时，预计2026年中国大陆市场需求的正常化也将使得此前管制不确定性等风险逐步降低。看好半导体设备行业的投资机遇。

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