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一、要闻

2025年A股上市公司分红2.64万亿

A股分红生态正不断优化升级。当前市场的分红意愿持续提升，分红相关的行为模式也愈发丰富，季度分红、一年多次分红等形式逐渐增多，成为市场新的常态。相关数据显示，截至发稿，以股权登记日计算，今年已有3766家上市公司实施了现金分红，现金分红金额合计2.64万亿元，分红金额再创新高。从上市公司分红金额来看，年内共有37股分红超百亿。其中，工商银行为年内分红金额最高个股，为1601.69亿元，建设银行紧随其后，分红金额为1493.59亿元。农业银行排在第三位，分红金额为1264.84亿元。中国银行、中国移动分红金额均超1000亿，位列第四、第五。排名第六至第十位的个股分别为中国石油、贵州茅台、中国神华、中国海油和招商银行。从行业分布来看，2025年分红金额超百亿的个股较为集中的分布在银行、通信和石油石化等领域。

二、金融市场动态

股市：沪指保持九连阳

12月29日三大指数涨跌不一，沪指微涨走出九连阳，创业板指一度跌超1%。沪深两市成交额2.14万亿，较上一个交易日缩量209亿。盘面上，全市场超3300只个股下跌。板块方面，机器人概念午后反复活跃，商业航天概念延续强势，碳纤维概念表现活跃。电池概念午后震荡下挫，乳业、电力板块持续走弱。截至收盘，沪指涨0.04%，深成指跌0.49%，创业板指跌0.66%。

点评：综合来看，今日市场仍以震荡为主，三大指数涨跌不一。其中商业航天延续强势，板块中再度10余股涨停，其中神剑股份成功晋级8连板，有色金属板块同样于盘中走强，碳纤维、机器人表现活跃，大消费板块下挫，零售、乳业概念跌幅居前。整体而言，目前仍以结构性分化为主，重点留意核心热门板块的轮动性机会。

债市：市场抛压再起

12月29日周一债市显著走弱，国债期货全线收跌，银行间现券收益率普遍上行2-3BPs；公开市场单日净投放4150亿元，跨年时点将至，短端资金利率多数延续上行。30年期主力合约跌0.91%报111.82，10年期主力合约跌0.28%报107.975，5年期主力合约跌0.18%报105.84，2年期主力合约跌0.07%报102.476。中证转债指数收盘下跌0.43%，报491.14点，成交金额773.50亿元。

银行间主要利率债收益率普遍上行，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行3.65BPs报2.255%，10年期国开债“25国开15”收益率上行3BPs报1.9365%，10年期国债“25附息国债16”收益率上行2.45BPs报1.86%。

点评：市场机构提前交易积极财政之下的供给压力预期。业内机构认为，周末财政会议消息再度释放积极财政信号，市场抛压再起，债市近期波动多来自资金面和年初配置预期，股债联动并不明显。由于流动性宽松略高于预期，上周短端收益率一度下探，不过本周后续两日预计震荡格局难改，方向性机会需政策或供给端进一步确认。

期货市场：商品期货跌多涨少

12月29日，国内商品期货收盘，主力合约跌多涨少。有色金属方面，沪银主连涨0.51%收于18205点，沪金主连跌0.91%收于1007.18点。能源化工板块和黑色系板块方面，焦炭主连跌1.58%收于1680.5点，而焦煤主连跌1.27%收于1088.0点，玻璃主连回涨0.57%收于1051点。农产品板块棕榈油主连跌0.61%收于8512点。

点评：宏观财经信息显示，芝加哥商品交易所（CME）表示，将在当地时间12月29日收盘后，全面上调包括黄金、白银、锂等多类金属期货的履约保证金。这意味着，2026年3月到期的白银期货合约初始保证金将被上调到2.5万美元。与此同时，12月29日，中柬泰外长会晤在云南玉溪成功举行。三方会晤后发表新闻公报，从五个方面明确柬泰将进一步加强沟通，增进理解，循序渐进地巩固停火局面、恢复彼此交往、重建政治互信、实现关系转圜、维护地区和平。

外汇：人民币汇率升值趋势不减

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2025年12月29日银行间外汇市场美元兑人民币汇率中间价为：1美元对人民币7.0331，下调（人民币升值）27个基点。另一方面，美元指数今日开盘报98.053，昨日收盘于98.056，截至发稿前美元指数报98.034，跌幅0.02%，最高价98.146，最低价97.930。今日预期交易区间在97.70支撑位和98.00阻力位之间。

点评：本轮人民币升值有三大因素：一是，市场对美联储在2026年继续降息的预期升温；二是，有年末季节性“结汇潮”影响；三是，中国经济基本面表现稳健，进一步增强了市场对人民币的信心。“7元是汇率多空分歧的点位”，有权威专家表示。在其看来，人民币汇率走势仍存在较大不确定性，预计人民币汇率升至7元后，市场一致性预期减弱，后续购汇力量可能有所增加。此外，权威专家也强调，人民币升值过快不排除央行会采取措施；提示企业和金融机构切忌盲目跟风、赌汇率走势。

黄金：国际形式缓和促使金价回调

今日周一（12月29日）亚盘时段，现货黄金目前交投于4480美元附近，截至发稿，现货黄金最新报4481.69美元/盎司，跌幅1.12%，目前今日最高上探至4548.92美元/盎司，最低触及4445.69美元/盎司。此前金价已两次未能突破4561美元的阻力位。现货黄金可能再次测试每盎司4478美元的支撑位。若有效跌破该水平，金价或将进一步下探至4427至4446美元区间。

点评：国际局势变化推动金价变化，近日，美国总统特朗普称与乌克兰总统泽连斯基会谈取得“重大进展”，正推动结束俄乌冲突的和平协议，虽莫斯科未显妥协意愿，但他表示协议“非常接近”达成，或需数周，两人计划未来几周再通话。泽连斯基称和平框架90%达成一致，美乌安全保证等层面均达高共识，还与法英德等欧洲领导人电话会谈，强调安全保证是持久和平关键。

三、市场观点

中信证券：2026年春节白酒实际动销有望维持平稳

中信证券研报表示，近期头部酒企陆续召开重要会议，传递调整、改革、渠道再平衡决心，有利于行业长期健康发展。今年四季度以来，白酒头部企业均采取持续控制发货、为经销商减负、促进开瓶动销等措施，以降低渠道库存。综合考虑到动销已逐步平稳、2026年春节假期多一天、白酒春节消费场景等诸多因素，判断2026年春节白酒实际动销有望维持平稳，无须过度悲观。再考虑到后续逐步复苏趋势明确，看好白酒行业底部配置机会。预计2026年啤酒行业将在底部位置温和复苏，行业整体为量稳价增的趋势，建议关注结构升级战略执行坚定、渠道控制力强、具备品牌溢价能力的行业龙头。

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