用益信托网

随着全球经济波动加剧与利率下行趋势凸显，传统单一资产类别的投资策略难以满足投资者对风险抵御与收益增厚的双重需求。在此背景下，“固收+”策略凭借其“稳中求进”的独特定位，迅速成为资本市场与个人理财领域的热门议题。本期将对话资产管理部，深度解读“固收+”产品成为资产配置新选择的原因。

Q1：可转债如何赋能“固收+”产品实现攻守兼备？

可转债赋能“固收+”的核心逻辑是：在控制下行风险的前提下，争取显著超越纯债资产的收益。

可转债兼具债券和股票期权特性，既可持有到期获票息和本金，也可按条件转股，具有攻守兼备的特征：作为一张债券，可转债有票面利率和到期赎回价，当正股价格远低于转股价时，其交易价格会向纯债价值（债底）靠拢，下跌空间相对有限，这为“固收+”产品提供了基础的安全垫；持有可转债即拥有以约定价格（转股价）转换为公司股票的权利，当正股价格上涨时，可转债价格会同步上涨，分享股票的成长收益，这是“+”收益的主要来源。

可转债对于“固收+”产品而言，像是一个“收益增强器”和“波动稳定器”的结合体。它巧妙地将债券的防御属性和股票的进攻属性融合在一个工具里，使产品管理人能够在市场向好时，通过其股性捕捉上涨收益，实现“+”的目标。在市场下跌时，依靠其债性提供缓冲，守住“固收”的底线。因此，一个擅长运用可转债的“固收+”团队，能够更游刃有余地在不同市场环境下灵活切换，力求为客户提供一条相对平稳、持续向上的净值曲线。这正是可转债在“固收+”产品体系中不可替代的价值所在。

Q2：低利率时代背景下，为什么“固收+”产品是资产配置的新选择？

随着资产荒加剧，市场上能提供稳定且可观收益的优质资产变得稀缺。投资者的需求从过去的保值或博取高收益的二元选择，升级为“在控制波动和回撤的前提下，寻求比传统固收更高一点的收益”，这是一种更复杂、更平衡的需求。“固收+”产品本质上是一种以绝对收益为目标的、注重风险预算的混合策略，它通过多资产、多策略的组合，恰好针对性地解决了投资者的困境。因此，在低利率、高波动的“新常态”下，“固收+”产品凭借其“以守为攻、稳中求进”的特质，满足了居民财富稳健增值需求，也逐步成为资产配置理念进化下的长期趋势。