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一、要闻

黄金或已超越美债 成全球头号储备资产

根据世界黄金协会（WGC）本月公布的数据，美国海外全球官方黄金储备总量超过9亿金衡盎司。这些来自国际货币基金组织（IMF）的数据主要反映了截至11月底的情况，少部分国家的数据统计截至10月厎。按11月30日的金价计算，这相当于3.82万亿美元的黄金。相比之下，截至10月份，美国以外的政府持有的长期和短期美债价值接近3.88万亿美元。‌在国际金融领域，官方储备指一国官方货币当局持有的国际储备资产，不包含该国的本币。假设到年底央行持有的黄金储备规模不变，以年底价格计算，美国海外全球官方黄金储备价值为3.93万亿美元，已经超越了海外官方持有的美债规模。

二、金融市场动态

股市：市场震荡调整 多指数下跌

1月8日沪指窄幅震荡，创业板指盘中跌超1%。沪深两市成交额2.8万亿，较上一个交易日缩量538亿，成交额连续4个交易日超2.5万亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3700只个股上涨，其中111只个股涨停。从板块来看，商业航天概念持续活跃，脑机接口概念股延续强势，可控核聚变概念表现活跃，AI应用走高。大金融、证券板块，稀土永磁、有色金属等板块调整幅度较大。截至收盘，沪指跌0.07%，深成指跌0.51%，创业板指跌0.82%。

点评：综合来看，今日延续震荡分化，三大指数涨跌不一，不过短线情绪依旧较为活跃，半日超80股涨停。其中商业航天概念再度强势领涨，可控核聚变、脑机接口、AI应用等方向也于盘中表现亮眼，但是大金融、有色等方向陷入调整。整体而言，目前市场仍以结构性行情为主，重点留意热门赛道的轮动机会。

债市：市场有所回暖

债市周四（1月8日）明显回暖，期现券午后同步快速走强，国债期货主力全线收涨，银行间现券收益率下行2BPs左右。30年期主力合约涨0.37%报111.00，10年期主力合约涨0.15%报107.79，5年期主力合约涨0.09%报105.60，2年期主力合约涨0.02%报102.358。中证转债指数收盘上涨0.39%，报509.26点，成交金额970.51亿元。

银行间主要利率债收益率午后降幅扩大，10年期国开债“25国开15”收益率下行2.2BPs报1.9720%，10年期国债“25附息国债16”收益率下行1.6BP报1.8825%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行2.25BPs报2.3125%。

点评：目前债市缺少明显的方向性定调，随着年初关于基金赎回费等方向的影响渐弱之后，市场料继续区间震荡。与利率债相比，开年后信用债走势平稳。不过从质押式回购成交规模再回到8.5万亿元高点来看，显示市场杠杆行为活跃，因此要关注后续流动性的变化。

期货市场：有色板块跌幅明显

2026年1月8日，国内商品期货收盘，主力合约多数下跌。有色金属方面，沪银主连跌5.90%收于18450点，沪金主连跌0.73%收于997.94点。能源化工板块和黑色系板块方面，焦炭主连涨2.56%收于1765.0点，而焦煤主连涨4.75%收于1190.0点，玻璃主连涨2.65%收于1163点。农产品板块棕榈油主连涨1.13%收于8612点。

点评：商品期货市场需求端的韧性与新动能的崛起，为铜价上涨提供了坚实支撑。有机构提出“铜需求新周期悄然开启，旧动能不弱，新动能更强”的判断，乐观预计2026年全球铜需求边际增速超过4%，新能源需求与国内传统需求存在阶段被低估风险，2026年或出现阶段修正。

外汇：美元指数震荡冲击市场

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年1月8日银行间外汇市场美元兑人民币汇率中间价为：1美元对人民币7.0197元。1月8日，美元指数走强，纽约收盘涨0.5%至109.090。美元指数突破短期阻力，站上多条短期均线。支撑位98.455、98.230；阻力位98.660、99.381。RSI逼近超买，需警惕回调风险。

点评：美联储政策分歧主导美元波动。2025年三次降息后，2026年官员及机构分歧达十年峰值：部分主张降息超100基点，部分建议暂停降息甚至加息；鲍威尔任期将结束，接任者政策倾向不明，加剧市场迷茫。美经济数据好坏交织：1月CPI反弹至3.0%支撑美元，但零售销售跌0.9%；就业数据降温，ISM服务业指数虽扩张但行业分化。数据分化让市场难判政策节奏，加剧美元震荡。

黄金：价格区间震荡调整

今日周四(1月8日)亚盘时段，现货黄金目前依旧交投于4420美元附近，截至发稿时，黄金日内最高上探4465.83美元/盎司，最低触及4415.29美元/盎司。目前现货黄金处于一个震荡调整的区间，昨日冲击高点未果后回落，指数在4420-4450区间内调整，短期看4400支撑位，如果短期内突破支撑位，则会引起快速回落，下看4350点位。

点评：市场消化美国对委内瑞拉军事行动后，风险偏好升温引发大宗商品获利回吐。但特朗普吞并格陵兰岛威胁及对哥伦比亚、墨西哥的对抗言论，令地缘风险持续发酵，限制金价跌幅。美联储降息预期升温致美元未能延续涨势，支撑无息资产黄金。交易商观望，等待周五非农等关键数据指引方向。

三、市场观点

国泰海通：先进制造领域重点关注龙头价值重估

国内先进制造产业发展相对成熟，凭借完备的工业体系和显著的效率成本优势，已在全球范围内建立起稳固的竞争力。新能源中，锂电规模与盈利能力全球领先，头部企业估值普遍低于海外龙头，性价比优势突出；风电盈利能力虽弱于海外，但估值同样较低；高端装备、新材料行业盈利能力与海外龙头相当，估值处于合理水平，但全球扩张仍有较大提升空间。后续可重点关注盈利能力突出、全球化布局深入的龙头价值重估，以及优质制造企业出海扩张的投资机遇。

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