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一、要闻

沪深北交易所：融资保证金比例提高至100%

2026年1月14日，经中国证监会批准，沪深北交易所发布通知调整融资保证金比例，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%。此前的2023年8月，沪深北交易所将融资保证金比例从100%降低至80%，融资规模和交易额稳步上升。近期，融资交易明显活跃，市场流动性相对充裕，根据法定的逆周期调节安排，适度提高融资保证金比例回归100%，有助于适当降低杠杆水平，切实保护投资者合法权益，促进市场长期稳定健康发展。需要说明的是，此次调整仅限于新开融资合约，调整实施前已存续的融资合约及其展期仍按照调整前的相关规定执行。

二、金融市场动态

股市：国内市场冲高回落调整

1月14日市场市场冲高回落，沪指午后快速翻绿，此前一度涨超1%。沪深两市成交额3.94万亿，较上一个交易日放量2904亿，连续第3个交易日突破3.5万亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超2700只个股上涨。分板块来看，AI应用概念保持上扬，算力硬件概念午后拉升，半导体板块走高。商业航天概念局部活跃，能源金属及保险板块走势较弱。截至收盘，沪指跌0.31%，深成指涨0.56%，创业板指涨0.82%。

点评：综合来看，今日早盘市场迎来反弹，三大指数全线上扬，超4700股飘红，百股涨停。其中AI应用再度爆发，GEO/AI营销概念涨幅居前，半导体产业链走强，存储芯片、半导体设备同样表现活跃，此外商业航天同样获得资金修复，市场整体维持强势上涨态势，后市还是留意核心热门赛道在盘中分歧整理的过程中寻找低吸机会为宜。

债市：市场多空震荡格局交织

债市周三（1月14日）市场早盘走弱，午后伴随股指转跌，现券收益率回落，国债期货多数收涨；30年期主力合约跌0.04%报111.27，10年期主力合约涨0.08%报107.93，5年期主力合约涨0.04%报105.655，2年期主力合约持平于102.334。中证转债指数收盘上涨0.15%，报515.87点，成交金额1098.60亿元。

银行间主要利率债收益率延续窄幅震荡，10年期国开债“25国开15”收益率上行0.2BP报1.964%，10年期国债“25附息国债16”收益率下行0.5BP报1.855%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行0.35BP报2.2975%。

点评：当前市场多空因素交织，债市难以形成明确单边趋势，震荡格局或将延续。整体来看，预期博弈仍是主线，右侧机会暂不突出。近期股市成交量显著放大，阶段性资金流向股市，对债市情绪有一定影响，但整体配置需求不会明显减弱。

期货市场：市场多数合约保持稳定

2026年1月14日，国内商品期货收盘主力合约涨跌互现，贵金属块涨幅居前。有色金属方面，沪银主连涨8.03%收于22763点，沪金主连涨1.07%收于1040.62点。能源化工板块和黑色系板块方面，焦炭主连跌1.28%收于1738.5点，而焦煤主连跌1.52%收于1196.5点，玻璃主连跌2.06%收于1096点。农产品板块棕榈油主连跌0.55%收于8748点。

点评：据蒙古国海关机构最新统计数据显示，2025年12月份蒙古国煤炭出口1092.91万吨，环比增长16.83%，同比增长71.31%。2025年1-12月蒙古国煤炭出口量累计9001.82万吨，同比增长7.48%。海关总署数据显示，中国2025年12月铁矿砂及其精矿进口量为11,964.7万吨，1-12月累计进口量为125,870.9万吨，同比增1.8%。

外汇：多机构看空美元走势

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年1月14日银行间外汇市场美元兑人民币汇率中间价为：1美元对人民币7.0120元。美元指数方面报99.22，较前一交易日微涨0.03%，日内呈现窄幅震荡态势。具体来看，今日开盘99.18，盘中最高触及99.25，最低下探99.16，波动幅度相对有限。昨日美元指数表现疲软，收于98.862，跌幅0.27%，带动欧元对美元汇率升至1.1672，英镑对美元汇率上涨至1.3466。

点评：市场对美联储2026年宽松政策的预期持续发酵，花旗、摩根士丹利等投行预测上半年累计降息50个基点。同时，美国总统特朗普对美联储的施压及潜在的领导层更迭，强化了长期鸽派预期，削弱了美元资产吸引力。多家主流机构对2026年美元走势持看空态度，彭博社调查显示美元指数或再下跌约3%。美联储政策转向、全球利差收窄、增长动能转移及去美元化进程，构成美元下行的核心驱动力，全年汇率中枢大概率较2025年下移。

黄金：价格冲击市场新高

今日周三(1月14日)亚盘时段，现货黄金目前交投于4620美元附近，截至发稿时，黄金日内最高上探4639.48美元/盎司，最低触及4585.49美元/盎司。目前现货黄金处于4600-4640新的区间内调整。金价冲破4600阻力位后，直接站上4620点位，短期内应该会整理调整后继续冲击4650点位。下方第一支撑位是4600点位，后续再看4580点位。

点评：特朗普援引联邦政府数据称，2025年第三季度美国经济年化增长率达4.3%(两年来最高)，12月CPI同比涨2.7%(与11月持平、符合预期)。尽管官方数据显示工资涨幅超通胀、失业率低于5%，但公众对生活成本的担忧未减。贸易政策上，特朗普重申对关税的坚定立场：“我是关税先生，现在所有人都承认我对。”他表示相信最高法院将支持其未经国会授权征收全球关税的合法性。贸易政策上，特朗普重申对关税的坚定立场：“我是关税先生，现在所有人都承认我对。”他表示相信最高法院将支持其未经国会授权征收全球关税的合法性。

三、市场观点

中信证券：关注情绪上行的主题轮动板块

市场流动性持续增强，A股成交额突破3万亿元，主题板块轮动频率加快。从外部环境看，美国12月季调后非农就业人口增加5万人，低于市场预期的6万人；失业率降至4.4%，低于预期的4.5%，降息预期降低。数据公布后，市场预期美联储1月降息的可能性大幅降低；从内部环境看，国内经济复苏基础仍待夯实，企业盈利改善尚未得到充分验证，经济结构与收入结构调整持续推进，财政政策持续发力释放稳增长信号，同时对AI算力、商业航天等科技产业的支持力度不减。

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