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连平：中国金融结构正在发生历史性转折

2025年之后，金融领域出现了诸多值得关注的新变化。首先，间接金融增量占比持续下降，直接金融增量占比稳步上升。当前经济结构已发生明显转变，高新技术产业、战略性新兴产业、未来产业等快速崛起，产生了大量融资需求，而这类需求更需要直接融资支持。同时我们也需正视一个事实：本轮直接融资快速发展过程中，政府发债融资发挥了至关重要的作用。由于内需不足，政府通过举债方式刺激内需，中央政府与地方政府债券发行在近两年来均出现明显扩张，这是推动直接融资增长的重要客观因素。

薛洪言：50万亿定期存款到期潮下，银行FOF能否成为资金“新锚”？

展望未来，在规模高达约50万亿元的存款到期潮所引发的资金再配置背景下，预计更多具备客户与渠道资源的银行将涉足或深化定制化FOF业务。这场深刻的资金迁徙，不仅为财富管理市场带来了充沛的流动性，更以巨大的需求引力，加速推动银行从“储蓄管理者”向“资产配置服务商”的角色演进。其规模增长的深层动力，正来自于居民家庭资产从单一存款向多元化金融资产转移的历史性趋势，以及对能够平衡风险与收益的净值型稳健产品日益迫切的需求。

黄奇帆：建议以银行、社保、保险、外汇资金设立股权引导基金 规模可达四、五十万亿元

多渠道提高企业直接融资比重，完善企业资本金补充机制，要“两个轮子”一起转，既要发展好股票市场，也要发展好企业股权投资基金、完善企业股本市场化补充机制。建议，可考虑设立一个由银行资金、社保基金、商业保险资金以及外汇储备资金等参与的股权引导基金，用以补充企业股本。上述四个资金渠道预计可形成四、五十万亿元规模。

刘世锦：高收入多纳税与保护产权不矛盾，“保护产权就是保护税源”

要推动间接税向直接税的转型，在优化对生产环节税收的同时，增加对高收入阶层收入和财产的合理税收。这个问题提出以后有人会有疑虑，会不会出现对保护产权、稳定预期这方面带来一些影响？实际上这两件事情是不矛盾的，高收入阶层税收占政府税收份额的增加，政府将更有动力保护产权，因为保护产权就是保护税源。经验证明，税收来源与政府行为具有强相关性。

程实：银价震荡曲线揭示全球变局进行时

当前大宗商品市场最突出的特征是多类商品在不同逻辑牵引下同时进入高不确定性状态。能源、工业金属以及以金银为代表的贵金属价格运行节奏各异，却在同一时间段内呈现出单一宏观解释框架支撑不足的共性。首先，产业结构变化是这一现象的重要背景。全球制造业体系正在经历重组，新一轮能源转型、数字化扩展与基础设施更新，使部分工业原材料需求保持韧性。其次，成本体系的变化深刻影响定价逻辑。能源转型背景下，传统能源供给弹性下降，新型能源尚未完全形成稳定替代，能源价格对地缘、投资与政策预期高度敏感。最后，在需求与成本之外，库存行为与金融参与程度的提升，使价格对短期信息更加敏感。

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