用益信托网

一、要闻

一场A股大V的“清朗行动”！

随着“春季躁动”行情展开，网络财经大V及其实盘展示、游资动向等备受关注，同时违规乱象滋生，前有基金大V实盘带货助长投资者追涨杀跌，后有雪球财经大V金永荣“老鼠仓”被查，罚没金额超8300万元。市场行情带动了赚钱效应与居民入市热情，但是过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为有所抬头，极易造成个股乃至市场的大起大落。在此背景下，国家网信办会同证监会开展“涉资本市场网上虚假不实信息专项整治”行动。雪球表示，自1月20日起启动专项治理工作。

涉及资本市场的大V违规乱象，包括蚂蚁财富、抖音、腾讯等互联网平台均建立了日常的监测与处置，近期也有所加码，处置力度有不同程度上升。此外，知名游资“陈小群”被质疑涉嫌操纵股价的情况近期持续发酵。有投资者举报他在金风科技、雷科防务等股票上先用马甲号买入，再利用影响力诱导散户接盘后高位出货等，甚至引发了“取消龙虎榜”的市场小作文。

二、金融市场动态

股市：市场冲高回落调整

1月21日国内市场冲高回落，沪指午后一度翻绿。沪深两市成交额2.6万亿，较上一个交易日缩量1771亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3000只个股上涨。从板块来看，贵金属概念全天领涨，芯片产业链爆发，锂矿概念震荡反弹，油气概念表现活跃，，大消费板块集体走弱，银行板块震荡下跌。截至收盘，沪指涨0.08%，深成指涨0.7%，创业板指涨0.54%。

点评：综合来看，今日市场震荡反弹，三大指数全线上涨。半导体产业链再度全线爆发，核心标的之一的海光信息再创新高，贵金属方向延续强势，算力硬件、锂矿等同样表现亮眼，而煤炭、大消费等方向则陷入调整。另外，今日两市成交额再度萎缩，市场整体尚未摆脱偏弱整理结构，各热点将或将延续轮动格局，把握节奏仍是关键。

债市：市场延续回暖态势

债市周三（1月21日）延续偏暖，午后超长端期限券显著走强，其他期限品种表现基本持稳，国债期货主力多数收涨，银行间现券收益率多数下行，30年期主力合约涨0.75%报112.25，10年期主力合约涨0.03%报108.2，5年期主力合约涨0.01%报105.88，2年期主力合约跌0.01%报102.43。中证转债指数收盘上涨0.90%，报522.95点，成交金额889.92亿元。

银行间主要利率债收益率普遍下行，超长债表现更优。截至发稿，10年期国开债“25国开15”收益率下行0.75BP报1.942%，10年期国债“25附息国债16”收益率下行0.35BP报1.8305%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行2.1BPs报2.256%。

点评：今日公开市场单日净投放1227亿元，资金利率走势有所分化，市场机构普遍认为，随着税期走款的展开，叠加政府债缴款和存单到期影响，资金面或有所波动，关注随后几天央行公开市场操作情况。

期货市场：市场多数合约上涨

2026年1月21日，国内商品期货收盘主力合约多数上涨。有色板块方面，沪银主连跌0.11%收于23131点，沪金主连涨3.69%收于1092.30点。能源化工板块和黑色系板块方面，焦炭主连跌0.59%收于1683.5点，而焦煤主连跌1.83%收于1129.0点，玻璃主连跌2.35%收于1039点。农产品板块棕榈油主连涨1.28%收于8832点。

点评：新的地缘政治不确定性正推动金价比预期更快地达到每盎司5000美元，但实物交割的缓解应该会让白银在达到100美元后不久遭到抛售。截至2026年1月21日，12家钢厂发布2026年冬储政策，其中东北4家，华北3家，西北2家，西南3家，今日新增1家钢厂，冬储时间：2026年2月10日至2026年3月28日；代理商每日最多锁一次价，锁价日期不可逆，每次锁货量不少于200吨，不高于总订货量的25%，出货均从锁货出，若截止3月28日未锁完，剩余订货量按当日价格全部结算,以上销量享受20元/吨返利政策；冬储货款自打款之日开始计息，利率按年化5%执行，每次锁价后，该部分冬储货款停止计息，剩余冬储货款继续计息。

外汇：贸易摩擦冲击美元指数

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年1月21日银行间外汇市场美元兑人民币汇率中间价为：1美元对人民币7.0014元。美元指数方面震荡走弱，亚洲时段交投于98.58附近，微跌0.02%，盘中最低98.52，延续1月19日以来的回落态势。1月19日从99.30高位回落0.335个基点，收于98.85；1月20日续跌，纽约时段收至98.365，日内最大跌幅超0.8个基点，跌破99关口创近期新低。21日早间，指数在98.5-98.6区间窄幅波动，开盘98.5935，高低点分别为98.609和98.5195，成交量略缩，市场观望情绪浓厚。

点评：美欧贸易摩擦升温与美联储政策预期博弈，成为主导指数波动的核心，多空争夺加剧，短期呈弱势震荡。美国关税政策表态引发欧盟强烈反制，欧盟周日达成共识，一边通过外交途径阻止关税落地，一边筹备反制措施。法国总统马克龙呼吁动用“贸易火箭筒”机制，或限制美企准入及出口管控，加剧跨大西洋贸易不确定性。

黄金：黄金价格强势拉升

今日周三(1月21日)亚盘时段，现货黄金目前强势冲高，截至发稿时，黄金日内最高上探4887.82美元/盎司，最低触及4756.81美元/盎司。目前现货黄金处于4860点位。黄金在第四季度大部分时间都在4000美元低位附近盘整。在上周短暂盘整后，黄金再次突破，周三强势突破4800美元。后续4900点位将成为关键阻力位，若能有效突破的话，金价有望站上5000点位置。

点评：市场焦点集中于美国总统在瑞士达沃斯世界经济论坛的讲话。此前，美欧围绕格陵兰岛问题的紧张关系持续升级——美国对部分欧洲国家发出关税威胁，欧洲议会则暂停相关贸易协议批准程序，这一系列动向加剧了市场对跨大西洋关系恶化的担忧，短期内显著推升避险情绪，为黄金等安全资产提供支撑。当前金价的上涨主要由情绪驱动和风险溢价抬升推动。若紧张局势进一步激化，市场对安全资产的配置需求或持续增加，短期内将为金价提供额外上行动力。但从宏观金融环境看，金价上行仍面临阻力：美国劳动力市场数据持续改善，市场已明显下调短期降息预期，交易层面显示，下次降息时间被推迟至年中，年内宽松节奏趋于温和。在利率可能维持高位的预期下，美元获得支撑，这对无利息收益的黄金形成一定压制。

三、市场观点

国盛证券：“天量”居民存款到期，权益市场再迎增量资金

2026年居民和企业部门中长期存款到期规模为58.3万亿、相较2025年多增5.6万亿，其中：居民部门到期规模达37.9万亿、较2025年多增4.3万亿，为近5年最高水平。节奏上，2026年居民和企业部门定期存款主要集中在一季度到期、占比54%，其中居民部门定期存款一季度到期规模占比超60%。伴随定期存款到期重定价，将有助于缓解银行息差压力，理想情形下预计将减少银行约5500亿左右的负债端成本，推动银行付息率下降31BP，但到期存款的再配置也可能对银行负债端稳定性造成扰动。资产方面，2026年大规模居民存款到期，有望为权益市场带来增量资金、利好股市，尤其是考虑到居民存款到期主要集中在一季度，本轮“春季躁动”行情有超预期的可能；对债券市场而言，居民存款搬家对债券实际配置力量、期限利差的影响则有待观察。

往期回顾：

用益-金融视野：机构开展涉资本市场违规信息专项整治

用益-金融视野：美欧关税战正式打响？多市场异动

用益-金融视野：证监会强调坚持稳字当头

用益-金融视野：央行降准降息还有一定空间

用益-金融视野：融资保证金比例提高至100%