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一、要闻

券商收监管罕见类型罚单

上海证监局与天津证监局近日相继披露罚单，华金证券、华金期货分别因融资融券业务资金管理失误、私募资管业务主动管理不足等问题被出具警示函。自“9.24行情”启动以来，伴随市场持续活跃，两融相关罚单已累计达12张，涉及违规类型主要包括两融绕标、开户不规范等，警示是主要处罚类型，出具警示函与书面警示合计有10张，监管谈话类罚单有2张。在当前两融业务热度居高不下的背景下，华金证券此次受罚更具行业警示意义，提醒从业人员务必严守合规底线，防范业务风险。

二、金融市场动态

股市：国内市场探底回升

1月22日国内市场午后震荡回升，三大指数集体翻红，创业板指走势较强。沪深两市成交额2.69万亿，较上一个交易日放量910亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3500只个股上涨。从板块来看，商业航天概念爆发，机器人概念反复走强，油气概念延续强势，煤炭板块表现活跃，PCB概念快速拉升。保险、半导体、医药等板块跌幅居前。其中创新药概念集体下挫。截至收盘，沪指涨0.14%，深成指涨0.5%，创业板指涨1.01%。

点评：综合来看，今日市场早盘冲高回落，三大指数集体翻绿，商业航天方向集体反弹，十余只成分股涨停。另一方面石油化工、天然气、煤炭等方向同样表现亮眼，而昨日火爆半导体、贵金属等方向呈现高开低走态势。整体而言，市场依旧维持快速轮动态势，各热点的延续性往往相对一般，留意短线分歧回调的低吸机会或更为稳妥。

债市：市场风险偏好再次上升

债市周四（1月22日）小幅走弱，国债期货全线收跌，银行间现券收益率走势分化，长债稍持稳；30年期主力合约跌0.07%报112.17，10年期主力合约跌0.05%报108.15，5年期主力合约跌0.04%报105.835，2年期主力合约跌0.02%报102.408。中证转债指数收盘上涨0.91%，报527.73点，成交金额887.47亿元。

银行间主要利率债收益率走势小幅分化，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行0.45BP报2.2565%，10年期国开债“25国开15”收益率下行0.15BP报1.9440%，10年期国债“25附息国债16”收益率上行0.05BP报1.834%，5年期国开债“21国开10”收益率上行0.5BP报1.79%。

点评：今日公开市场单日净投放309亿元，资金利率短端上行。机构认为，近来结汇偏多，也增加了流动性投放。关注春节前到两会期间风险偏好再次上升可能，以及资金面扰动和供给节奏变化。在趋势不明显甚至略偏弱的环境下，短端获取票息的同时，长端依托赔率做交易仍是核心。

期货市场：市场合约全线上涨

2026年1月22日，国内商品期货收盘主力合约全线上涨。有色板块方面，沪银主连涨1.22%收于23339点，沪金主连涨0.69%收于1087.58点。能源化工板块和黑色系板块方面，焦炭主连涨0.84%收于1688.0点，而焦煤主连涨1.07%收于1131.5点，玻璃主连涨0.67%收于1057点。农产品板块棕榈油主连涨1.59%收于8944点。

点评：根据高盛1月22日发布的报告，该机构将2026年12月黄金价格预测上调至5400美元/盎司（此前预测值为4900美元/盎司）。报告称，高盛此前认为私人投资对黄金的多元化投资是黄金上行的重要因素，这一因素已经开始兑现。国家统计局数据显示，2025年12月份精炼铜（电解铜）产量132.6万吨，同比增长9.1%；全年累计产量1472万吨，同比增长10.4%。

外汇：市场多空博弈震荡

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年1月22日银行间外汇市场美元兑人民币汇率中间价为：1美元对人民币7.0019元。美元指数方面报98.775，延续上一交易日波幅收窄的态势，非美货币亦同步走稳，欧元兑美元在1.1688一线整理，英镑兑美元企稳1.3425，美元兑日元围绕158.2900区间波动，各主要货币对波动空间受限，市场目光聚焦今日全球密集出炉的重磅数据与关键事件，等待方向突破的催化剂。

点评：当前投资者对美元短期走势普遍持观望态度，在缺乏强力基本面指引的背景下，资金暂未出现明显的方向性布局。美元指数的企稳也带动非美货币走势趋于平稳，欧元、英镑、日元均围绕近期关键点位窄幅整理，无明显的趋势性行情出现，整体市场交投意愿偏低。2026年开年美元指数先扬后抑，月初借美国经济韧性与美联储降息预期降温冲高，1月下旬受欧洲资本撤离美债、美股债市联动走弱影响快速回落，市场波动加剧，非美货币走势分化，人民币依托季节性与政策支撑保持独立强势。

黄金：价格震荡盘整等待时机

今日周四(1月22日)亚盘时段，现货黄金目前震荡盘整，截至发稿时，黄金日内最高上探4837.81美元/盎司，最低触及4772.19美元/盎司。目前现货黄金处于4828.39点位。黄金如期走出冲高回落行情，价格自4888美元高点大幅下挫至4755美元一线。上方关注4842美元(昨日破位点)及4825-30美元区域的二次压制;下方支撑关注4772美元及凌晨低点4755美元，若失守将进一步下探4727-42区域，强支撑位于4680美元。

点评：尽管受特朗普收回格陵兰威胁影响，金价涨幅有所收窄，但长期看涨逻辑依然坚固。作为终极避险资产，黄金在2025年录得64%涨幅、2026年至今累涨超10%的亮眼表现，背后是通胀预期、地缘冲突、美联储独立性争议及北极资源争夺等多重因素的共振。展望后市，若协议细节生变或地缘再生枝节，金价或重拾升势。投资者在追逐避险红利时，应密切关注特朗普动态、PCE及就业数据，在宏观不确定性中理性布局。

三、市场观点

中信证券：医疗器械迎来行业性投资机遇

国家医保局发布新政，制定手术机器人与外科手术耗材相关服务价格立项指南，手术机器人在国内的推广和普及速度有望加快。同时国家医保局表示立项指南未来将持续扩容，利好整体创新医疗器械产品。强烈建议投资者重视医疗产业链投资机遇，综合梳理两条投资主线：一、重点关注手术机器人行业及上下游产业链（含腔镜机器人、骨科机器人、神经外科机器人）；二、推荐关注微创外科、骨科、消化内科、心血管科、神经内科等高值耗材行业。

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