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鲁政委：“十五五”期间宏观政策有两大发力方向

未来五年的宏观政策主要有两个方向：一是财政政策和货币政策的协调配合会更加丝滑，融合程度会更高。这能够确保中国经济在未来五年时间里保持平稳，从跨周期的角度来讲，也能够确保中国经济维持稳健发展的状态，不会出现系统性的风险和过高的杠杆率。二是财政政策和货币政策会以更大的力度全面支持创新。目前已经形成了一套支持科技创新的政策闭环，但仍需加强资本市场的稳市机制建设、降低个人投资ETF市场的难度，建立并畅通“硬科技”企业通过注册制上市融资的通道。

熊园：开年以来二手房销售改善、新房仍弱

近半月高频变化有三：一是开年以来二手房销售改善，环比强于季节性，同比降幅收窄至7.3%（2025年12月同比降26.5%）；新房销售则继续走弱，环比弱于季节性，同比降38.6%（2025年12月同比降26.6%）；二是主要大宗商品价格延续上涨，布伦特原油、焦煤、铜价格环比分别上涨5.4%、3.4%、2.1%；三是汽车零售继续走弱，反映消费内生动能仍偏弱。

胡晓义：“十五五”养老保险改革怎么干？

“十五五”时期推进养老保险领域深化改革、持续发展，需要用一些新的表述来概括和引领：一是高质量全民参保计划，既延续10年计划的框架，又突出高质量发展的新意；二是新时代全社会养老财富储备与分配规划，需从筹资端和支付端为应对人口重度老龄化挑战做足准备；三是中国特色的社会保险精算制度，完善专门机构设置，确定符合国情的精算参数，形成定期信息发布机制；四是创新型智慧社保，通过大模型等技术手段持续优化经办服务，加强基金监督管理，提升决策科学性。

连平：全球地缘政治风险进入“高波动期”

一是美国“唐罗主义”战略激进落地。特朗普政府新版国家安全战略以“主导西半球”为核心，除对委内瑞拉采取单边军事行动外，后续“非常规干预”可能向古巴、墨西哥、格陵兰岛、甚至加拿大等延伸，引发地缘政治动荡。二是美欧跨大西洋联盟裂痕扩大。俄乌战场陷入持久战，战争风险逐步外溢，欧洲对美国战略收缩与单边主义的担忧加剧，主权安全焦虑上升。三是地区军备竞赛加剧。日本大幅提高防卫费，与美国强化军事同盟，在台海、南海方向动作频繁；印巴边境冲突升级，泰柬等国矛盾激化，全球军工产业链东移推动军备竞赛恶性循环。四是多国选举周期叠加。2026年美国中期选举、匈牙利、巴西、哥伦比亚等多国大选举行，政策不确定性贯穿全年，部分国家可能因选举导致政权更迭出现外交与安全政策转向。

赵伟：关税风险或常态化

关税风险、美国引发的地缘风险或长期存在。即使对等关税被判违法，特朗普也可使用232等其他关税措施替代。以委内瑞拉事件、对等关税为标志，特朗普对二战后国际秩序的破坏正在加深，这种趋势未必因特朗普任期结束而改变，地缘风险正从宏观变量变成宏观常量，美债不再安全。

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