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一、要闻

万亿黄金股拟280亿元收购联合黄金100%股权

紫金矿业公告称，公司控股的紫金黄金国际有限公司拟以44加元/股的价格，收购在多伦多证券交易所和纽约证券交易所两地上市的Allied Gold Corporation全部已发行的普通股，收购对价共计约55亿加元（约合人民币280亿元）。联合黄金的核心资产包括在产的马里Sadiola金矿、科特迪瓦金矿综合体（含Bonikro和Agbaou金矿），以及将于2026年下半年建成投产的埃塞俄比亚Kurmuk金矿。截至2024年底，联合黄金拥有金资源量533吨，平均品位1.48克/吨；联合黄金2023、2024年分别产金10.7吨、11.1吨；预计2025年产金11.7~12.4吨；依托Sadiola项目改扩建及Kurmuk项目建成投产，预计2029年产金将提升至25吨。

二、金融市场动态

股市：市场探底回升

1月26日国内市场探底回升，三大指数集体翻红，创业板指一度涨超1%。沪深两市成交额2.89万亿，较上一个交易日缩量3532亿。盘面上，全市场超3400只个股下跌。从板块来看，芯片产业链持续拉升，贵金属概念延续强势，CPO概念表现活跃，太空光伏概念持续回升，超硬材料概念走强，煤炭、电池等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.18%，深成指涨0.09%，创业板指涨0.71%。

点评：综合来看，今日市场延续结构性分化，三大指数涨跌不一，科技股方向集体反弹，半导体设备板块涨幅居前，算力硬件方向震荡走强。此外贵金属、超硬材料同样表现活跃。而其余方向大多陷入调整，全市场超4400只个股下跌，锂电、医药等方向领跌。整体而言市场仍以震荡结构为主，把握轮动节奏或仍是关键。

债市：市场保持震荡修复趋势

债市周一（1月26日）横盘整理，国债期货收盘多数持平，30年期主力合约跌0.33%报112.09元，10年期主力合约收平报108.185元，5年期主力合约收平报105.84元，2年期主力合约收平报102.386元。中证转债指数收跌0.15%，报528.95点。精测转2涨7.08%，华锐转债涨6.75%，华正转债涨6.64%；银邦转债跌9.49%，科华转债跌6.70%，富淼转债跌4.85%。

点评：有机构认为，债市短期超调后债市迎来修复行情，但收益率继续下行的空间或有限，长债的供给压力持续存在，权益市场虽然略有降温但整体市场人气和活跃度仍保持较高状态，债市进入新区间窄幅震荡的概率更大。

期货市场：全球商品迎来新的周期

2026年1月27日，国内商品期货收盘主力合约涨跌不一。有色板块方面，沪银主连涨7.25%收于28300点，沪金主连涨1.52%收于1148.38点。能源化工板块和黑色系板块方面，焦炭主连跌2.77%收于1668点，而焦煤主连跌3.0%收于1116.5点，玻璃主连跌0.93%收于1066点。农产品板块棕榈油主连涨2.67%收于9238点。

点评：在全球货币超发、美元信用危机、技术革命创新需求、地缘冲突引发供应链重构等众多因素共振下，全球大宗商品可能迎来一场远超市场预期的周期浪潮，当伦敦银现仅用两个月时间便实现翻倍，当铜铝铅锌锡上演起“元素周期表”行情，当硫磺价格一年翻倍、碳酸锂迭创新高……这一系列看似独立的市场脉冲正汇聚成一股时代洪流.

外汇：外部因素催动美元走弱

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年1月27日银行间外汇市场美元兑人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.9858元。美元指数方面于97.10附近窄幅震荡，技术面与市场定价逻辑形成共振，指数延续弱势格局。此前美元指数已连续三个交易日下挫，一度触及96.81的逾四个月低点，契合市场对2026年美元在2025年下半年休整后重拾跌势的预判，而当前市场对消息面的选择性定价，进一步强化了技术面的弱势趋势，其背后的利率定价逻辑与2025年4月贸易冲突期间高度相似，三大核心指向值得关注。

点评：市场对美联储相关的各类外部扰动完全无视，包括罢免丽莎·库克的尝试、对鲍威尔的刑事指控威胁等，均未引发指数明显波动，这一表现虽超出预期，但已成既定市场事实。与之形成鲜明对比的是，上周市场对格陵兰问题明确划定红线，相关事件直接触发美元急跌，这一走势与2025年4月美欧互征关税后美元的快速下行轨迹高度雷同。市场已明确定价，格陵兰岛争端及美国处理该事件的混乱方式，将对本国经济形成反噬，其直接影响是美国相对于G10国家的利率水平需被动下修，这也成为本轮美元走弱的核心驱动逻辑，进一步夯实了技术面的弱势格局。

黄金：金价强势冲高 机构展望6600点位

今日周二(1月27日)亚盘时段，现货黄金目前再创新高，截至发稿时，黄金日内最高上探5100.61美元/盎司，最低触及5009.86美元/盎司。目前现货黄金处于5080.40点位。上方阻力重点关注5100-5110区间，该区域为昨日高点所在位置，同时也是美盘时段多次上探后开启下跌走势的起跌点，阻力有效性较强；下方支撑关注4990附近，此处既是今日凌晨低点，亦是昨日开盘后的起涨点区域，其次就是5055了，这也是早间一波快速上冲后的回落点，该位置昨天也是多次试探才下破。

点评：一方面，特朗普就格陵兰问题采取的边缘政策引发了其与北约欧洲盟友的外交危机；其次，特朗普政府再次抨击美国联邦储备委员会，叠加上周不同国家美债的抛售，削弱了市场对美元的信任，也为贵金属价格提供了支撑；再次，央行购金仍旧是黄金需求的强大支撑；进而有利于贵金属价格上涨。后续重点关注美联储主席人选，中东以色列和伊朗可能的冲突变化，南美及格陵兰岛的地缘影响等。

三、市场观点

华西证券：趋势不变，聚焦三条配置主线

中长期视角下，对比A股历次牛市，本轮行情仍处中段，“慢牛”趋势有望延续。对比 2007 年、2015 年、2021年牛市高点相比，沪深 300 指数曾触及5300-6000点区间，当前指数点位仅至中段；从大类资产比价的维度，当前沪深 300 风险溢价5.27%，在近十年的几次行情中，风险溢价均降低至2.5%水平；从市值的角度，A 股总市值/M2、自由流通市值/居民存款的比重也均处历史中枢附近，表明行情仍有充足空间与机会。行业配置上，建议关注：1）科技产业行情扩散：如AI算力、AI应用、机器人、太空光伏、存储、港股互联网等；2）受益于“反内卷”与涨价方向，如化工、有色金属等；3）年报业绩预告高增行业：如电子、机械设备、医药等。

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