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一、要闻

多家房企已不被监管要求每月上报“三条红线”指标

2020年8月，监管部门为控制房企有息债务规模，试点新规对房企设置了融资“三条红线”。2021年“三条红线”政策扩围至数十家房企，监管部门要求这些房企每月上报“三条红线”指标。“三条红线”政策于2020年8月由监管部门推出，旨在控制房地产企业有息债务规模，具体指标包括：资产负债率（剔除预收款后）不超70%、净负债率不超100%、现金短债比不低于1倍。该政策最初试点后，2021年扩围至数十家重点房企，并要求其每月上报数据。相关人士目前从多家房企相关人士处独家获悉，目前其所在公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标。不过，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标。

二、金融市场动态

股市：国内市场冲高回落

1月28日国内市场沪指、深成指冲高回落，创业板指高开低走，盘中一度跌超1%。沪深两市成交额2.97万亿，较上一个交易日放量704亿。盘面上，全市场超3600只个股下跌。从板块来看，资源股全天领涨，贵金属、油气、电解铝方向轮番爆发，石化油服、准油股份涨停，分散染料概念集体走高，储芯片概念表现活跃，医药医疗、光伏等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.27%，深成指涨0.09%，创业板指跌0.57%。

点评：综合来看，今日市场延续分化走势，三大指数涨跌不一，其中周期股全线爆发，贵金属再度领涨并带动有色板块整体走强，此外资金炒作也开始向油气、化工等方向扩散。而另一方面，光伏、医药等方向则跌幅居前。整体而言目前市场仍以结构性行情为主，虽然各热点盘中轮动较快，但陷入调整的板块均未出现明显的转弱疑虑，应对上更好地把握节奏或是关键。

债市：机构看好后续市场走向

债市周三（1月28日）国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.07%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.01%。中证转债指数收涨0.85%，报533.46，成交额为814.63亿元。可转债方面，今日共成交376只可转债，其中276只收涨，2只收平，98只收跌。

点评：展望2026年，有分析人士预计，政策层面将继续维持适度宽松的货币环境，通过“逆周期+跨周期”调节的有机结合，强化政策协同以提升效能，为实体经济高质量发展与金融市场稳健运行营造适宜的金融环境。

期货市场：多数合约上涨 沪铝领涨

2026年1月28日，国内商品期货收盘主力合约多数上涨。有色板块方面，沪银主连涨2.92%收于29219点，沪金主连涨3.58%收于1186.20点。能源化工板块和黑色系板块方面，焦炭主连跌0.12%收于1684.0点，而焦煤主连涨0.44%收于1134.5点，玻璃主连跌0.56%收于1067点。农产品板块棕榈油主连涨1.49%收于9270点。

点评：沪铝大宗商品看涨情绪不断蔓延，28日，资金涌入沪铝期货，推动这一“生性稳重”的有色品种盘中大涨超5%至25500元／吨附近，创出历史新高。股市方面，1月28日盘中，中字头大宗资源品板块集体拉升，铝行业龙头企业中国铝业快速触及10%涨停板，创历史新高，股期联动效应明显。高盛周二将上半年铝价预期从每吨2575美元上调至3150美元，理由是全球库存低位、印尼新冶炼厂电力供应担忧以及全球需求强劲增长。

外汇：美元指数持续走弱

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年1月28日银行间外汇市场美元兑人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.9755元。美元指数方面盘震荡下探，触及年内新低96.1575。截至当日10时08分，美元指数报96.224，较前一交易日下跌0.7932点，跌幅0.82%，开盘97.0259，日内波动区间为96.1575-97.2896。多重利空因素叠加下，美元指数下行趋势明确，但关键支撑位附近的技术缓冲与政策不确定性，令短期走势陷入多空博弈。

点评：美联储的宽松倾向形成鲜明对比，欧洲央行、英国央行等主要经济体央行态度偏稳健，大概率维持现有利率水平不变，部分新兴市场央行甚至可能提前开启加息。这种“多速并行”的政策格局，导致美欧利差持续收窄，美元的相对收益优势逐步弱化。与此同时，美国自身的政策风险加剧了美元的内生疲软，创纪录的财政赤字、激进的关税政策以及对美联储独立性的担忧，持续动摇市场对美元的信心，2025年美元指数全年跌幅超9%，创下2017年以来最差年度表现，颓势在2026年得以延续。

黄金：金价冲击5300点

今日周三(1月28日)亚盘时段，现货黄金目前再创新高，截至发稿时，黄金日内最高上探5283.60美元/盎司，最低触及5156.59美元/盎司。目前现货黄金处于5280.85点位。上方阻力重点关注5300-5320区间，目前多头攻势不减。

点评：多家机构大幅上调年底目标价。法国兴业银行在其研报中将2024年黄金目标价由5000美元/盎司大幅上调至6000美元/盎司，并指出“当前预测或仍偏保守，实际价格存在进一步上修空间”。该行强调，全球投资需求将持续主导金价走势，并有望将强势行情延续至2026年末。花旗集团分析认为，黄金定价机制已由传统“成本定价”转向“全球财富再配置+供给刚性”双轮驱动模式，牛市情景下价格有望挑战6000美元/盎司。

三、市场观点

中金公司：“存款入市”效应在2026年可能会有所收敛

“存款入市”表达的是对“新增资金”的关注，还要考虑“退出资金”，才能得到“净增资金”，“净增资金”跟股价关系更大，本质上仍然是居民入市意愿的问题，根据研究，居民入市意愿跟收入预期有很强的正相关性。即使是要关注新增资金，也要重视新增资金的增速，新增资金的增速跟股市的涨幅相关性更强。高净值人群的入市以及保险资金的入市在一定程度上可能独立于收入预期，在2025年对股市起到了重要的支撑作用，但这方面的力量在2026年可能会有所收敛。

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