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温彬：12月工业企业利润增速大幅回升

1-12月，按可比口径计算，全国规模以上工业企业利润总额增速同比上涨0.6%，较前值加快0.5个百分点。12月，规模以上工业企业利润同比上涨5.3%，主要受益于价格改善和盈利能力走强。展望2026年，工业企业利润有望延续修复，需求端稳中向好，物价端降幅收窄，加之新型工业化与产业升级推动投资和技术改造，工业企业经营环境和利润率预计逐步改善，利润将由阶段性修复向温和增长过渡。

李扬：从长期看，利率下行是大趋势，如何应对其带来的影响？

利率下行有利有弊。对非金融机构而言，可降低融资成本，但对商业银行等金融机构而言，息差收窄会带来负面冲击。但恰好是这种压力，能够倒逼我们推进一些讨论已久、但因条件不具备而未能落地的改革。对于资本市场而言，利率下行是个好消息，将有大量资金寻求配置方向，近期市场的一些变化也与此有关。我们可能正迎来中国资本市场一个小的上升阶段，当下的大环境有利于资本市场发展，而资本市场发展又能解决“钱多本少”等问题。

顾雷：普惠型小微贷款规模不断扩大

“十四五”期间，我国实现了从“扩面增量”到“提质增效”跨跃，全国普惠型小微企业贷款余额从 2021年末的 15.1万亿元增至 2025 年末的36万亿元，5年增长138%，年均增速超20%。“十四五”末普惠小微授信户数超 6000 万户，是“十三五”末普惠小微授信主体3228 万户的1.86 倍，为越来越多的中小微企业发展提供了强大资金支持。“十四五”期间，我国银行业为实体经济提供新增资金高达170 万亿元，其中普惠金融是重点投向之一。

张瑜：政策告别“超常规”，中游制造景气有望持续2–3年

过去三年中国经济“预防性存款与生产性投资双高”的核心矛盾已出现方向性改善，2026年将进入总量边际向好、结构持续分化的新阶段。政策层面将告别超常规调节，转向常态化呵护，推动经济尝试内生性稳态运行。在经济增长方面，出口将成为核心景气来源，消费发挥稳定作用，固定资产投资仍存拖累；中期来看，中游制造板块凭借海外高毛利优势与全球投资需求的契合性，有望成为未来2–3年经济与资本市场的核心主线。

夏凡捷：A股正进入景气验证关键期

从行情节奏上看，A股正进入景气验证关键期。该阶段指数依然震荡上行但涨幅放缓，经济基本面改善或新兴产业、赛道业绩释放消化偏高的估值水平；这一阶段可能出现风格切换行情，估值高企但增速预期下调板块可能出现阶段性调整，基本面预期改善的品种领涨市场，景气投资风格占优。从市场主线上来说，结构性景气驱动结构性行情，在地产周期下行和消费持续不振的背景下，市场中大量资金只能在有限的方向中寻找业绩弹性，建议重点把握：AI、新能源、关键资源等方向。

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