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一、要闻

十部门发文推动低空经济标准体系建设

市场监管总局会同中央空管办、国家发展改革委等十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南（2025年版）》，重点围绕低空航空器、低空基础设施、低空空中交通管理、安全监管和应用场景五大核心领域，建立技术标准与管理规范融合、国内标准与国际规则融合、强制性标准与推荐性标准融合、基础标准与场景标准融合的“四维融合”标准供给体系。

西南证券研报指出，国家十五五规划建议加快航空航天、低空经济产业发展。国家战略聚焦低空经济新赛道，各地相继出台低空经济发展纲领性政策，国资央企密集成立低空经济公司。从应用场景来看，低空物流、低空文旅等应用场景先行。头部eVTOL主机厂订单陆续落地，海外拓展迅速，产业链规模化发展态势清晰。

二、金融市场动态

股市：市场探底回升

2月3日国内市场探底回升，沪指、创业板指均涨超1%，深成指涨超2%。沪深两市成交额2.54万亿，较上一个交易日缩量405亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超4800只个股上涨。从板块来看，商业航天概念爆发，太空光伏概念持续走强，化工板块表现活跃，贵金属概念探底回升，AI应用概念反复活跃，银行板块走势较弱。截至收盘，沪指涨1.29%，深成指涨2.19%，创业板指涨1.86%。

点评：综合来看，今日早盘市场震荡反弹，三大指数全线收涨，超4400股飘红。其中商业航天概念再度走强，板块中10余股涨停，此外光伏、AI应用、化工等方向同样表现活跃。不过需注意的是，今日市场的黄白线分化较为明显，相关权重股的卖压依旧相对较重。那么在经历今日短线集体修复后，哪一方向能够脱颖而出成为新一轮领涨核心仍是值得关注的重点。

债市：震荡走势将维持

债市周二（2月3日）保持震荡走势，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约跌0.10%报111.96元，10年期主力合约涨0.02%报108.26元，5年期主力合约涨0.06%报105.905元，2年期主力合约涨0.03%报102.414元。中证转债指数收涨2.63%，报521.46，成交额为924.42亿元。可转债方面，今日共成交373只可转债，其中360只收涨，0只收平，13只收跌。

点评：宝城期货研报观点认为，国家统计局公布的1月制造业PMI重回收缩区间，表明有效需求不足的问题仍存，与12月消费、投资、信贷等数据偏弱的表现相吻合。这意味着未来货币信用环境偏宽松，国债期货具有较强支撑。不过考虑到央行1月实施了结构性降息，美联储近期降息暂缓的预期升温，短期内央行全面降息的可能性不高，国债期货的上行动能有所不足。总的来说，短期内国债期货震荡整理为主。

期货市场：沪银合约价格急跌

2026年2月3日，国内商品期货收盘主力合约多数下跌。有色板块方面，沪银主连跌16.71%收于21446点，沪金主连涨0.63%收于1093.78点。能源化工板块和黑色系板块方面，焦炭主连跌0.17%收于1715.0点，而焦煤主连跌0.17%收于1167.5点，玻璃主连涨0.28%收于1072点。农产品板块棕榈油主连跌0.26%收于9094点。

点评：从1月初开始，国际现货银价的走势先是自动扶梯式地慢速上升，此后从当地时间上周五开始出现自由落体般加速坠落。针对白银的走势，分析人士指出，过去一周左右，白银的市场交易已经进入了一种类似“迷因股”的状态。所谓“迷因股”，指的是行情更多受到市场情绪、社交媒体讨论以及资金追逐的推动，而非基本面变化主导。加拿大蒙特利尔银行资本市场大宗商品研究副总裁乔治·赫佩尔：我们认为白银市场接下来很可能会逐步“退潮”，回归到实物供给过剩的状态。未来白银有可能在一定程度上被黄金上涨所带动，但总体来看，我们判断白银的表现大概率仍将弱于黄金。

外汇：美元指数短期震荡反弹

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年2月3日银行间外汇市场美元兑人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.9608元。美元指数方面震荡整理，截至发稿报97.516，连续两日上涨累计涨幅超1.18%，创2025年5月以来最大两日涨幅。此前指数触及93.64的52周低点，近期依托政策预期调整修复，交投聚焦美联储政策与美国劳动力市场数据。上一交易日美元指数强势上涨0.67%，收于97.635，带动美元兑多数非美货币升值，日元、瑞郎、加元涨幅显著。核心支撑来自沃什提名的政策预期发酵及资金回流，华尔街美元指数同步涨0.30%至94.98，印证反弹一致性。目前指数较52周高点回落7.22%，年内跌近1%，长期弱势未改。

点评：沃什提名引发的政策预期博弈是美元波动核心，市场对其立场解读从“鹰派”转向“混合型”。沃什既支持激进降息契合特朗普诉求，又主张缩表反对量化宽松。机构指出，其就任后全年降息或达75-100个基点，远超市场预期的两次。复杂政策组合引发分歧，短期推资金回流支撑美元反弹，但难改中长期下行压力。美联储官员分歧加剧美元波动。2月3日博斯蒂克表态反对今年降息，认为经济与劳动力市场稳健，需耐心维持利率，与沃什降息主张形成反差。日内鲍曼将发言，鹰派言论有望提振美元，鸽派则压制反弹动能。

黄金：重新站上4900美元点位

今日周二(2月3日)亚盘时段，现货黄金目前持续上涨，截至发稿时，黄金日内最高上探4941.38美元/盎司，最低触及4664.74美元/盎司。现货黄金站上4900美元点位，日内大涨逾5%，已完全收复昨日的跌幅。德意志银行维持此前判断，预计到今年年底，黄金价格将攀升至每盎司6000美元，较本周一的价格高出近30%。值得注意的是，德意志银行上周刚上调黄金目标价，随后贵金属市场便遭遇了一轮历史性抛售潮。德银分析师Michael Hsueh表示，他认为此次金价波动并非更大规模抛售的开端，投资者情绪并未发生根本性转变，支撑金价上行的基本面因素仍将持续发挥作用。

点评：因芝加哥商品交易所集团 (CME)提高保证金要求，加剧了上周沃什被提名为美联储下任主席后引发的急剧抛售。上周五，黄金创下40年来最大跌幅，后逐步收复回调。摩根大通策略师也在日前发布的研报中重申了对金价的乐观看法，并指出基本面依然稳固。该行将2026年底的黄金价格预测从此前的5400美元上调至每盎司6300美元，理由是来自各国央行和投资者的需求持续且不断增强。

三、市场观点

国投证券：风格切换仍需观察

春节前后是否会发生风格切换或者高切低是非常值得探讨的命题。春节前领涨的是全球定价资源品+科技+出海设备，同时也可以看到涨幅靠后的是国内通胀链和银行，对应“告别通缩链条“。围绕“告别通缩”的定价在春节后是存在一定催化的，比如对于春节后两会政策的预期等。目前评估看：对于2026年告别通缩，争议点在于CPI和PPI持续向上的弹性和空间。我们一直的观点是：2026年真正告别通缩的本质是动荡政治周期缓和经济周期回摆，例如中美宽财政宽货币在相对低库存下出现共振补库，类比2019年底转向2020年。到目前为止，该逻辑的数据验证并未看到，仍在跟踪观察过程。

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