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【中欧瑞博：油价与黄金成关注焦点】

2月末美以对伊朗发动军事行动，这一事件不仅意味着地区冲突升级，更可能对全球地缘政治格局产生深远影响。从大类资产看，原油首当其冲。伊朗作为OPEC（石油输出国组织）第三大产油国，且扼守霍尔木兹海峡这一全球能源运输要道，一旦运输受阻，油价短期大涨几乎难以避免。若高油价持续，将推升全球通胀压力，甚至倒逼主要央行收紧货币政策，从而对风险资产形成压制。在逆全球化与信用体系重塑背景下，黄金、白银的避险与货币属性进一步凸显。对贵金属“牛市中不轻易言顶”的判断并未改变。

【相聚资本：权益资产短期承压，但中期往往修复】

过去一周中东局势从威慑博弈转向实质性军事冲突。战争爆发后首个交易日，石油石化、黄金和军工板块大涨，石油天然气板块掀起涨停潮。但从历史经验看，21世纪以来多次局部战争爆发后，权益资产短期承压，但中期往往修复。

【仁桥资产：AI板块的核心逻辑正在发生转变】

AI板块的核心逻辑正在发生转变——市场关注点正从资本开支预期转向自由现金流兑现。当巨头业绩兑现却股价走弱，意味着泡沫扩张的土壤正在流失。对于恒生科技指数的持续回调，基本面因素存在，但资金拥挤度下降才是核心变量。随着筹码结构逐步优化，未来仍可能孕育新机会。毕竟，互联网与科技平台公司仍是中国最具竞争力的一批企业，在AI时代具备资本与资源优势。

【星石投资：A股整体估值处于中等略高状态】

A股整体估值处于中等略高状态，前期由流动性与风险偏好驱动的估值扩张阶段已过，未来市场进一步上行需基本面接力。随着AI产业景气延续与价格水平修复，业绩驱动将逐步增强。在配置方向上，重点关注两条主线：一是以人工智能、创新药、机械设备、军工等为代表的高景气趋势的产业投资；二是以交通运输、可选消费、房地产等为代表的供需关系改善的行业投资。

【紫阁投资：关注科技带来的机会，构成组合的不同层次】

目前市场关注集中在科技与周期板块，消费与医药等板块关注度相对较低。价格低于价值就是机会，创新药符合我们的选股理念，于是我们保有创新药的仓位做后备军，加大周期的仓位成为当下的重仓，并关注科技带来的机会，构成组合的不同层次，相信时间会站在我们这边。

【涌贝资产：两会窗口期下的结构性分化行情】

二月A股在情绪修复中“震荡走高”，期间结构性反弹与回撤交替出现。两市日成交额大多在2.2–2.6万亿元区间，维持高位下的小幅回落，交投偏谨慎但不失活跃。受“沃什交易”外溢影响，贵金属与资源品在一月末至二月上旬经历剧烈震荡后逐步修复；交易所多轮上调黄金、白银等品种涨跌停与保证金，有效遏制短期杠杆和拥挤交易。节后，A股映射 HALO 交易与宽松预期反复，对长期科技叙事的反映偏弱，对当下可见的“新老经济通胀”主题表现积极。

往期回顾：

用益-私募机构观点：看好算力方向的投资机会

用益-私募机构观点：在低利率环境下，债市仍具有配置价值

用益-私募机构观点：AI算力投资风向大变

用益-私募机构观点：持仓方向仍然以科技和资源品为主

用益-私募机构观点：科技股是全年核心主线