中金公司徐翌成:未来中国资管行业总量或超240万亿元

时间:2020/10/24 08:52:30用益信托网

“伴随制度改革与对外开放,资本市场将在金融体系中发挥核心作用,在这一趋势下,资管行业未来5-10年有望实现持续快速增长。”10月23日,中金公司总裁助理、资产管理板块负责人、董事总经理徐翌成在“2020国际先锋金融机构高峰论坛暨颁奖典礼”上表示。


金融市场生态即将迎来重大变革,徐翌成重点谈了资产管理行业发展的几个驱动因素:高储蓄率背景下,居民财富配置迎来拐点;机构投资者加快转型发展,规模大幅扩张;外资进一步流入,跨境流动日趋频繁;以科创板、注册制为代表的制度改革促进优质资产供给增加。


金融市场生态或迎重大变革


关于金融行业的生态,徐翌成介绍称,过去银行在整个金融体系中占据绝对主导地位,大部分资金进入银行体系,形成各类贷款,同时,大量标准产品也通过银行渠道进行转卖、分销。


“保险、券商具有一定的资金收集能力,也很大程度依赖资产管理行业,把资金导入以股市、债市为主的资本市场。”徐翌成表示。


未来金融市场生态可能会发生一些变化。在徐翌成看来,一方面,在资金的拥有者层面,会有越来越多的机构出现,比如养老、保险、外资等;另一方面,在资金的收集者层面,银行绝对规模或依然较大,但相对规模可能会显著降低,互联网金融、财富管理、专门服务机构客户的新渠道等,相对比例将大幅提高。


随着资管新规的落地,影子银行可能会逐步减少甚至是消亡,以理财子公司为代表的更加规范的渠道正在持续发展壮大。在新的金融体系下,资产管理行业的整体规模将得到大幅提升。


机构投资者加快转型发展


在金融市场生态即将迎来重大变革的背景下,徐翌成谈了资产管理行业发展的几个驱动因素:


一是高储蓄率背景下,居民财富配置迎来拐点。


高储蓄率是中国长期存在的基本条件之一。中国的宏观经济每年会产生4万亿美元左右的储蓄,即4万亿美元规模的净财富。全世界每年净财富增量的30%来自中国。


其中,绝大部分的储蓄来自居民部门,而其配置结构也在发生变化。按照目前的情况来看,房地产、现金存款、金融资产的比例分别为68%、19%、13%。有市场预测观点认为,5年后,预计前述三者的比例会调整为58%、23%、19%。因此,整体发展方向非常清晰,一方面储蓄额大幅增长,另一方面,对各类金融资产的配置比例逐步提高,资产管理及财富管理市场将加速扩容。


二是机构投资者加快转型发展,规模大幅扩张。


银行理财加速转型,日益成为资本市场、尤其权益市场的重要参与者。数据显示,当前银行理财规模约26万亿元,5年后或至少翻倍至50万亿元以上。而当前银行理财投资股票的比例低于3%,未来或将迎来显著增长。


此外,“养老三支柱”作为典型的机构投资者,规模有望实现大幅跨越。从中国养老保障体系来看,第三支柱个人的商业养老目前还没有起步。按照美国的情况,第三支柱的规模大约是第一支柱的3倍。按此比例匡算,在不久的将来,个人商业养老规模可能达到30万亿元,将基本由机构投资者来管理。


三是外资进一步流入,跨境流动日趋频繁。


当前中国资本市场的外资占比仍显著偏低。以股市为例,2019年外资在A股的持股比例为3.6%,显著低于美国、日本、英国、韩国等发达经济体。未来外国投资者占中国股市的比重还有大幅提升的空间。至2035年,双向跨境资本流动累计规模或超16万亿美元。


四是以科创板、注册制为代表的制度改革促进优质资产供给增加。


资本市场结构在发生深刻变化,科创板、创业板日益成为A股的重要组成部分。


从政策供给来讲,顶层设计聚焦资本市场发展,以新《证券法》修订、注册制推动为代表,一系列资本市场改革加速推进,进而推动发行、交易、投资、产品创设更加便利。


资管行业前景广阔


基于以上几个驱动因素,一系列深刻的变化正在发生。“市场规模与结构加快演进,迈向市场化、机构化、国际化。”徐翌成表示。


具体而言,一是A股发行规模不断创新高,IPO的规模显著增长。


二是市场结构从“老经济”向“新经济”过渡。从A股市值结构来看,10年前市场以制造、金融、交运、房地产、能源等行业为主流;当前,新经济行业(如TMT、医疗、消费、电信等)比重已达50%,未来10年可能还会达到75%。


三是机构化持续推进,外资持股占比快速提升。从投资者的结构来看,个人投资者占比持续下降,各类机构投资者持有自由流通市值比例逼近50%,市场投资者的构成正在发生深刻变化。


基于上述趋势展望未来,徐翌成指出,资管行业前景广阔,将推动并受益于资本市场发挥更大作用。


随着制度改革的深入,资本市场将在国民经济运行、资产配置过程中发挥核心作用,并在全面扩大开放、实现“双循环”的过程中发挥关键作用。在这一趋势下,未来5-10年,资管行业规模有望实现持续快速增长。历史数据显示,从2013年至今,中国资管行业实现了3倍增长。未来10年,增长的态势将会持续,总量可能超过240万亿元,大体相当于美国2018年资管行业的规模。


据悉,中金公司资产管理部(简称“中金资管”)成立于2002年,参照国际行业标准与国内监管要求,构建了面向境内外市场统一的资产管理业务平台,始终专注于主动资产管理业务,建立了涵盖固收、权益、资产配置、量化及跨境的“4+1”投研战略布局,为境内外客户设计及提供高质量、创新性的产品和方案,实现客户资产的长期稳步增值。


展望未来,中金资管将把握中国资管行业转型过程中的历史性机遇,打造强有力的团队及竞争力,建立和完善综合服务体系,充分结合中金公司的平台资源,为客户提供一站式综合解决方案,将中金资管打造成为多资产、多策略、跨市场的全球领先的全能资产管理机构。


作者:王 媛 媛
来源:国 际 金 融 报

责任编辑:yuz

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